中资美元债周报：一级市场发行放缓，二级市场小幅回调

中资美元债周报证券研究报告一级市场发行放缓，二级市场小幅回调中资美元债周报2022-09-19 星期一研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk一级市场发行放缓：上周中资美元债一级市场发行放缓，共发行 6 只债券，规模共约 9.13 亿美元，以城投行业为主。绍兴上虞国投、象屿集团均发行 3 亿美元高级无抵押债券，为上周最大发行规模。二级市场小幅回调：上周中资美元债指数（Bloomberg Barclays）按周下跌 0.31%，投资级指数最新价报 167.3965，周跌幅 0.49%；高收益指数最新价报 136.5698，周涨幅 0.87%。上周中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周下跌 0.38%，投资级回报指数最新价报 203.4374，周跌幅 0.42%；高收益回报指数最新价报201.832，周跌幅 0.20%。美债收益率持续走高：截至9月16日，2年期美国国债收益率较上周上行31.06bps，报3.8671%；10 年期国债收益率上行 13.97bps，报 3.4494%。宏观要闻：美国 8 月 CPI 超预期，美联储 9 月加息 75 个基点预期强化；美国上周初请失业金人数降至 21.3 万，连续第五周下降；美国 8 月 PPI 环比下降 0.1%，同比上涨 8.7%；欧元区 7 月份贸易逆差 340 亿欧元，为有记录以来第二大逆差；欧元区 7 月工业产出环比降 2.3%，为 2020 年 4 月以来最大降幅；英国 8 月 CPI 同比上升 9.9%，低于预期：英国至 7 月三个月 ILO 失业率降至 3.6%，为 1974 年 7 月以来新低；日本 8 月出口同比增 22.1%，连续第 18 个月增长；国务院办公厅发布《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》；国务院常务会议决定进一步延长制造业缓税补缴期限 4 个月；二季度末我国金融业机构总资产同比增 9.7%；8 月全社会用电量同比增 10.7%。仅供内部参考，请勿外传2中资美元债周报1. 一级市场上周中资美元债一级市场发行放缓，共发行 6 只债券，规模共约 9.13 亿美元，以城投行业为主。绍兴上虞国投、象屿集团均发行 3 亿美元高级无抵押债券，为上周最大发行规模；建德国资经营发行 0.74 亿美元债，息票率 6.4%，为上周定价最高的新发债券。表 1：上周新发中资美元债债券代码发行公司发行额（百万美元）息票%发行日期评级到期年限彭博二级行业穆迪标普惠誉BZ100093 Corp 绍兴市上虞区国有资本投资运营有限公司3005.22022/9/213.0城投BZ103472 Corp 西安未央城市建设集团有限公司775.32022/9/233.0城投BZ099086 Corp香港象屿投资有限公司3005.72022/9/233.0分销商-非必需消费品BZ068845 Corp晶科科技1004.82022/9/223.0 可再生能源BZ027403 Corp建德国资经营746.42022/9/163.0城投BZ044680 Corp铜仁市能源投资集团有限公司6262022/9/161.0 可再生能源资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2. 二级市场2.1 中资美元债指数表现上周中资美元债指数（Bloomberg Barclays）按周下跌 0.31%，新兴市场美元债指数下跌 1.11%。中资美元债投资级指数最新价报 167.3965，周跌幅 0.49%；中资美元债高收益指数最新价报 136.5698，周涨幅 0.87%。仅供内部参考，请勿外传3中资美元债周报图 1：中资美元债收益与其他市场比较资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以 2021 年 12 月 31 日为基点图 2：中资美元债指数表现（Bloomberg Barclays）资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以 2021 年 12 月 31 日为基点上周中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周下跌 0.38%，最新价报 209.3145；中资美元债投资级回报指数最新价报 203.4374，周跌幅 0.42%；中资美元债高收益回报指数最新价报 201.832，周跌幅 0.20%。仅供内部参考，请勿外传4中资美元债周报图 3：中资美元债指数表现（Markit iBoxx）资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以 2021 年 12 月 31 日为基点2.2 中资美元债各行业表现行业方面，工业板块领涨；地产、非必需消费板块领跌。工业板块主要受兆滨投资（BVI）有限公司、淮安市交通控股集团有限公司等名字上涨的影响，收益率下行约 3.7bps。地产板块主要受禹洲集团、合景泰富集团等名字下跌的影响，收益率上行约3.5Mbps；非必需消费板块主要受宝信汽车金融 I 有限公司、财星 BVI 有限公司等名字下跌的影响，收益率上行约 236.5bps。表 2：中资美元债各行业收益率及变动情况行业收益率（%）1 周变动（bps）1 月变动（bps）医疗保健15.18105.7128.4必需消费5.8728.027.1工业5.73-3.723.4材料6.0123.628.4金融42.47946.3-36.6-房地产148.953.5M-371.0科技7.0523.8112.8非必需消费15.72236.5473.4政府4.0328.362.7公用事业6.0736.484.1仅供内部参考，请勿外传5中资美元债周报通讯6.5318.837.6能源5.1616.449.3资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.3 中资美元债不同评级表现根据彭博综合评级，投资级名字涨跌不一，A 等级周收益率上行 19.3bps；BBB 等级周收益率下行 17.4bps；高收益名字亦涨跌不一，其中 BB 等级收益率下行约 75.2bps；B 等级收益率下行约 504.5bps；无评级名字收益率上行 51.2bps。表 3：中资美元债各评级收益率及变动情况彭博综合评级收益率（%）1 周变动（bps）1 个月变动（bps）A+至 A-4.8119.350.2BBB+至 BBB-6.13-17.437.4BB+至 BB-22.08-75.2-701.0B+至 B-27.44-504.5-1.2MDD+ 至 NR59.391.4M27.6无评级7.8051.294.2资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.4 上周中资美元债个债表现表 4：上周收益率跌幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）JIAYUA 12 10/30/22佳源国际控股0.1115.064028.90-46.5M282.1MYANGOG 12 03/19/24阳光开曼投资有限公司1.502.01607.00-23.6M-12.8MCHFOTN 6.9 01/13/23华夏幸福开曼投资有限公司0.3211.50247