食品饮料行业周报：配置时点已现，静待三季报催化

证券研究报告：食品饮料|行业周报 2022 年 9 月 23 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|首次评级 行业基本情况 收盘点位 22668.17 52 周最高 28661.23 52 周最低 20879.11 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:蔡雪昱 SAC 登记编号:S1340522070001 Email:caixueyu@cnpsec.com 分析师:华夏霖 SAC 登记编号:S1340522090003 Email:huaxialin@cnpsec.com 研究助理:杨逸文 SAC 登记编号: Email:yangyiwen@cnpsec.com 近期研究报告 食品饮料行业周报 （2022.09.19-2022.09.23） 配置时点已现，静待三季报催化 ⚫ 投资要点 白酒：本周我们更新了重点跟踪标的三季报预测，并推荐确定性更高和应对外部环境更有余力的标的，推荐标的：贵州茅台、五粮液*、泸州老窖*、山西汾酒*、古井贡酒*、洋河股份*（备注：*为尚未深度覆盖，下同）。当下市场情绪处于悲观时点，理性看平淡双节的销售市场表现下，不乏有结构继续升级、费用投放合理、渠道较有信心的公司，同时切换到明年看，估值也具备吸引力。建议积极关注布局。 大众品：本周重点跟踪 1）绝味食品：公司门店情况逐季改善趋势得到确认，在休闲卤制品行业中更具经营韧性，品牌市占率将稳步提升。公司推出新一期股票期权激励计划，此次份额、面向的对象均更为广泛，三年考核目标分别为以 2021 年收入为基数、2023 年~2025年收入增速不低于 19%、39%、67%，我们预计 2023 年为双位数目标、2024~2025 年收入增速为 16.81%、20.14%，既考虑疫情影响、也考虑到公司的长远发展。2）巴比食品：基于三季度以来疫情防控形势持续稳中向好，实体消费经济筑底反弹，公司基本面呈现出清晰的增长趋势。3）安井食品：B 端餐饮需求较二季度环比改善较多，下半年着重打造具有大单品潜力的四款产品（火山石烤肠、爆浆糍粑、酸菜鱼、小酥肉）。推荐标的：绝味食品、巴比食品、安井食品、千味央厨、立高食品*、天味食品、安琪酵母*、农夫山泉*，东鹏饮料、伊利股份，妙可蓝多*。 ⚫ 9 月 19 日-9 月 23 日行情回顾 本周食饮板块整体表现优于行业平均，申万食品饮料行业指数（801120.SL）本周区间涨跌幅为-0.76%，在申万一级行业中位列第九，跑赢沪深 300 指数 1.19%，当前行业动态 PE 为 34.22，处于历史偏低位置。本周食饮行业的子版块普遍下跌，板块涨幅前三的分别为其他酒类（+9.31%），啤酒（+2.23%），白酒（-0.60%）；而跌幅前三的分别为零食（-5.08%）、保健品（-4.52%）、调味发酵品（-3.58%）。从个股角度看，食饮板块本周 35 只个股收涨，82 只个股收跌，涨幅前 5 分别为百润股份（+29.38%）、迎驾贡酒（+9.98%）、燕京啤酒（+9.61%）、皇氏集团（+9.35%）、兰州黄河（+8.25%）. ⚫ 风险提示： 食品安全的风险；行业竞争加剧的风险；疫情反复的风险；成本波动的风险。 -22%-17%-12%-7%-2%3%8%13%18%23%食品饮料沪深300仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 、周度观察&观点 .......................................................................... 4 1.1 白酒：重点跟踪标的三季报预测 ......................................................... 4 1.2 大众品：重点公司点评 ................................................................. 5 ➢ 绝味食品跟踪点评：经营拐点已至，厚积薄发，静待花开 ................................... 5 ➢ 巴比食品跟踪点评：疫情短期扰动已恢复，下半年开店步伐提速 ............................. 6 2 、食品饮料行业本周表现 ................................................................... 8 3 、本周公司重点公告 ....................................................................... 9 4 、本周行业重要新闻 ...................................................................... 11 5 、食饮行业周度产业链数据跟踪 ............................................................ 12 6 、风险提示 .............................................................................. 17 仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 白酒行业重点公司三季报预测 ..................................................... 5 图表 2： 申万行业周涨幅对比 ............................................................. 8 图表 3： 申万食品饮料行业子版块周涨跌幅 ................................................. 9 图表 4： 食品饮料行业公司周涨跌幅前十个股 ............................................... 9 图表 5： 申万食品饮料指数过去一年 PE-Band ................................................ 9 图表 6： 20220919-20220925 食饮行业公司重点公告 .......................................... 9 图表 7： 20220919-20220925 白酒、大众品相关新闻 ......................................... 11 图表 8： 20220919-20220925 食饮行业产业链相关数据跟踪 ................................... 12 图表 9： 社