房地产行业周报：本周高频数据改善，哪些城市销售在反弹？

市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：房地产行业|周度报告 2022 年 9 月 24 日 行业投资评级 房地产行业周报（2022.09.17-2022.09.23） 强于大市|维持 本周高频数据改善，哪些城市销售在反弹？ 行业基本情况 ⚫ 专题视点 本周高频数据改善，哪些城市销售在反弹？根据高频数据，本周新房成交面积增速反弹，新房成交面积由上周同比下降 46.3%收窄至仅同比微降 0.4%。其中，一线城市反弹最明显，由上周同比下降 5.8%上升至本周同比增长 50.1%，此外二线和三四线城市成交面积降幅明显收窄。分析基数效应，基数下降并非是销售增速反弹的主要原因，而是销售环比修复。哪些城市销售在反弹？具体来看：1)一线城市整体表现较好，北京、上海、深圳成交面积同、环比均明显增长，广州环比增长但同比仍下降；2）二线城市分化仍然明显，青岛、苏州、南宁、济南、温州、东莞成交面积同、环比均明显增长；3）三四线城市呈现分化状态，扬州、金华、连云港、江门、莆田、舟山、东营、池州、云浮、南平表现较好。 ⚫ 资本市场 本周地产：A 股与港股跑输/跑输大盘，信用债发行和净融资额环比上升/下降，信用利差收窄。本周 A 股房地产和港股地产建筑板块涨跌幅分别为-2.24%和-5.86%，分别跑输大盘 0.29pcts/跑输大盘 1.45pcts。本周地产信用债发行 168.00 亿元，净融资额 67.56 亿元。截至 2022 年9 月 23 日，地产信用债累计发行 4185.94 亿元，同比下降 24.18%，净融资额-166.18 亿元，去年同期为-847.98 亿元。本周地产债信用利差环比收窄 0.54BP。 ⚫ 楼市动态 本周新房和二手房成交面积环比 67.0%/56.4%，库存环比-0.3%，去化同比 36.1%。新房端，本周 49 城住宅成交面积环比 67.0%，累计同比-36.6%。二手房端，14 城成交面积环比 56.4%，同比 76.7%，累计同比-20.9%。库存端，16 城库存环比-0.3%，同比 8.2%。去化端，16 城去化56.8 周，同比 36.1%。成交均价端，一线 1 城环比 10.8%，同比 25.2%，三四线 10 城环比 3.5%，同比-3.3%。 ⚫ 土地市场 本周百城土地供应建面环比上升，成交建面环比下降，溢价率环比下降。本周百城供应和成交建面环比 10.15%/-9.40%，溢价率 1.64%，一线供应和成交建面环比 284.87%/-71.72%，溢价率 0.00%，二线供应和成交建面环比 13.77%/3.09%，溢价率 0.72%,三四线供应和成交建面环比-3.13%/-8.57%，溢价率 3.15%。 ⚫ 风险提示 政策施行效果不及预期、疫情恶化。 收盘点位 3833.95 52 周最高 4620.02 52 周最低 3402.86 行业相对指数表现（相对值，%） -30-20-10010202021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/09沪深300房地产（长江） 资料来源：Wind，中邮证券研究所 研究所 分析师：刘清海 SAC 登记编号： S1340522080002 Email：liuqinghai@cnpsec.com 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1.专题视点：本周高频数据改善，哪些城市销售在反弹？ .................................................................................. 6 1.1 本周高频数据改善，新房成交增速反弹 ............................................................................................................. 6 1.2 基数效应分析：基数有所下降，但环比修复是销售增速反弹的主要原因 ...................................................... 7 1.3 哪些城市销售在反弹（一线城市）？ ................................................................................................................. 8 1.4 哪些城市销售在反弹（二线城市）？ ................................................................................................................. 9 1.5 哪些城市销售在反弹（三四线城市）？ ........................................................................................................... 11 1.6 投资建议 ............................................................................................................................................................... 12 2.资本市场 .......................................................................................................................................................... 13 2.1 地产 A 股 .............................................................................................................................................................. 13 2.2 地产港股 ............................................................................................................................................................... 14 2.3 地产信用债 .................................