德邦宏观政策追踪日报——2022年9月13日

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 宏观点评 日度报告 2022 年 09 月 13 日 宏观点评 证券分析师 芦哲 资格编号：S0120521070001 邮箱：luzhe＠tebon.com.cn 潘京 资格编号：S0120521080004 邮箱：panjing＠tebon.com.cn 联系人 张佳炜 资格编号：S0120121090005 邮箱：zhangjw3＠tebon.com.cn 相关研究 1.《大宗价格对中下游利润的传导机制》，2022.7.8 2.《对华关税：中美故事不同，取消影响有限》，2022.7.6 3.《从联储通胀框架看加息能否有转机——供应链&通胀特辑#3》，2022.7.5 4.《疫情好转带动实体经济流动性持续回 升 — — 量 化 经 济 指 数 周 报 -20220703》，2022.7.3 5.《输入型通胀会构成下半年的风险 吗》，2022.7.1 德邦宏观政策追踪日报 ——2022 年 9 月 13 日 [Table_Summary] 投资要点：  境内货币财政政策 逆回购：央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9 月 13 日以利率招标方式开展了 20 亿元 7 天期逆回购操作，中标利率 2.0%。当日有 40 亿元逆回购到期，因此当日净回笼 20 亿元。（央行发布） 境外货币财政政策 【美国】美国 8 月 NFIB 小型企业信心指数为 91.8，预期 90.5，前值 89.9。据 CME“美联储观察”，美联储到 9 月份加息 50 个基点的概率为 8%，加息 75 个基点的概率为 90%；到 11 月份累计加息 75 个基点的概率为 6.3%，累计加息 100 个基点的概率为 73.8%，累计加息 125 个基点的概率为 20%。 【欧元区】欧元区 9 月 ZEW 经济景气指数-60.7，前值-54.9。 【英国】英国 8 月失业率 3.9%，前值 3.9%；失业金申请人数增 0.63 万人，前值降 1.06 万人。英国 7 月三个月 ILO 失业率 3.6%，为 1974 年 7 月以来新低，预期3.8%，前值 3.8%；就业人数增 4 万人，预期增 12.5 万人，前值增 16 万人。 【德国】德国 8 月 CPI 环比终值增 0.3%，预期增 0.3%，初值增 0.3%；同比增值增 7.9%，预期增 7.9%，初值增 7.9%。德国 9 月 ZEW 经济景气指数-61.9，预期-60，前值-55.3；9 月 ZEW 经济景气指数-60.7，前值-54.9。德国经济部报告预计，德国下半年经济前景急剧恶化，下半年产出可能停滞或收缩；下半年破产数量将上升，但不是“破产潮”；劳动力市场暂不受全球不确定性影响，指标稳定，劳动力需求仍很高。 【韩国】韩国央行 8 月会议纪要显示，在更广泛的供应冲击下，可能需要更大幅度的加息，韩国央行的利率应触及或略高于中性利率。  风险提示：疫情超预期扩散，海外超预期紧缩，全球通胀加剧 宏观点评 2 / 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 每日货币财政政策 1.1. 9 月 13 日境内货币财政政策 逆回购：央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9 月 13 日以利率招标方式开展了 20 亿元 7 天期逆回购操作，中标利率 2.0%。当日有 40 亿元逆回购到期，因此当日净回笼 20 亿元。（央行发布） 1.2. 9 月 13 日境外货币财政政策 【美国】美国 8 月 NFIB 小型企业信心指数为 91.8，预期 90.5，前值 89.9。据 CME“美联储观察”，美联储到 9 月份加息 50 个基点的概率为 8%，加息 75个基点的概率为 90%；到 11 月份累计加息 75 个基点的概率为 6.3%，累计加息100 个基点的概率为 73.8%，累计加息 125 个基点的概率为 20%。 【欧元区】欧元区 9 月 ZEW 经济景气指数-60.7，前值-54.9。 【英国】英国 8 月失业率 3.9%，前值 3.9%；失业金申请人数增 0.63 万人，前值降 1.06 万人。英国 7 月三个月 ILO 失业率 3.6%，为 1974 年 7 月以来新低，预期 3.8%，前值 3.8%；就业人数增 4 万人，预期增 12.5 万人，前值增 16 万人。 【德国】德国 8 月 CPI 环比终值增 0.3%，预期增 0.3%，初值增 0.3%；同比增值增 7.9%，预期增 7.9%，初值增 7.9%。德国 9 月 ZEW 经济景气指数-61.9，预期-60，前值-55.3；9 月 ZEW 经济景气指数-60.7，前值-54.9。德国经济部报告预计，德国下半年经济前景急剧恶化，下半年产出可能停滞或收缩；下半年破产数量将上升，但不是“破产潮”；劳动力市场暂不受全球不确定性影响，指标稳定，劳动力需求仍很高。 【韩国】韩国央行 8 月会议纪要显示，在更广泛的供应冲击下，可能需要更大幅度的加息，韩国央行的利率应触及或略高于中性利率。 图 1：最新全球基准利率 资料来源：Wind，德邦研究所 2. 风险提示 疫情超预期扩散，海外超预期紧缩，全球通胀加剧 宏观点评 3 / 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 信息披露 分析师与研究助理简介 芦哲，德邦证券首席宏观经济学家，中国人民大学金融市场与政策研究所联席所长。毕业于中国人民大学和清华大学，曾任职于世界银行集团（华盛顿总部）、泰康资产和华泰证券。在 Journal of International Money and Finance、《世界经济》、《金融研究》、《中国金融》等学术期刊发表论文二十余篇，引用量过千，下载量过万。第五届邓子基财经（学者）研究奖得主，作为核心成员获得2019 和 2020 新财富固定收益研究第一名，2020 II China 宏观第一名。社会兼职：中国首席经济学家论坛研究员，中国财富管理 50人论坛（CWM50）特邀青年研究员，人民大学重阳金融研究院客座研究员，中央财经等多所大学校外研究生导