基础化工行业周观点：磷酸一铵价格持稳，加息周期下关注出口型企业

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 行业周报 | 基础化工 磷酸一铵价格持稳，加息周期下关注出口型企业 化工行业周观点（20220919-20220925）  核心结论 分析师 黄侃 S0800522070001 18818400628 huangkan@research.xbmail.com.cn 相关研究 基础化工：磷酸一铵止跌企稳，制冷剂 R134a价 差 转 负 — 化 工 行 业 周 观 点（20220912-20220918） 2022-09-18 基础化工：化肥疲态持续，制冷剂行业开工率连 续 走 低 — 化 工 行 业 周 观 点（20220905-20220911） 2022-09-11 基础化工：化肥延续弱势，R134a 价格上涨—化 工 行业 周观 点（ 20220829-20220904 ） 2022-09-04 市场回顾：本周，基础化工指数下跌 1.04%，同期沪深 300 指数下跌 1.95%，基础化工指数同期跑赢大盘 0.91pct。石油石化指数上涨 2.11%，石油石化指数同期跑赢大盘 4.06pct。基础化工个股中，北化股份(+20.84%)、七彩化学(+20.67%)、丽臣实业(+16.2%)位列涨幅前三。子板块，合成树脂(+4.11%)、无机盐(+2.54%)、磷肥及磷化工(+2.52%)涨幅前三。化工品中，双酚 A(+16.25%)、THF(+10.29%)、三氯甲烷(+9.25%)位列价格周涨幅前三。 化肥：氯化钾市场弱势运行，成交价格小幅走低。据百川盈孚数据，本周氯化钾平均价格 4122 元/吨，环比上周下跌 3.68%。国产钾厂商继续保价。库存方面略有提升。氯化钾市场流通现货有限，预计近期市场价格维持弱势。建议关注有新增产能投产和国外产能的相关标的。磷酸一铵需求较好，市场价格持稳。截至 9 月 23 日，磷酸一铵和磷酸二铵现货价分别为 3117 和 3983元/吨，环比上周分别下跌 0.53%、下跌 1.24%。2022 年 8 月磷酸一铵出口量 15.65 万吨，环比-3%，海内外差价较大，出口总金额环比+3.71%。原料端磷矿石价格依旧坚挺运行，合成氨、硫磺价格上调，预计磷酸一铵价格有小幅上涨趋势。建议持续关注一体化及成本优势显著的磷化工龙头企业。 氟化工：原料上涨，第三代制冷剂价差扩大。受装置供应端影响，制冷剂基础原材料涨幅较大（三氯乙烯、四氯乙烯等）。虽然需求偏弱，但成本支撑下制冷剂价格平稳，截至 9 月 23 日，R32、R125、R134a 价格分别为 12500、35750、25000 元/吨，环比上周均持平，价差分别为-1516.4、7202.5、-819.25元/吨，环比上月同期价差分别为-298.2、-2067.6、-1253.25 元/吨。"基线年"窗口期即将关闭，8 月行业开工率均持续下降，厂商继续打"价格战"拿配额的动力减弱。看好行业后续发展，建议持续关注布局上下游的一体化行业龙头。 周内美联储宣布加息 75 个基点，截至 9 月 23 日美元指数达到 113.03，为二十年内最高，美元兑人民币中间价达到 6.99。根据海关总署数据，国内 8月化学工业及其相关工业的产品出口金额 212.16 亿美元，同比+17.31%。新材料出口型企业需求偏刚性，加息周期下业绩预期受益。 投资建议：建议关注三条投资主线：1、受疫情影响三代制冷剂配额定在低位，后续有望开启新一轮超景气周期的氟化工；2、下游需求旺盛，成本端具有支撑的农药化肥板块，如磷肥及磷化工、钾肥、农药；3、建议关注国产替代趋势明显的新材料，如半导体新材料、5G、oled、碳纤维产业链的相关细分领域。 风险提示：国际原油价格持续震荡、疫情反复、化工品价格大幅波动。 证券研究报告 2022 年 09 月 25 日 仅供内部参考，请勿外传 行业周报 | 基础化工 西部证券 2022 年 09 月 25 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 索引 内容目录 一、市场回顾 ........................................................................................................................... 4 1.1、板块行情 .................................................................................................................... 4 1.2、子板块行情................................................................................................................. 4 1.3、化工用品价格走势 ...................................................................................................... 5 二、原油和天然气 .................................................................................................................... 6 三、氨纶和涤纶长丝 ................................................................................................................ 6 四、聚氨酯 ............................................................................................................................... 7 五、氟化工 ............................................................................................................................... 8 六、农药化肥 ......................................................................................................................... 11 七、重点化工产品价格变动 ................................................................................................... 12 八、行业动态和上市公司动态 ........