医疗行业专题分析报告:华厦眼科招股说明书梳理
- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币) 市场优化平均市盈率 18.90 国金医疗服务指数 1380 沪深 300 指数 3904 上证指数 3117 深证成指 11209 中小板综指 11892 相关报告 1.《种植服务价格调控方向确定,走向阳 光 医 疗 - 种 植 牙 专 项 治 理 点 评 》,2022.9.9 2.《眼科对比:黄金赛道东风至,万类霜天竞自由-眼科医疗服务对比报...》,2022.8.24 3.《强化服务价格调控,开展种植耗材集中采购-种植牙政策点评》,2022.8.19 4.《美丽田园招股说明书整理-美丽田园招股书整理》,2022.5.16 5.《药房:行业景气度回升,龙头公司 大有可为-药店行业研究》,2022.1.4 袁维 分析师 SAC 执业编号:S1130518080002 (8621)60230221 yuan_wei@gjzq.com.cn 徐雨涵 分析师 SAC 执业编号:S1130522060002 xuyuhan@gjzq.com.cn 华厦眼科招股说明书梳理 投资要素 眼科全科诊疗服务体系先行者,行业领先地位稳固。公司成立于 2004 年,已建立覆盖白内障、屈光、眼底、 斜弱视与小儿眼科、眼表、青光眼、眼眶与眼肿瘤、眼外伤共八大眼科亚专科科室及眼视光的眼科全科诊疗服务体系。公司目前拥有 56 家专科医院,覆盖 17 个省及 46 个城市,以厦门眼科中心在华东地区的影响力为基础,形成辐射国内华东、华中、华南、西南、华北 17 个省份的诊疗服务网点体系。目前华东地区贡献约 73%的营业收入。同时公司近年也积极发展华南及西南地区业务,两地营收均快速增长,2021 年营收占比均超过 8%。2021 年公司实现营业收入 30.6 亿元,同比增长 22%;归母净利润 4.5 亿元,同比增长 36%。以 2021 年收入规模计算,公司位列国内眼科医疗服务连锁机构公司第二。 多项核心业务均衡拓展,屈光、视光业务发展快速。公司在持续为社会大众提供全面的基础诊疗等服务的同时顺应消费升级趋势,公司曾以白内障业务作为主要收入来源,2018 年白内障收入占比为 36.6%,行业政策发生变化后,公司积极调整战略布局,至 2021 年,公司第一大收入来源屈光业务占比已达 36.5%,同时以全飞秒、ICL 手术为代表的中高端手术占比不断增加。公司在眼底项目领域拥有众多国内知名专家,技术优势及高知名度保证了就诊人数及相应手术量的持续增长。 专家团队实力雄厚,医教研一体化平台完善。公司组建了一支覆盖眼科八大亚专科及眼视光的专家团队,汇聚了一批具有国际影响力的眼科学界专家,拥有医师总数达 891 人。公司致力于推进临床诊疗、医学研究和教学培训相结合的“医教研”体系的整体协同发展。下属医院厦门眼科中心自成为厦门大学非隶属附属医院以来,持续开展临床研究合作及学术交流,推进公司的学科建设和诊疗实力的提升。至 2022 年 3 月,公司申请和开展了 10 项国家级、8 项省级科研课题;参与和开展临床试验项目 20 项;在各类期刊发表科研论文 192 篇。 公司本次公开发行股票募集资金用于:天津华厦眼科医院项目;区域视光中心建设项;现有医院医疗服务能力升级项目;信息化运营管理系统建设项目;补充营运资金项目。 风险提示 下属眼科专科医院快速扩张及持续亏损风险、业务经营所需资质许可无法续期风险、医保定点资格风险、专业医务人才流失风险、租赁物业瑕疵风险、重大医疗纠纷和事故风险、现金收款风险等。 2923323235423851416044694779210922211222220322220622国金行业 沪深300 医疗行业专题分析报告 医疗服务行业 行业专题研究报告 2022 年 09 月 22 日 证券研究报告 医疗组 仅供内部参考,请勿外传医疗行业专题分析报告 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 华厦眼科:眼科全科诊疗服务体系先行者 .......................................................4 覆盖眼科全科诊疗,连锁运营推动全国网点体系布局...................................4 以眼科诊疗为核心,“医教研”协同加速业务外拓 ...........................................4 消费升级趋势显著,中高端服务收入提升 ....................................................6 行业增长确定性高,政策支持推动民营医院市场发展 ......................................8 人均医疗服务支出增长明显 ,眼科市场增量空间大 .....................................8 政策引导和需求刺激民营医院迅速发展......................................................10 依托连锁布局优势和规模效应,前沿技术驱动长期发展 ................................12 以单体医院为中心,内生外延高效布局......................................................12 多业务板块同步发力,助力公司高速成长 ..................................................13 汇聚顶尖眼科专家,积极探索前沿技术......................................................14 募集资金项目规划:扩大业务辐射范围,提高专业服务水平 .........................15 风险提示 ......................................................................................................15 图表目录 图表 1:公司发展历程 ....................................................................................4 图表 2:公司医疗机构网络布局 ......................................................................4 图表 3:以眼科诊疗为核心,诊疗项目覆盖齐全..............................................5 图表 4:经营模式从单体医院向连锁化转变.....................................................6 图表 5:2019-2021 年公司医保结算收入占主营收入比重....................
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