医药行业研究周报：关注业绩确定性，看好后市三季报业绩催化医药反弹

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金医药指数 1533 沪深 300 指数 3856 上证指数 3088 深证成指 11006 中小板综指 11633 相关报告 1.《市场波动加大，看好市场情绪恢复和配臵提升-医药行业周报》，2022.9.18 2.《深化医药卫生体制改革，推进医改向纵深发展-医药行业政策大梳理...》，2022.9.15 3.《聚焦业绩确定性，关注医药成长反弹-医药行业周报》，2022.9.12 4.《半年报业绩底确认，看好多维度医药反弹-医药行业周报》，2022.9.4 5.《百奥赛图招股说明书梳理-百奥赛图招股说明书梳理》，2022.8.30 王班 分析师 SAC 执业编号：S1130520110002 (8621)60870953 wang_ban＠gjzq.com.cn 赵海春 分析师 SAC 执业编号：S1130514100001 (8621)61038261 zhaohc＠gjzq.com.cn 王维肖 联系人 wangweix＠gjzq.com.cn 关注业绩确定性，看好后市三季报业绩催化医药反弹 新冠跟踪  国内疫情散发，本周国内每日新增本土确诊病例 100 例左右，每日新增本土无症状病例 600 例左右。近一周累计确诊病例较多的地区包括：四川（289 例），贵州（277 例），广东（101 例），上海（79 例），西藏（79 例）。  全球疫情回落，BA.5 仍是全球主流变异株，美国新冠药物分发量保持高位。Omicron 亚型 BA.5 在全球占比 86%，在美国占比 83%。全球新一波疫情反复达到峰值后回落，本周美国新冠药分发量的 70 万人份，其中 Paxlovid 分发量达到 61 万人份，占比 80%以上。  猴痘跟踪：全球猴痘确诊病例继续增长，以欧洲美洲病例为主。截至 9月 24 日，全球已有猴痘确诊病例 65415 例，确诊病例数最多的 5 个国家是美国（24845 例）、巴西（7205 例）、西班牙（7083 例）、法国（3970 例）、德国（3597 例）。 周观点更新  药品板块二季度业绩见底，看好业绩持续修复，政策持续边际回暖，创新催化剂将推动创新品种及前沿生物技术的加速商业化兑现。本周基因疗法取得进展，Bluebird Bio 基因治疗药物 Skysona (eli-cel)获得 FDA上市批准，Alnylam 的 RNAi 疗法 Amvuttra（vutrisiran）获得欧盟上市批准。建议关注 Pharma 类龙头、创新型 biotech 和前沿技术 biotech。  CXO 板块：受到海外因素影响（拜登 EO 等），本周 CXO 板块有所调整，CXO 指数收于 2194.58，本周下跌-5.23%。CXO 行业中国比较优势突出，赋能服务医药创新，且海外可替代产能少，相关回流风险小。行业需求旺盛，新签订单饱满丰富，且目前 CXO 板块估值已处于历史估值底部（当前 PE 为 31 倍，中位数为 56 倍），看好四季度三季报订单和业绩催化下的估值估值修复和估值切换。重点关注具备国际竞争力和国内市场优势的综合性龙头企业和细分领域龙头。  继续看好产业链上游原料药板块和医药上游供应链：API 企业制剂一体化和出海业务不断取得进展；制药装备、耗材、仪器、原料药相关企业受疫情影响业绩增速有所放缓，看好下半年业绩修复。持续推荐国产替代进入深水区、具有深厚技术沉淀的细分领域领先企业，重点看好专精特新科学仪器方向。 投资建议：  聚焦业绩确定性和和成长性，关注三季度医药配臵底部反转机遇，继续看好医药创新成长、医药先进制造和医药消费三大方向。  建议关注：恒瑞医药、药明康德、山东药玻、森松国际、国邦医药等。 风险提示  新冠疫情发展变化风险，产品研发数据及进度不及预期风险，产品产能及销售不及预期风险，政府订单不及预期风险，政策风险等。 153316451756186819792091210927211227220327220627国金行业 沪深300 2022 年 09 月 25 日 医药组 医药行业研究 买入 (维持评级) ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 新冠专题更新 .................................................................................................4 国内部分地区疫情反复 ................................................................................4 变异株变化带来的全球疫情反复 ..................................................................4 猴痘跟踪 .....................................................................................................6 药品板块 ........................................................................................................6 创新药行业观点...........................................................................................6 医药板块行情回顾 .......................................................................................6 重点公司点评 ..............................................................................................8 创新药研发进展...........................................................................................8 CXO 板块：看好三季报订单与业绩催化，估值持续修复 ...............................10 CXO 板块一周行情回顾 .............................................................................10 CXO 板块本周行业动态 ...................................................