8月经济数据点评：“好”消息下的“期待”

请务必阅读正文后的重要声明部分 ++[Table_ReportInfo] 2022 年 09 月 16 日 证 券研究报告•宏观简评报告 数据点评 “好”消息下的“期待” ——8 月经济数据点评 摘要 西 南证券研究发展中心 [Table_Summary]  生产供给稳中有升，后续仍期待政策发力修复。1-8 月，全国规模以上工业增加值同比增长 3.6%，8月单月规模以上工业增加值同比上升 4.2%，受国内稳经济政策影响，消费需求有所提升，较前值回升。受疫情控制态势良好影响，消费市场逐渐恢复增长，装备制造业、高技术制造业韧性仍较强。分行业看，8 月份，41个大类行业中有 24个行业增加值保持同比增长，较 7月减少 1个行业。其中，汽车制造业增加值领涨。617种产品中有 250种产品产量同比增长，其中新能源汽车、太阳能电池等绿色智能产品增速较快。后续国内市场消费需求或将稳步提升，进而带动工业生产稳步向好增长。  基建单月投资增速升至双位数，后续政策仍将发力。1-8 月狭义基建投资同比增长 8.3%，在基数继续回落、国内政策发力的作用下，基建投资增速较快。其中，水利管理业与公共设施管理业投资增速都维持两位数，预计 9月水利管理业投资仍较维持较高增速。8 月单月狭义基建投资同比上涨 14.18%，较 7月增速继续回升 5.07 个百分点。在资金及政策支持，预计 9 月基建投资增速将继续回升。  房地产投资单月增速仍回落，政策效果仍待观察。1-8 月，全国房地产开发投资同比下降 7.4%，降幅扩大，虽然中央及地方陆续释放房地产支持政策，但房地产投资表现依然较弱。从开发数据看，房地产市场仍较弱，销售数据有边际改善的迹象。8 月单月房地产投资同比下降 13.81%，降幅较 7 月扩大 1.48个百分点。8月，5年期以上 LPR下调旨在提振居民对于房地产的信心。后续若房地产开发与销售数据效果仍不及预期，不排除货币政策加力的可能性。  制造业投资单月增速升至两位数，表现较平稳。1-8月，制造业投资增长 10.0%，较前值加快 0.1个百分点。从行业看，除纺织业、金属制品业、通用设备制造业、专用设备制造业、铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业外，其他 8个行业增速较 1-7 月有所回升。1-8 月份，高技术产业投资增长 20.2%，其中高技术制造业和高技术服务业投资增速变动不大，均在高位。8 月单月，制造业投资同比增速较前值明显回升 3.04个百分点至 10.59%，新业态较为活跃，新消费驱动力较强。随着“金九银十”传统旺季的到来，叠加宏观政策继续加码，极端天气的影响减弱，制造业生产及需求两端或均有所改善。  疫情影响边际减弱，消费有所恢复。8 月单月，社消总额同比增长 5.4%，回升 2.7个百分点，其中受疫情控制态势良好影响，商品零售需求增加，后续有进一步修复空间；餐饮收入同比增幅较上月增加 9.9个百分点。从商品类别看，8 月份限额以上单位 15个商品类别中 11类零售额同比保持正增长，较 7月份减少 2类。基本生活类商品销售总体保持增长，升级类产品消费增速回落，服装、鞋帽、针纺织品类在节日的促进作用有所提升。随着各地疫情妥善控制以及一系列促消费政策的落地，后续消费情况有望稳步向好增长。  风险提示：经济复苏不及预期，海外变化超预期。 [Table_Author] 分析师：叶凡 执业证号：S1250520060001 电话：010-57631106 邮箱：yefan@swsc.com.cn 分析师：王润梦 执业证号：S1250522090001 电话：010-57631299 邮箱：wangrm@swsc.com.cn 相 关研究 1. 增消费扩投资是主线，美国通胀依然顽固 (2022-09-16) 2. 谨慎态度下的边际好转——8 月社融数据点评 (2022-09-11) 3. CPI、PPI 齐走低，如何看后续上行风险？——8 月通胀数据点评 (2022-09-11) 4. 欧美继续紧缩，国内压力在哪里？ (2022-09-11) 5. 魔幻月回落现，政策下韧性强——8 月贸易数据点评 (2022-09-08) 6. 加快政策“组合拳”落地，欧美“鹰声”不断 (2022-09-02) 7. 双因素制约下，制造业仍边际修复——8 月 PMI 数据点评 (2022-08-31) 8. 国内稳经济扩投资，美欧日显衰退征兆 (2022-08-28) 9. 一羽千钧，继往开来——节奏转换下的新平衡与战略主线 (2022-08-25) 10. 亦泛其流：从国际资本流动看我国经济和政策 (2022-08-20) 32271 数 据点评 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 1 生产供给稳中有升，后续仍期待政策发力修复 1-8 月，全国规模以上工业增加值同比增长 3.6%，较 1-7 月增速继续回升 0.1 个百分点。采矿业、制造业和电力、热力、燃气及水生产和供应业增加值分别增长 8.7%、2.7%和 6.0%，分别较 1-7 月增速变化-0.6、0.0 和 1.2 个百分点。单月来看，8 月规模以上工业增加值同比上升 4.2%，受国内稳经济政策影响，消费需求有所提升，较前值回升 0.4 个百分点，环比上升 0.32%。分三大门类看，8 月份，电力、热力、燃气及水生产和供应业增加值领涨，同比增长 13.6%，较 7 月增速提高 4.1 个百分点；制造业增长 3.1%，较前值增速回升 0.4 个百分点，受疫情控制态势良好影响，消费市场逐渐恢复增长，装备制造业、高技术制造业韧性仍较强，增加值同比分别增长 9.5%、4.6%；采矿业增长 5.3%，增速放缓 2.8 个百分点。分行业看，8 月份，41 个大类行业中有 24 个行业增加值保持同比增长，较 7 月减少 1 个行业。其中，汽车制造业增加值领涨，同比增长 30.5%，较 7 月增速提高 8.0 个百分点，在各地疫情有序控制以及消费券等政策促进下，需求和供给情况均有改善；电气机械和器材制造业、电力、热力生产和供应业增速在 10%以上；酒、饮料和精制茶制造业、煤炭开采和洗选业、铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业、计算机、通信和其他电子设备制造业增速在 5%以上；但农副食品加工业、纺织业、非金属矿物制品业、金属制品业等同比有所下降，特别是医药制造业增速同比下降 13.1%，增速较上月下滑 2.8 个百分点。分产品看，8月份，617 种产品中有 250 种产品产量同比增长，较上月减少 10 个，其中新能源汽车、太阳能电池等绿色智能产品增速较快，同比分别增长 117.0%、21.6%；但钢铁、水泥产量继续下降。在稳外贸政策发力推动、物流堵点逐步打通、前期积压订单已逐渐交付背景下，工业出口继续反弹但仍有上升空间。8 月，工业企业产品销售率为 97.4%，同比下降 0.4 个百分点；工业企业实现出口交货值 12873 亿元，同比名义增长 5.5%。1-7 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额 48930 亿元，同比下降 1.1%。 近期相关会议密集提及提振市场需求及助力中小企业发展。8