计算机行业周报:智联汽车2K算力谁受益?“新型信创”全梳理!

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 计算机 2022 年 09 月 24 日 智联汽车 2K 算力谁受益?“新型信创”全梳理! 看好 ——计算机行业周报 20220919-20220923 相关研究 "“从芯到云”走强,或扩散到低估值-计算机行业周报20220912-20220916" 2022 年 9月 17日 "替代能力被低估的核心软件——信创 数据库行业深度" 2022 年 9 月 15 日 证券分析师 刘洋 A0230513050006 liuyang2@swsresearch.com 洪依真 A0230519060003 hongyz@swsresearch.com 黄忠煌 A0230519110001 huangzh@swsresearch.com 宁柯瑜 A0230520070005 ningky@swsresearch.com 蒲梦洁 A0230519110002 pumj@swsresearch.com 施鑫展 A0230519080002 shixz@swsresearch.com 周海晨 A0230511040036 zhouhc@swsresearch.com 联系人 胡雪飞 (8621)23297818× huxf@swsresearch.com 本期投资提示:  本周周报包括三部分。1)英伟达、高通剑指 2024 年 2000TOPS 算力,即两域融合产品。先论述 两家 公司 的发布 会明 细, 论述持 续大 算力 芯片 意义。 近期 重要 车型 (蔚来ET5/ET7/ES7、小鹏 G9、理想 L8/L9)域控制器,德赛西威为最大赢家之一。2)从信创数据库领域机会分析,到“新型信创”全面的空间和格局梳理。3)新股星环科技论述。  首先,英伟达/高通剑指 2024 年 2000TOPS。1)本周,英伟达与高通均发布 2000TOPS左右的车载算力,目标是 2024 年左右市场。2)英伟达,大算力采用了 AI Transformer技术和较多的异构思想。无独有偶,高通发布 Snapdragon Ride Flex,实际通过 SoC 产品家族实现 2000TOPS,单颗芯片算力约 600TOPS。高通披露了一些数字和订单证明自身潜力。3)论述当前 ADAS 算力依然不够。4)伴随近期蔚来 ET5/ET7/ES7、小鹏 G9、理想 L8/L9 的发布:  已经从 200-500TOPS,出现 1000-2000TOPS。主要 2-4 颗 Orin-X 称为主流。传感器主要是 11 颗摄像头(部分 800M、部分 200M)+12 颗超声波雷达+1 或 5 颗毫米波雷达,激光雷达正在渗透。例如小鹏 G9 的 MAX 和上市纪念款有 2 颗激光雷达,其他大多新车型有 1 颗激光雷达。tier1 目前最大合作伙伴是德赛西威,尽管未来理应有其他厂商。把软硬一体化做的又快又好,需要很强的研发和工程化能力。投资者一直在低估德赛西威的竞争力,当前理想 L8 PRO 对应的 ADAS 芯片推测为地平线 J5,再次证明其研发与工程化能力,而非与英伟达的关系。即使部分车厂希望自研域控制器(例如蔚来、比亚迪),而让 tier1 仅仅做代工,会拉低其毛利率。但由于这不需要研发,净利率反而高(例如软硬一体化毛利率 25%净利率 10%。如果从事代工,毛利率 15%,净利率反而高于 10%)。  再次,全面梳理近期表现出色的信创。1)信创数据静态市场规模 43 亿元,动态市场规模超过 60 亿元。2)结合竞争格局,除了领先优势很大的公司外,处理器 CPU、EDA、数据库有机会。数据库相关标的:武汉达梦(中国软件子公司)、人大金仓(太极股份子公司)、海量数据。3)建议优先关注:新型/产品型基础软硬件: 金山办公/海光信息/深信服/华大九天/纳思达/启明星辰;数据库:中国软件、太极股份、海量数据;CPU:海光信息/龙芯中科/中国长城;EDA:华大九天/广立微/概伦电子,更多标的见正文。  最后,星环科技拟 IPO。目前星环科技收入体量较小,行业市占率较低,但是核心产品 TDH所在数据库市场有较大国产化替换计划,预计代码自主率/产品覆盖、受到金融等重点行业核心客户认可的案例,将充分参与本轮行业信创。预计公司在 2022-2024 年收入保持较高增速,预计公司 2024 年有望实现 9 亿收入,同时利润扭亏为盈。  优质组合或行业:AI 行业、深信服(金股)、金山办公、恒生电子、石基信息、广联达  近期成长:德赛西威(预计 22H2 超预期)、指南针(中报高增)、启明星辰(加推)、中控技术、中科曙光(海光已上市)、容知日新、朗新科技、。  近期弹性:中国软件、海量数据、寒武纪、海光信息、金溢科技(新增)、经纬恒润-W。  风险: 年行业收入趋于降速、薪酬趋于提高, 年内存在业绩波动风险。  仅供内部参考,请勿外传 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 21 页 简单金融 成就梦想 本周周报包括三部分。 首先,英伟达、高通剑指 2024 年 2000TOPS 算力,即两域融合产品。先论述两家公司的发布会明细,论述持续大算力芯片意义。近期重要车型(蔚来 ET5/ET7/ES7、小鹏 G9、理想 L8/L9)域控制器,德赛西威为最大赢家之一。 其次,从信创数据库领域机会分析,到“新型信创”全面的空间和格局梳理。建议优先关注: 1)新型/产品型基础软硬件: 金山办公/海光信息/深信服/华大九天/纳思达/启明星辰 2)数据库:中国软件/太极股份/海量数据 3)CPU:海光信息/龙芯中科/中国长城 4)EDA:华大九天/广立微/概伦电子 5)PC 与服务器整机(含 PC 外设):中科曙光/纳思达 6)传统信创 beta 弹性:如卫士通/卓易信息等 再次,重要新股星环科技论述。 1、英伟达/高通剑指 2024 年 2000TOPS 1.1 英伟达/高通均发布两域融合产品,目标 2024 年 智能驾驶 ADAS 不仅包括中等算力芯片的下沉普及,还包括高端大算力芯片的持续升级。前者目标是高性价比,后者目标是高性能,分别对应主机厂的智能化普及和高端客户爆品。 对于高端客户爆品的大算力市场:本周,英伟达与高通均发布 2000TOPS 左右的车载算力,目标是 2024 年左右市场。 英伟达发布 Thor,可适配座舱电子/ADAS 两个域。Thor 既可以将其 2000 TOPS 和2000 FLOPS 的算力全部用于自动驾驶工作流,也可配置为将一部分用于座舱 AI 和信息娱乐,一部分用于辅助驾驶。 图 1:英伟达 GTC 2022 发布 2000TOPS 的 Thor 芯片解决方案 仅供内部参考,请勿外传 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 21 页 简单金融 成就梦想 资料来源:英伟达 GTC2022,申万宏源研究 大算力采用了 AI Trans

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2022-09-25
申万宏源
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