饰品行业跟踪分析报告：8月印度培育钻石毛坯进口同比+54%

请阅读最后一页的重要声明！ 饰品 / 行业跟踪分析报告 / 2022.9.20 8 月印度培育钻石毛坯进口同比+54% 证券研究报告 投资评级：看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 刘洋 SAC 证书编号：S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 分析师 李跃博 SAC 证书编号：S0160521120003 liyb@ctsec.com 相关报告 1. 《 培育钻五周期论——行业长期投资逻辑框架 》 2022-09-04 2. 《 培育钻演绎，从上游马太效应到下游渠道价值重估 》 2022-08-02 核心观点 印度进出口数据跟踪： 2022年8月，印度培育钻石毛坯进口额为1.13亿美元，同比增长54.00%，培育钻石裸钻出口额为 1.44 亿美元，同比增长 13.89%； 2022 年 8 月，印度天然钻石毛坯进口额为 14.02 亿美元，同比增长16.17%，天然钻石裸钻出口额为 18.82 亿美元，同比下降 8.29%。 培育钻渗透率： 2022 年 8 月，印度培育钻石进口端渗透率为 7.45%，同比+1.72pct；出口端渗透率为 7.10%，同比+1.30pct。 22H1 龙头厂商业绩高增验证行业高景气：受益于培育钻石和工业金刚石产销两旺，头部 HTHP 法制造商业绩大幅提升。2022H1，中兵红箭实现归母净利润 7.02 亿元，同比增长 114.61%；力量钻石实现归母净利润2.39 亿元，同比增长 121.39%；黄河旋风实现归母净利润 0.70 亿元，同比增长 192.22%。 投资建议：目前全球培育钻石渗透率仅 4%，下游需求有望持续快速提升。我国珠宝行业经历黄金发展十年，头部品牌渠道优势稳固，传统黄金主业稳健增长，引入培育钻产品将贡献增量业绩，重新发掘渠道价值。我国作为培育钻毛坯第一大供应国，生产端优势明显，C 端消费需求亟待挖掘，建议关注两条投资路线： 1）对于上游而言，马太效应处在加强周期，可以展望到海外库存和国内库存双周期共振的可能，因此上游的景气周期还处于前半程。建议关注力量钻石（301071.SZ）、中兵红箭（000519.SZ）、黄河旋风（600172.SH）、四方达（300179.SZ）、国机精工（002046.SZ）； 2）对于下游而言，培育钻作为新品激活原有渠道的价值重估，新一轮成长周期有望展开，静待品牌介入，建议布局板块性机会，长期利好一体化龙头，建议关注中国黄金（600916.SH）、潮宏基（002345.SZ）、周大福（1929.HK）、曼卡龙（300945.SZ）、豫园股份（600655.SH）、老凤祥（600612.SH）。 风险提示：下游需求不及预期、产能投放不及预期、行业竞争加剧。 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%A股培育钻石沪深300 仅供内部参考，请勿外传 行业跟踪分析报告 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 内容目录 1. 2022 年 8 月印度培育钻石毛坯进口同比+54% ................................. 3 2. 投资建议 ................................................................................... 5 3. 风险提示 ................................................................................... 5 图表目录 图 1. 培育钻石毛坯进口额（截至 2022.8） .......................................... 3 图 2. 培育钻石裸钻出口额（截至 2022.8） .......................................... 3 图 3. 天然钻石毛坯进口额（截至 2022.8） .......................................... 4 图 4. 天然钻石裸钻出口额（截至 2022.8） .......................................... 4 图 5. 印度进出口中培育钻石渗透率逐步提升（截至 2022.8） .................. 5 未找到图形项目表。 仅供内部参考，请勿外传 行业跟踪分析报告 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 1. 2022 年 8 月印度培育钻石毛坯进口同比+54% 培育钻石下游需求持续提升，进出口数据快速增长。据 GJEPC 统计数据，2022年 8 月，印度培育钻石毛坯进口额为 1.13 亿美元，同比增长 54.00%，培育钻石裸钻出口额为 1.44 亿美元，同比增长 13.89%；2022 年 8 月，印度天然钻石毛坯进口额为14.02亿美元，同比增长16.17%，天然钻石裸钻出口额为18.82亿美元，同比下降 8.29%。 图 1. 培育钻石毛坯进口额（截至 2022.8） 数据来源：GJEPC，财通证券研究所 图 2. 培育钻石裸钻出口额（截至 2022.8） 数据来源：GJEPC，财通证券研究所 -200%-100%0%100%200%300%400%500%600%700%0501001502002502018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-08毛坯进口（百万美元）YOY（%，右轴）-200%-100%0%100%200%300%400%500%600%700%800%040801201602002018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-08裸钻出口（百万美元）YOY（%，右轴）仅供内部参考，请勿外传 行业跟踪分析报告 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 图 3. 天然钻石毛坯进口额（截至 2022.8） 数据来源：GJEPC，财通证券研究所 图 4. 天然钻石裸钻出口额（截至 2022.8） 数据来源：GJEPC，财通证券研究所 进出口端培育钻石渗透率持续提升。据 GJEPC 数据，2022 年 8 月，印度培育钻石进口端渗透率为 7.45%，同比+1.72pct；出口端渗透率为 7.10%，同比+1.30pct。今年二季度以来，培育钻下游需求持续旺盛，行业处于淡季不淡状态，进出口端培育钻石渗透率持续提升。 -200%-100%0%100%200%300%400%500%600%700%050010001500200025002018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-08毛坯进口（