纺织服装行业双周报(2218期)：服装零售稳步复苏，国内纺织出口整体景气

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年09月18日超 配纺织服装双周报（2218 期）服装零售稳步复苏，国内纺织出口整体景气核心观点行业研究·行业周报纺织服饰超配·维持评级证券分析师：丁诗洁联系人：关竣尹0755-819813910755-81982834dingshijie@guosen.com.cnguanjunyin@guosen.com.cnS0980520040004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《纺织服装双周报（2217 期）-重点品牌持续复苏，纺织出口整体景气》 ——2022-09-13《纺织服装行业品牌力跟踪月报 202208 期-本土运动品牌营销积极，阿迪达斯折扣改善》 ——2022-09-08《纺织服装 9 月投资策略及中报总结-上半年消费受挫而出口景气，关注品牌库存拐点》 ——2022-09-06《纺织服装双周报（2216 期）-服装消费延续正增长，纺织出口保持景气》 ——2022-08-17《国信证券-纺织服装双周报 2215 期-品牌消费持续回暖，制造出口维持增长》 ——2022-08-10行情回顾：近两周，A 股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为 ST 摩登、美邦服饰、美尔雅、航民股份、牧高笛。近两周，港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为新秀丽、晶苑国际、百宏实业、江南布衣、虎都。数据跟踪：1）品牌零售：8 月服装零售低基数下增长 5%，重点品牌线上表现较好。8 月服装零售低基数下同比+5.1%，但比 2019 年同期增幅不及 7 月；2022 年 7 月天猫京东运动鞋/服同比-9%/-17%；8 月重点品牌天猫旗舰店，安踏/FILA/李宁/特步分别同比+9%/+11%/+1%/+13%，耐克/阿迪/lululemon/新百伦分别同比-33%/-61%/+57%/+37%，比音勒芬/报喜鸟/哈吉斯分别同比+14%/+59%/+23%；得物潮鞋运动品牌销售额前三依次为耐克、阿迪李宁、阿迪达斯；奢侈品销售额前三依次为 LV、古驰、巴黎世家。2）制造出口：若与 2019 年相比，8 月越南出口增速放缓，国内出口仍较好。越南纺织出口 8月增长 23%，越南 7/8 月与 2019 年相比，增长 11%/1%；国内 8 月纺织品和服装出口增长 0%和 5%，表观降速，但纺织品出口 7/8 月与 2019 年相比，增长 26%/25%，服装出口增长 17%/18%。近一周盛泽织机开机率同比-6 百分点至 66%，反映内需较疲软，但降幅已相比 8 月（-12%）收窄。3）成本：原材料价格相比前期有所下降。国内棉花价格经历前一轮降价后继续保持较低水平，外棉价格比 8 月初小幅回升至 2-2.2 万元/吨，但相比二季度仍较低；PA66 切片在 8 月后呈现小幅下降趋势，预计制造企业成本压力较小。行业动态：8 月美国服装店销售额+0.4%（6/7 月-0.3%/+0.2%）；8 月英国服装鞋类零售额+8.4%（6/7 月+12.5%/15.7%）；美国假期零售业销售额预计增速放缓；H&M 第三财季收入仅增长 3%；Zara 母公司上半年收入+24%。投资建议：消费端看好震荡复苏下的成长赛道，制造端关注下游库存拐点。服装消费端，6 月以来疫情好转，7-8 月消费维持良好势头，本土运动品牌保持较好增长，看好后续维持震荡复苏趋势，运动赛道保持成长性优势。制造出口端，外需预期转弱但成本下行、人民币汇率贬值持续利好，看好品牌库存回落后中长期成长性突出的企业的布局良机。港股重点推荐李宁、安踏体育、申洲国际、特步国际、波司登、滔搏，A 股重点推荐华利集团、台华新材、伟星股份、比音勒芬、报喜鸟、盛泰集团、鲁泰 A。风险提示：1.疫情反复；2.竞争恶化；3.原材料价格波动；4.系统性风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（RMB）（亿元）2022E2023E2022E2023E02331李宁买入57.815001.882.3330.724.802020安踏体育买入81.421903.043.8626.821.102313申洲国际买入64.69633.254.0319.916.001368特步国际买入8.92330.420.5421.216.503998波司登买入3.63850.190.2318.915.806110滔搏买入5.63460.390.4214.213.4300979华利集团买入52.86162.963.5817.814.7603055台华新材买入11.51000.560.8420.613.7002003伟星股份买入12.81330.680.8018.816.0002832比音勒芬买入20.31161.391.7114.611.9002154报喜鸟买入3.8550.370.4610.38.3605138盛泰集团买入11.3630.700.8916.112.7000726鲁泰 A买入7.6680.790.919.68.4资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测仅供内部参考，请勿外传请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录行情回顾 ...................................................................... 4数据跟踪 ...................................................................... 4行业动态 ..................................................................... 10行业新闻和海外业绩 ...................................................................10投资建议：消费端看好震荡复苏下的成长赛道，制造端关注下游库存拐点 ............. 11免责声明 ..................................................................... 13仅供内部参考，请勿外传请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 社会消费品零售总额和服装零售当月同比 ................................................ 5图2： 实物商品网上零售和穿类商品网上零售累计同比 .......................................... 5图3： 中国纺织品和服装、越南纺织品出口金额当月同比 ........................................ 5图4： 内外棉价（元/吨） ................................................................... 5图5： 锦纶丝 FDY 和 DTY 价格与变化 ...................................