2022H1银行业综述：整体增速放缓，优质区域性银行业绩突出

整体增速放缓，优质区域性银行业绩突出——2022H1银行业综述证券研究报告银行行业/行业专题报告2022年9月16日分析师：郑豪登记编号：S1220511040003联系人：李倩0仅供内部参考，请勿外传核心要点整体营收增速放缓，部分城商行较为突出。2022年上半年央行进行两次降息，一次降准，货币政策保持宽松，银行业绩受降息及多地疫情影响，叠加鼓励银行让利实体等因素，上半年上市银行营收增速普遍放缓，其中江浙等经济发达地区的城农商行表现较好，业绩逆势回升。贷款规模持续扩大，净息差下滑。上市银行整体存款规模22H1有明显增加，其中城商行存款规模同比增速较快，达13%；农商行同比增速下滑0.63pct至9.88%。上市银行整体净息差下滑7bp至2.03%。中收拖累非息收入增速放缓，城农商行投资表现亮眼。受上半年市场行情和去年同期高基数的影响，上市银行非息收入同比增速放缓。银行理财业务等收入有所下滑，手续费及佣金净收入增速放缓；城商行、农商行等中小银行，投资策略较为灵活，投资收益同比增速分别为23%、31%。资产质量整体稳中向好，房地产风险可控。上市银行整体不良贷款率1.67%，较年初下降6bp；整体拨备覆盖率203.78%，较年初环比提升6.88pct，抵御风险能力增强；房地产不良率有所上升，但部分银行房地产贷款占比较低，风险影响有限，随着各地政府、银行采取各项措施，整体风险可控。投资建议：目前银行估值处于历史低位，预计随着经济回暖、房地产风险出清，银行估值或将迎来修复，全年来看，优质区域性银行业绩增速仍将领跑，建议关注宁波银行、杭州银行、江苏银行、成都银行。风险提示：疫情反复导致经济持续下行；资产质量大幅恶化；政策出现重大转向。1仅供内部参考，请勿外传目录 盈利分析：整体营收回落，部分区域表现突出 利息收入：同比回升，占营收比下降 非息收入：中收拖累整体增速放缓 资产质量：整体稳中向好，房地产风险可控 公司点评：区域性银行表现更优 投资建议：估值低位，关注优质区域性银行2仅供内部参考，请勿外传银行指数走势基本与沪深300保持一致：在4月央行下调金融机构存款准备金率0.25个百分点后，22年6月，银行指数有一段超额涨幅，与此前历史上降准后的走势相似，但本次维持周期较短。1.1 银行指数走势复盘LPR 降5 bpMLF降10 bp降准0.25%5年期LPR降15 bp图表1：银行指数与沪深300走势3数据来源：Wind，方正证券研究所仅供内部参考，请勿外传1.2 上半年上市银行营收增速回落图表2：各类型银行半年度营收同比图表3：各类型银行资产结构营收增速回落，城商行表现最佳：2022H1受核心城市疫情反复，央行降息等因素影响，四类银行营收同比增速都有所回落。其中农商行营收同比增速回落相对较大，城商行近年来增速表现最好。四类银行的贷款占比除城商行外均超过了50%，其中城商行金融投资占资产结构比重较高。4数据来源：Wind，方正证券研究所仅供内部参考，请勿外传1.2 42家上市银行营收增速对比图表4：42家上市银行营收增速同比区域优质城商行营收增速较快：国有制银行2022H1营收增速与2021年基本持平，股份制银行营收增速相比于2021年整体波动较小。其中浙商银行2022H1营收增速最高，为22.53%，民生银行营收增速-15.47%。城商行营收增速整体波动较大，分化明显，江浙城商行近2年行业表现较好。5数据来源：Wind，方正证券研究所仅供内部参考，请勿外传净利润增速回落，ROE出现分化：2022H1上市银行净利润增速普遍回落，国有/股份制/城商/农商银行归母净利润同比增速分别为6.03%/8.59%/14.73%/14.38%。上市银行ROE整体小幅下滑0.4pct，其中城商行降幅最大，达1.8pct，农商行逆势增长1.22pct至11.78%。1.3 上市银行净利润增速回落，ROE分化图表5：各类型银行半年度净利润同比增速图表6：各类型银行ROE变化6数据来源：Wind，方正证券研究所仅供内部参考，请勿外传经济发达区域优质银行盈利能力强：上半年，大部分国有行和股份行净利润同比增速皆处于低位，兴业银行、光大银行同比增速分别较上年末下降12%、11%。城商行和农商行表现亮眼，其中杭州银行、成都银行、无锡银行依托优质区域经济环境，净利润同比增速分别为32%、32%、30%。1.3 42家上市银行增速对比图表7： 42家上市银行净利增速7数据来源：Wind，方正证券研究所仅供内部参考，请勿外传各类型银行利润贡献率各有特色：2022H1，受限于客户群体，农商行盈利依旧以传统利息净收入为主，占比高达80.85%；城商行的投资业务对利润贡献相对较高达17.45%；股份行、国有行经营规模大，经营区域广，与其他行相比，手续费及佣金净收入对利润贡献较高，分别达19.27%、14.43%。1.3 行业整体净利润保持提升图表8：近5个半年度银行净利润结构图表9：各类银行净利润占比72.93%14.43%4.30%8.35%国有行利息净收入手续费及佣金净收入投资及公允变动净收益其他67.60%19.27%7.43%5.70%股份行70.53%11.04%17.45%0.98%城商行80.85%5.83%11.22%2.10%农商行050001000015000200002500030000350002019H12019H22020H12020H22021H12021H22022H1单位：亿元利息净收入手续费及佣金净收入投资及公允变动净收益其他8数据来源：Wind，方正证券研究所仅供内部参考，请勿外传目录 盈利分析：整体营收回落，部分区域表现突出 利息收入：同比回升，占营收比下降 非息收入：中收拖累整体增速放缓 资产质量：整体稳中向好，房地产风险可控 公司点评：区域性银行表现更优 投资建议：估值低位，关注优质区域性银行9仅供内部参考，请勿外传2.1 上半年利息净收入同比回升图表10：2019-22H1利息净收入同比增速图表11：2019-22H1利息净收入占营收的比例60%65%70%75%80%85%90%2019H12019H22020H12020H22021H12021H22022H1股份行国有行城商行农商行上市银行-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%2019H12019H22020H12020H22021H12021H22022H1股份行国有行城商行农商行上市银行利息净收入增速回升，占营收比例下降：上半年，上市银行整体利息净收入同比增速呈上升趋势，利息净收入占营收比例小幅下滑。股份制银行同比增速由负转正；农商行利息净收入占营收比例较其他三类银行明显偏高，超过80%，但同比增速却有所下滑。10数据来源：Wind，方正证券研究所仅供内部参考，请勿外传区域优质银行净利息收入增速相对较快：上半年，各国有行利息净收入同比增速差异性较小。其他三类行中，浙商银行、江苏银行、常熟银行、江阴银行等城农商行受益于区域经济发达，同比增速显著高于其他银行。2.1 42家上市银行利息净收入增速对比图表12：2021H1-2022H142家上市银行利息净收入增速-30%-20%-10%0%10%20%3