纺织品、服装与奢侈品行业运动专题系列14：篮球鞋V.S跑鞋，赛道与品类的差异，营销与技术的角逐

行业研究丨深度报告丨纺织品、服装与奢侈品 [Table_Title] 运动专题系列 14：篮球鞋 V.S 跑鞋——赛道与品类的差异，营销与技术的角逐 仅供内部参考，请勿外传 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 28 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 强功能性与专业性是运动鞋服品牌区分于其他休闲鞋服品牌的核心，而跑步与篮球两大品类则是诸多运动品牌市场争夺与品牌营销的核心发力领域，篮球鞋与跑鞋差异化的发展态势背后是其竞争要素演化的结果。篮球鞋技术壁垒与营销资源壁垒高，球鞋科技与球星代言为其核心竞争要素；跑鞋领域中底技术为核心发力领域，但缺乏有效的营销资源投放渠道。针对不同赛道的市场特征，国产品牌正不断提升技术储备并丰富产品矩阵，未来有望实现对海外品牌的加速追赶。 分析师及联系人 [Table_Author] 于旭辉 马榕 SAC：S0490518020002 SAC：S0490518120001 仅供内部参考，请勿外传 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 纺织品、服装与奢侈品 cjzqdt11111 [Table_Title2] 运动专题系列 14：篮球鞋 V.S 跑鞋——赛道与品类的差异，营销与技术的角逐 行业研究丨深度报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 篮球鞋与跑鞋历史发展复盘 技术迭代与球星代言贯穿了篮球鞋的发展历史，Nike 依靠不断升级迭代的气垫技术和成功签约乔丹，逐步奠定了篮球鞋市场龙头的地位，球鞋科技与球星代言是篮球鞋领域最重要的竞争要素。跑鞋的历史是中底技术的变迁史，受众群体从专业跑者逐渐下沉至大众市场。从早期面向专业运动员用于比赛的定制跑鞋，逐步量产适合大众入门级跑者的跑鞋，跑鞋市场不断下沉，各层级跑者对于跑鞋舒适度、保护与速度的追求不断提升，各品牌在跑鞋中底领域展开一系列竞争，中底技术是跑鞋竞争的核心要素。 跑鞋市场规模更大，篮球鞋竞争格局更优 中美篮球鞋与跑鞋市场呈现出一致的特点，即跑鞋市场规模更大但篮球鞋竞争格局更优。跑步门槛较低且适用人群广泛，因而跑鞋的市场规模更大；篮球鞋尽管其市场规模较小，但营销资源主要集中在 NBA 赛事与球星，在大众篮球爱好者中的影响力较强，因而营销资源投放效率较高且存在一定壁垒，市场格局更为集中。 篮球鞋与跑鞋赛道特点分析来看，篮球鞋技术壁垒与营销资源壁垒高，球鞋科技与球星代言为其核心竞争要素；中底技术为跑鞋领域的核心竞争要素，但缺乏有效的营销资源投放渠道。1）篮球鞋，技术层面来看，强专业化及功能性构建起产品端的强竞争壁垒。篮球鞋追求球鞋整体的功能性与舒适度，球鞋各部分技术较为分散复杂，往往需要全方位技术的持续升级迭代，较早入局者的技术优势形成了较强壁垒；营销端而言，篮球鞋营销主要集中在 NBA 赛事及球星代言，而营销资源几乎被 Nike 垄断且球星代言价格高昂，对于其他品牌而言，获得球星认可并支付高昂的代言费较为困难，营销资源壁垒较高。2）跑鞋，技术层面来看，中底技术为跑鞋竞争力的核心要素，Nike 与 Adidas 中底技术的竞争，日本美津浓跑鞋的逐渐衰落，以及亚瑟士在“箱根驿传”赛事上的穿着率的下滑均表明中底技术是跑鞋领域的核心竞争要素；营销端而言，自上而下通过马拉松赛事宣传向大众跑者渗透，受制于马拉松赛事及明星影响力相对有限，大众品牌认知壁垒偏弱，营销资源投放效果往往并不显著。而自下而上针对大众跑者的宣传，往往由产品科技决定其宣传效果，中底技术才是营销是否成功的核心要素，因此跑鞋领域的核心竞争要素为中底技术，但大众品牌认知壁垒较弱，往往缺乏优质的营销渠道。 国产品牌 VS 海外品牌：产品矩阵逐步丰富，技术储备差异缩小 球鞋科技与球星代言是篮球鞋领域最重要的竞争要素，中底技术是跑鞋市场竞争的核心要素。国产品牌针对不同赛道的竞争要素，不断提升技术储备。从跑鞋中底技术来看，李宁、安踏、特步的顶级竞速跑鞋均采用与 Nike 相同的 PEBAX 发泡，中底技术差异已逐渐缩小，产品矩阵也不断丰富；篮球鞋领域来看，李宁为首的国产品牌篮球鞋产品技术储备逐渐丰富，在 NBA营销资源方面也不断实现突破。国产运动品牌在跑鞋与篮球鞋核心竞争要素领域持续发力，未来有望持续提升技术储备并完善产品矩阵，实现对海外品牌的加速追赶。 风险提示 1、疫情下终端零售恢复不达预期风险； 2、国产品牌运动鞋技术更新迭代不达预期风险。 [Table_StockData] 市场表现对比图(近 12 个月) [Table_Chart] 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report] •《纺织服装板块 2022H1 和 2022Q2 综述：纺织制造一枝独秀，品牌零售相对承压》2022-09-06 •《运动专题系列 13：日本运动行业复盘——灿烂中蕴藏危机，困境中寻找光明》2022-08-31 •《海外观察丨 Adidas FY2022Q2 经营跟踪：大中华区承压明显，预期 H2 全球增长提速》2022-08-09 -24%-16%-7%2%2021/92022/12022/52022/9纺织品、服装与奢侈品沪深300指数2022-09-14仅供内部参考，请勿外传 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 28 行业研究 | 深度报告 目录 篮球鞋和跑鞋发展历史复盘 ....................................................................................................................................... 6 篮球鞋：技术迭代与球星代言贯穿历史 .................................................................................................................................... 6 跑鞋：中底科技筑基，市场逐步下沉 ......................................................................................................................................... 7 跑鞋市场规模庞大，篮球鞋竞争格局更优 ............................................................................................................ 8 美国：跑鞋规模&增速较优，Nike 垄断篮球鞋市场 .............................................................................................................. 9 中