电力设备行业研究周报：锂源价格重回高位 三元厂商业绩丰收

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 锂源价格重回高位 三元厂商业绩丰收 ——电力设备行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：锂源价格重回高位 三元厂商业绩丰收 近日，锂源的价格自四月末的回落之后再次回到高位，本周碳酸锂的价格再次逼近 50 万元/吨的大关。 下游需求的爆发和供应的紧缺导致锂源价格在短中期内持续紧张。  2022 年 1-8 月磷酸铁锂和三元动力电池装车量达到 95.91 和 65.94GWh，分别同比上涨 172%和 61%；累计产量达到 184.61GWh 和 107.98GWh，同比上涨 218%和 103%；  四川和青海均遭受新冠疫情冲击，对产能释放造成了影响，四川省还叠加了用电负荷限制的影响； 以容百科技、振华新材、长远锂科、厦钨新能和当升科技为代表的三元正极制造商在 2022 上半年迎来业绩新突破。  由于出货量的增加和产品价格的上涨，五家代表企业的营业收入相较去年增长接近一倍；  从三元正极材料业务或公司的毛利率来看，各家公司 2022H1 的表现相较 2021年呈现积极变化；  从或公司的净利率来看，各家公司 2022H1 的表现相较 2021 年变化幅度不大； 加速一体化布局是正极生产商保持竞争力的一大策略。 投资策略 高镍化成为三元正极材料的主要发展方向，重点关注近期通过产品发布会为技术路线贡献创新解决方案的容百科技（688005）和当升科技（300073）。 市场回顾 电力设备行业本周涨幅为-11.74%，在申万 31 个一级行业中，排名第 17；个股方面，电池版块涨幅前五个股分别为：昆工科技（29.03%），维科技术（27.64%），鹏辉能源（13.22%），南都电源（12.36%），孚能科技（10.65%）；跌幅前五个股分别为正业科技（-8.07%），先惠技术（-6.31%），珠海冠宇（-6.28%），华盛锂电（-5.25%），紫建电子（-4.53%）。 风险提示 下游需求释放不及预期；上游原材料价格波动。 评级 增持（维持） 2022 年 09 月 12 日 曹旭特 分析师 SAC 执业证书编号：S1660519040001 行业基本资料 股票家数 313 行业平均市盈率 36.22 市场平均市盈率 11.75 行业表现走势图 资料来源：Wind，申港证券研究所 相关报告 1、《电力设备行业研究周报：电新行业2022H1 总结》2022-09-05 2、《电力设备行业研究周报：铁锂三元产量差距扩大 锰铁锂新玩家即将登陆创业板》2022-08-14 3、《电气设备行业研究周报：硅基负极技术走向何方》2022-08-08 -40%-30%-20%-10%0%10%20%21-0921-1021-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-09电力设备(申万)沪深300电力设备行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 9 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈：锂源价格重回高位................................................................................................................................................ 3 1.1 锂源价格重回高位 ....................................................................................................................................................... 3 1.2 三元正极制造商业绩大丰收 ......................................................................................................................................... 4 2. 行业市场行情回顾 ................................................................................................................................................................. 5 3. 行业重要新闻事件 ................................................................................................................................................................. 6 4. 风险提示 ................................................................................................................................................................................ 7 图表目录 图 1： 锂源价格走势.................................................................................................................................................................. 3 图 2： 中国动力电池产量（GWh） ........................................................................................................................................... 3 图 3： 中国动力电池装机量（GWh） ....................................................................................................................................... 3 图 4： 部分三元正极制造商营业收入表现 ................................................................................................................................. 4 图 5： 本周申万一级行