农林牧渔行业周报：关注二次育肥影响，秋粮开始收获

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金农林牧渔指数 1981 沪深 300 指数 3856 上证指数 3088 深证成指 11006 中小板综指 11633 相关报告 1.《储备肉持续投放，看好养殖板块盈利改善-农林牧渔周报》，2022.9.18 2.《国家储备肉正式投放，猪价上行趋势不改-农林牧渔周报》，2022.9.12 3.《周专题：农林牧渔中报总结-农林牧渔周报》，2022.9.4 4.《养殖链边际好转，种植链景气持续-《2022-09-02 行业中...》，2022.9.2 5.《本周猪价小幅上涨，关注全球干旱情况-农林牧渔周报》，2022.8.28 刘宸倩 分析师 SAC 执业编号：S1130519110005 liuchenqian＠gjzq.com.cn 关注二次育肥影响，秋粮开始收获 投资建议 ◼ 行情回顾：本周沪深 300 指数下跌 1.95%，申万农林牧渔指数下跌 3.60%。在一级子行业中：煤炭、有色金属和石油表现位居前列，分别上涨 3.43%，1.56%和 1.23%。部分重点个股涨幅前三名：梅花生物（+6.69%）、农发种业（+5.44%）和平潭发展（+4.51%）。跌幅前三名：ST 天山（-10.69%）、正邦科技（-10.67%）和正虹科技（-10.01%）。 ◼ 生猪养殖：根据涌益咨询，本周全国商品猪出栏均价为 23.76 元/公斤，周环比+0.45 元/公斤，截至 9 月 23 日，全国商品猪出栏均价为 24.13 元/公斤，生猪价格冲破 24 元大关；本周 15 公斤仔猪价格为 626 元/头，周环比维持不变。全国商品猪平均出栏体重为 127.87 公斤，周环比+0.43 公斤/头。从利润端看，本周自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为 757.98 元/头、795.76元/头，周环比-7.54%、-3.73%。目前肥猪价格已经高于标猪价格，进行二次育肥有一定的利润空间，养殖户二次育肥的积极性较强。市场上终端白条走货一般，屠宰场依旧处在亏损状态，部分企业缩量保价，屠宰量恢复至节前水平。建议持续关注二次育肥的情况，如果二次育肥数量较大，可能会对12 月到次年 1 月的生猪价格有一定扰动，但是生猪价格趋势向上不变。我们认为在行业盈利预期改善的情况下，生猪养殖板块景气上行逻辑不变，同时目前多家企业估值水平仍处在较低位置，在近期板块有所回调的背景下，生猪养殖板块配置安全边际较高。建议从企业的经营风险度、出栏量增长弹性、出栏量兑现度、经营管理水平、估值情况、成本控制能力等多维度选择标的。重点推荐：牧原股份：成本领先，成长确定性强；温氏股份：资金储备充足，近期成本有效控制。 ◼ 种植产业链：9 月 23 日，国家统计局数据显示，2022 年全国夏粮总产量2947.8 亿斤，同比+1.0%，总产单产均创历史新高。另外，早稻产量 562.5亿斤，同比+0.4%。全国秋粮收获正陆续展开，秋粮主要包括中晚籼稻、粳稻、玉米和大豆等，产量约占全年粮食产量的 75%。据农业农村部农情调度显示，今年秋粮主产区大部特别是北方灾害影响明显偏轻，全国大部地区长势较好，特别是占秋粮产量 50%以上的玉米长势总体好于上年，预计今年秋粮有望实现丰收。入夏以来，我国长江中下游地区遭受的高温干旱天气对中稻生产造成一定影响，目前旱情逐步缓解，预计损失有限。总体来看，全年玉米有望增产，水稻有望稳产。我们认为，入夏以来在全球多地发生极端高温干旱天气的背景下，我国粮食安全议题更为突出，随着国家大力支持种业技术发展，种子公司技术壁垒有望提升，转基因技术有望加速落地。我们建议关注转基因技术优势明显、具有核心育种优势的龙头种企。重点推荐：大北农：转基因性状储备丰富；隆平高科：水稻与玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先。 ◼ 禽类养殖：黄羽鸡：黄羽鸡在经历了两年的亏损后，在产父母代鸡苗存栏量已经降至近四年最低水平，供给端的减少支撑黄鸡价格上涨，看好下半年黄鸡景气度维持。白羽鸡：我们认为目前白羽鸡供给仍然充裕，行业依旧处在去产能阶段，受到海外引种不畅的影响，产业链产能去化速度有望加速，产业链回暖时间可能提前。建议持续关注海外禽流感和引种端情况的变化。重点推荐：圣农发展：白羽鸡行业全产业链发展龙头。 ◼ 风险提示：产能去化不及预期/转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/农产品价格波动。 149116321773191420562197210531210831211130220228国金行业沪深300 2022 年 09 月 25 日 农林牧渔组 农林牧渔行业研究 买入 (维持评级) ) 行业周报 证券研究报告 仅供内部参考，请勿外传行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、重点板块观点 ............................................................................................. 4 1.1 生猪养殖： 二次育肥较为活跃，生猪价格维持上行 ................................ 4 1.2 种植产业链： 秋粮开始收获，粮食有望丰收 ........................................... 4 1.3 禽类养殖：关注白鸡底部反转的机会 ....................................................... 5 二、本周行情回顾 ............................................................................................. 5 三、农产品价格跟踪 .......................................................................................... 6 3.1 生猪产品价格追踪 .................................................................................... 7 3.2 禽类产品价格追踪 .................................................................................... 8 3.3 粮食价格追踪 ..............................................................................