港股策略专题研究系列之三：从2022H1港股中报看行业景气度

2022年9月20日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明仅供机构投资者使用证券研究报告华西海外团队朱芸执业证书编号：S1250517030001从2022H1港股中报看行业景气度——港股策略专题研究系列之三138278仅供内部参考，请勿外传港股2022H1中报总结： 港股主要指数营收和净利润出现分化。1）2022H1港股主要指数营业总收入与往年同期相比处于相对历史高位，但同比增速较2021H1有所回调，其中恒生指数营收增速显著高于其他指数。2）净利润端，除恒生指数净利润同比增长3.36%外，恒生中国企业指数和恒生综指、恒生科技指数均同比下滑。 原材料业：净利润增速强劲，其他金属及矿物尤为亮眼。1）2022年上半年，原材料业营收同比增加23.70%；净利润增速强劲，高基数下同比大幅增长108.23%。2）二级行业：净利润表现有所分化，其中黄金及贵金属净利润同比增长85.13%，一般金属及矿石净利润同比增长148.34%。3）三级行业：净利润端，其他金属及矿物净利润同比增长553.61%，增长较快。 能源业：煤炭盈利表现优异，气油生产商创收能力突出。1）2022H1能源业营收和净利润增长态势延续，营收同比增长32.99%，净利润同比增长44.34%，ROE为8.31%，高于去年同期。2）二级行业：石油及天然气营收同比去年增长21.25%；煤炭净利润同比增长69.57%，盈利表现更为亮眼；从ROE来看，煤炭居于能源业内领先水平。3）三级行业：气油生产商营收同比增长33.71%，净利润同比增长39.10%，驱动了石油及天然气的收入与利润提升。 工业：细分行业增长有所分化，航运及港口板块表现亮眼。1）2022上半年，工业营收同比去年增长11.64%，净利润同比去年增长61.35%，ROE为11.57%，优于去年同期。2）二级行业：工用运输表现最佳，营收同比增长45.83%，净利润同比增长70.22%，ROE为22.23%，居于历史较高水平。3）三级行业：收入端，航运及港口表现最优，营收增速同比增长48.55%，其次为新能源物料和航空货运及物流；利润端，环保工程表现最优，同比增长147.62%，其次为采购及供应链管理和航运及港口。航运及港口ROE居所有三级行业中最高，达29.26% 。仅供内部参考，请勿外传 公用事业：非传统/可再生能源实现稳健增长。1）2022上半年，公用事业营收与净利润表现有所差异，营收同比增长15.03%，净利润同比下降50.34%，ROE为4.66%，居于历史较低水平。2）二级行业：非传统/可再生能源行业的营收及净利润表现均优于其他行业，营收同比增长20.45%，净利润同比增加3.71%，实现所有细分行业内唯一的正增长。 医疗保健：生物技术稳健增长，医疗及医学美容服务盈利能力突出。1）2022H1医疗保健行业整体表现较好，收入同比增长13.87%，净利润同比增长14.07%。2）二级行业：收入端，药品及生物科技营收同比增长14.70%，板块收入实现增长，但增速低于去年同期；利润端，医疗保健设备和服务净利润同比增长129.20%，盈利能力表现强劲。3）三级行业：收入端，生物技术营收同比增长52.50%，创收能力增长最佳，药品、医疗保健设备收入也有所增长；利润端，医疗及医学美容服务净利润同比增长100.30%，利润增长尤为突出。 必需消费：各板块表现分化，酒精饮料/食品添加剂实现双增。1）2022上半年，必需性消费营收、净利润表现有所分化，营收同比增长1.36%，净利润同比增长1.08%，ROE为6.43%。2）二级行业：收入端，食物饮品营收同比增长3.19%，农业产品营收同比增长3.90%，营收增速表现超过去年。3）三级行业：收入端，个人护理营收同比增长11.38%，创收能力表现较好；净利润端，食品添加剂净利润同比增长23.37%，取得较好的正增长。 非必需消费：其他服饰配件、多元化零售商、影视娱乐净利润增长表现较好。1）整体来看，非必需性消费板块上半年表现较好，板块营收同比增长24.86%，净利润同比增长36.80%。2）二级行业：专业零售净利润同比下降29.83%、支援服务净利润同比下降168.94%、旅游及消闲设施净利润同比下降448.71%；而媒体及娱乐净利润同比增长90.13%、汽车净利润同比增长25.39%、家庭电器及用品净利润同比增长11.60%、纺织及服饰净利润同比增长47.24%，表现较好。3）三级行业：多元化零售商净利润同比增长143.24%、影视娱乐净利润同比增长88.92%、公共运输净利润同比增长76.13%、服装净利润同比增长47.69%、珠宝钟表净利润同比增长61.43%、其他服饰配件净利润同比增长257.86%，表现较好。港股2022H1中报总结：仅供内部参考，请勿外传 电讯业:营收和净利润稳健增长，ROE同比小幅提升。1）2022上半年，电讯业营收和净利润增长态势延续，电讯业营收同比去年增长8.68%，净利润同比去年增长17.24%；ROE为4.79%，较2021H1同期有所提升。2）二级行业：电讯营收同比去年增长8.68%，ROE同比提升。3）三级行业：电讯服务营收同比去年增长8.44%，净利润同比去年增长18.58%；卫星及无线通信净利润增速位于历史高位，ROE较去年同期亦有所提升，二者共同支撑电讯板块业绩。 资讯科技业：板块业绩下滑明显，半导体景气度高。1）2022上半年，资讯科技业营收和净利润下滑明显，资讯科技业营收同比去年下滑35.69%，净利润同比去年下降65.92%。ROE为1.73%，较2021H1同期下降明显。2）二级行业：资讯科技器材、软件服务营收同比去年分别下降28.36%、35.57%，ROE较去年同期下降明显；半导体营收、净利润同比增长57.23%、52.27%，ROE较去年同期略有上升。3）三级行业：半导体Ⅲ营收同比去年增长57.23%，ROE为8.98%，业绩增速领先于其他板块；软件开发、系统开发及资讯科技顾问营收同比分别增长15.26%、6.12%，收入增速相对坚挺。 地产建筑业：政策调控下，板块整体盈利表现不佳，物业服务及管理表现较好。1）整体来看，受宏观经济和疫情影响地产建筑板块有所受挫，上半年营收同比增长12.06%，净利润同比下滑17.85%，ROE同比下降1.31%。2）二级行业：净利润端表现有所分化，地产净利润同比下滑23.70%，建筑则同比增长15.18%。3）三级行业：净利润表现各有差异，地产投资净利润同比下降40.26%、房地产投资信托净利润同比下滑30.25%，二者是地产板块受挫的主要影响因素，而地产发展商（净利润同比下滑2.07%）受宏观经济影响有限，物业服务及管理在营收、净利润、ROE指标上均表现较好；建筑材料净利润同比增长18.19%、重型基建净利润同比增长15.02%，而楼宇建造净利润同比下降48.78%，下滑较为严重。 金融业：净利润同比下滑，ROE有所回落。1）2022年上半年，金融业营收同比小幅增长0.57%，净利润同比上升3.28%，增速有所回落。 ROE角度来看，金融业ROE水平达到5.18%，略有下降。2）二级行业：银行净利润同比增长5.65%，增速较