机械行业一周解一惑系列：超声波焊接需求放量，国产化进展加速

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 一周解一惑系列： 超声波焊接需求放量，国产化进展加速 2022 年 09 月 25 日 ➢ 本周关注：精测电子、长川科技、郑煤机 ➢ 本周核心观点：当前人形机器人、新能源行业新技术、新工艺层出不穷，需关注技术变化带来的设备需求。 ➢ 超声波技术：下游广阔，适用精细微处理领域。超声波是一种频率高于 20kHz的声波。超声波方向性好，反射能力强，易于获得较集中的声能。超声波在工业领域的应用主要包括超声波焊接、裁切、清洗、喷涂。超声波金属焊接：1）焊接材料不熔融，近冷态焊接；2）焊接后导电性好，电阻系数极低；3）对焊接金属表面要求低，氧化或电镀均可焊接；4）焊接时间短，不需任何助焊剂、气体、焊料；5）焊接无火花，环保安全等。超声波塑料焊接：1）焊接速度快，焊接强度高、密封性好；2）取代传统的焊接、粘接工艺，成本低廉，清洁无污染且不会损伤工件；3）焊接过程稳定，所有焊接参数均可通过软件系统进行跟踪监控，一旦发现故障很容易进行排除和维护等。超声波裁切具有切口光滑、牢靠，切边准确，不会变形，不翘边、起毛、抽丝、皱折等优点。 ➢ 2025 年，动力电池多层极耳焊接+复合集流体焊接+高压线束焊接+IGBT导电端子焊接合计年需求金额约 40-50 亿元。1）动力电池多层极耳焊接：假设2022-2025 年间下游动力电池企业保持匀速扩产，每年对于动力电池极耳焊接的超声波焊接设备及其配件的市场需求将达 10 亿元以上且逐年提升至接近 20亿元；2）复合集流体焊接：单条产线对滚焊设备的需求数量是极耳超声焊接设备的 3 倍左右，假设 2025 年复合集流体电池渗透率为 10%，则对应市场规模为11.6 亿元，未来若复合集流体电池大面积推广，则将对超声波滚焊机带来庞大的市场需求；3）线束焊接：到 2025 年汽车线束超声波焊接机的存量市场规模将达到 9.89 亿元。假设下游行业以匀速扩产且设备寿命按 3-5 年计算，汽车线束超声波焊接设备至 2025 年的每年新增市场需求可达 2 亿元-3 亿元，若考虑焊头、底模等耗材配件的市场需求，2025 年近 10 亿元的存量市场规模将带来 1 亿元-2 亿元的配件需求，2025 年当年线束焊接设备及主要配件的新增市场需求可达 3-5 亿元；4）IGBT 导电端子焊接：假设到 2025 年在封装工艺中采用超声波金属焊接技术的比例分别为 30%、50%和 70%，2025 年 IGBT 超声波焊接设备（不考虑配件）的存量市场规模分别为 7-10 亿元、12 亿元-17 亿元和 16 亿元-23 亿元左右。同时假设下游行业以匀速扩产且设备寿命按 3-5 年计算，IGBT 超声波焊接设备至 2025 年每年的新增设备需求（不考虑配件）分别大约为 1.5-3亿元、2.5-5 亿元、3.5-7.5 亿元。我们假设配件更新占保有量价值的 20%-30%，则 2025 年更换需求市场空间约为 4.0-5.8 亿元。 ➢ 骄成超声为代表的的国内企业崛起。行业内主要外资企业有必能信、泰索迡克、Sonics，国内企业有骄成超声、新栋力、科普等。其中必能信是行业内实力较强的外资企业，拥有应用于各类领域的超声波系列产品；泰索迡克和 Sonics 在国内动力电池金属焊接和裁切设备领域拥有一定的市场份额；骄成超声在超声波焊接与裁切领域，是国内超声波设备行业少数能够参与国际竞争的企业，打破了高端动力电池极耳焊接市场、全套轮胎超声波裁切设备由外资产商垄断的局面。 ➢ 投资建议：建议关注优质国内设备企业骄成超声。 ➢ 风险提示：复合集流体渗透率提升速度低于预期风险，超声波焊接替代外资进度低于预期风险，动力电池车渗透率提升速度低于预期风险。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 李哲 执业证书： S0100521110006 电话： 13681805643 邮箱： lizhe_yj@mszq.com 分析师 罗松 执业证书： S0100521110010 电话： 18502129343 邮箱： luosong@mszq.com 相关研究 1.一周解一惑系列：光伏电池片金属化技术进展跟踪（三）-2022/09/18 2.一周解一惑系列：培育钻石：高成长赛道，美国婚庆市场渗透率加速-2022/09/12 3.一周一解惑系列：4680 电池对于锂电设备的影响-2022/09/04 4.一周解一惑系列：中报综述（一）：检测稳健、培育钻石高成长、风电设备基本面见底-2022/08/27 5.一周解一惑系列：储能技术的经济性测算与对比-2022/08/21 仅供内部参考，请勿外传行业专题研究/机械 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 超声波技术：适用精细微处理领域 ........................................................................................................................... 3 1.1 超声波焊接：无需介质，无高温产生 ............................................................................................................................................ 3 1.2 超声波裁切：精细裁切，无变形无高温 ........................................................................................................................................ 5 2 动力电池+线束+IGBT，超声波焊接市场广阔 .......................................................................................................... 6 2.1 动力电池多层极耳焊接优势显著，2025 年空间约 20 亿元...................................................................................................... 6 2.2 工艺优于压接，超声波焊接承接汽车线束市场 ......................................................................................................................... 12 2.3 IGBT 超声波焊接 2025 年市场需求可达 5.5-13.3 亿元 ....................................