新能源行业点评：8月新能源汽车销量创历史新高，动力电池产量高增

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 8 月新能源汽车销量创历史新高，动力电池产量高增 2022 年 09 月 13 日 评级 领先大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 新能源 -5.88 -1.47 -13.38 沪深 300 -1.31 -2.99 -17.67 周 策 分 析师 执业证书编号:S0530519020001 zhouce67@hnchasing.com 杨 鑫 研 究助理 yangxin13@hnchasing.com 相关报告 1 《新能源行业 8 月份月报：新能源车销量新高，电池迎量利双升》 2022-08-18 2 《新能源行业点评：7 月新能源乘用车销量超预期》 2022-08-10 重 点股票 2021A 2022E 2023E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 宁德时代 6.53 69.27 12.06 37.49 19.69 22.96 买入 天赐材料 1.15 42.34 2.89 16.79 3.72 13.03 买入 亿纬锂能 1.53 61.76 1.58 59.79 3.39 27.84 买入 孚能科技 -0.89 -36.19 0.07 439.38 2.11 15.27 买入 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：  事件： 9 月 9 日，中国汽车工业协会发布 2022 年 8 月汽车工业产销情况简述，8 月我国新能源汽车产销分别完成 69.1 万辆和 66.6 万辆，月度产 销再创历史新高； 中国汽车动力电池 产业创新联盟发布 了 2022 年 8 月动力电池月度数据，8 月我国动力电池产量与装机量均保持快速增长。  8 月汽车产销同比延续快速增长势头。虽受南方限电、疫情多发等不利因素的影响，8 月汽车产销总体情况仍然表现良好。汽车产销分别完成 239.5 万辆和 238.3 万辆，环比分别下降 2.4%和 1.5%，同比分别增长 38.3%和 32.1%。目前汽车行业发展态势良好，有望继续延续高增长态势。  8 月新能源汽车渗透率达 27.9%。 8月新能源汽车产销分别完成 69.1万辆和 66.6 万辆，月度产销再创历史新高，产销分别同比增长 120%和 104%，环比均增长 12%。1-8 月，新能源汽车产销分别完成 397万辆和 386 万辆，同比分别增长 120%和 110%。渗透率方面，8 月新能源汽 车渗透率达 到 27.9%（ 其 中新能源乘用 车批发渗透率达 到30.1%），1-8 月渗透率达到 22.9%，均创历史新高。  8 月动力电池产量、装车量分别同比增长 157.0%、121.0%。 8 月，我国动力电池产量共计 50.1GWh，同比增长 157.0%，环比增长 6.0%。8 月我国动力电池装车量 27.8GWh，同比增长 121.0%，环比增长14.7%。1-8 月，我国动力电池累计产量 303.8GWh，累计同比增长172.3%。1-8 月，我国动力电池累计装车量 162.1GWh, 累计同比增长112.3%。  磷酸铁锂电池装车量占比提升至 62.0%，近四个月份额持续提升。从产量数据来看，8 月三元电池产量 19.3GWh，占总产量 38.4%，同比增长 130.1%，环比增长 16.1%；磷酸铁锂电池产量 30.8GWh，占总产量 61.4%，同比增长 177.5%，环比增长 0.5%。从装车量数据来看，三元电池装车量 10.5GWh，占总装车量 37.9%，同比增长 97.1%，环比增长 7.0%；磷酸铁锂电池装车量 17.2GWh，占总装车量 62.0%，同比增长 138.6%，环比增长 20.0%。磷酸铁锂电池装车量占比从 2019-36%-16%4%24%2021-092021-122022-032022-06新能源沪深300行业点评 新能源 仅供内部参考，请勿外传 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 年 6 月的 25.7%增长至 2022 年 8 月的 62.0%，我们认为主要原因是：1）大电芯设计方案和系统结构的优化将磷酸铁锂电池的能量密度有效提高，装备磷酸铁锂电池的新能源车续航能够达到 500km 以上，基本满足城市通勤和短途旅行的需求；2）当续航里程达到 500km左右时，大家更关注电池的安全性能而不是续航里程更极限的提升，而磷酸铁锂电池较三元电池拥有更好的安全性能；3）磷酸铁锂电池价格更低。  新能源汽车销量有望持续高增。8月份是传统淡季，国内新能源车销量仍然实现同比高速增长，随着 9 月份传统旺季的到来，加上比亚迪海豹、问界 M7、问界 M5 EV、小鹏 G9 等众多的备受关注的新能源车型的上市和交付，我们认为新能源汽车销量有望持续高增。  投资建议：新能源汽车销量创历史新高，动力电池产量与装车量均快速增长，电池定价方式改为金属联动，电池厂商有望量利双升，建议重点关注电池厂商宁德时代、亿纬锂能、孚能科技。电解液需求持续增长，加之电解液价格有望企稳，建议关注电解液供应商天赐材料。  风险提示：新能源汽车销量不及预期；技术路线出现重大变化；行业 竞争加剧；原材料价格大幅上涨。 图 1：中国新能源汽车月销量和渗透率 图 2：中国月度汽车销量和新能源汽车销量对比 资料来源：同花顺 iFinD，财信证券 资料来源：同花顺 iFinD，财信证券 0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%010203040506070新能源汽车月销量/万辆新能源汽车渗透率0501001502002503002020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-08汽车销量/万辆新能源汽车销量仅供内部参考，请勿外传 此报告仅供内部客户参考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 图 3：中国新能源汽车月度销量（万辆） 资料来源：同花顺 iFinD，财信证券 图 4：国内动力电池月度装车量 资料来源：同花顺 iFinD，财信证券 0102030405060701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017201820192020202120220510152025301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月