通信行业专题研究：Q2行业盈利持续改善，关注绩优赛道

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 科技 Q2 行业盈利持续改善,关注绩优赛道 华泰研究 通信 增持 (维持) 通信运营 增持 (维持) 研究员 余熠 SAC No. S0570520090002 SFC No. BNC535 yuyi@htsc.com +(86) 755 8249 2388 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com +(852) 3658 6000 联系人 王兴 SAC No. S0570121070161 wangxing@htsc.com +(86) 21 3847 6737 联系人 高名垚 SAC No. S0570121080027 gaomingyao@htsc.com +(86) 21 2897 2228 点击查阅华泰证券研究团队介绍和观点 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 中兴通讯 000063 CH 37.40 买入 中际旭创 300308 CH 37.75 买入 中天科技 600522 CH 33.11 买入 长光华芯 688048 CH 150.51 买入 威胜信息 688100 CH 32.25 增持 拓邦股份 002139 CH 15.86 增持 和而泰 002402 CH 25.07 买入 华工科技 000988 CH 25.64 买入 亿联网络 300628 CH 96.09 增持 七一二 603712 CH 39.14 买入 上海瀚讯 300762 CH 17.75 买入 海格通信 002465 CH 11.18 增持 中国移动 941 HK 78.40 买入 中国电信 728 HK 4.34 买入 中国联通 600050 CH 5.19 增持 资料来源：华泰研究预测 2022 年 9 月 12 日│中国内地 专题研究 本周观点 市场方面，上周通信（申万）指数上涨 0.47%，同期沪深 300 上涨 1.74%，创业板指上涨 0.60%。根据我们的梳理，2Q22 通信行业营收延续稳健增长态势，板块盈利能力有所提升，其中，光模块/通信模组等子板块在下游需求驱动下实现快速增长。展望下半年，我们建议关注通信板块优质长赛道投资机遇，重点推荐运营商、物联网、军工通信、激光、光模块等。建议关注：中兴通讯、中际旭创、中天科技、长光华芯、威胜信息、拓邦股份、和而泰、华工科技、亿联网络、七一二、 上海瀚讯、海格通信、中国移动、中国电信、中国联通。 2Q22 通信行业业绩实现稳健增长，光模块、通信模组等子板块快速增长 根据我们的统计，2Q22 通信行业合计营收/归母净利润分别同比增长9.1%/20.3%，剔除中兴通讯、中国移动、中国联通、中国电信、大唐电信、鹏博士等业绩占比较高个股来看，2Q22 通信行业合计营收/归母净利润分别同比增长 6.4%/49.1%，板块整体实现稳健增长，板块盈利能力有所提升。细分来看，光模块、通信模组、通信设备等子板块业绩实现较快增长；此外，运营商/云基础设施板块稳中向好，光纤光缆板块盈利能力有所提升；智能控制器、IDC 等板块业绩短期内承压，军用通信板块内个股业绩呈现分化。 IDC：2022Q2 全球以太网交换机和路由器市场继续保持增长势头 据 C114 通信网 9 月 9 日报道，IDC 发布数据显示，2022 年第二季度，全球以太网交换机市场收入达到 85 亿美元，同比增长 14.6%。2022 年第二季度，全球企业和服务提供商(SP)路由器市场总收入达到 42 亿美元，同比增长 6.3%。以太网交换机市场方面，2022 年上半年，以太网交换机市场同比增长 13.7%。其中，非数据中心部分(包括企业园区和分支机构中的以太网交换机部署)的收入同比增长了 5.8%；2022 年第二季度，数据中心部分的收入同比增长了 26.9%，端口发货量增长了 11.7%。 高速率激光芯片厂商源杰科技科创板首发过会 据 9 月 9 日上交所公告，源杰科技科创板首发获通过。源杰科技是国内领先的高速率激光芯片厂商，产品主要应用于光纤接入、4G/5G 移动通信网络及数据中心等领域。国内光芯片市场中，2.5G/10G 激光器芯片市场国产化程度较高，公司为光模块厂商提供全波段、多品类、更低成本的解决方案，实现差异化竞争；25G 及更高速率激光器芯片国产化率低，公司率先攻克技术难关，实现 25G 激光器芯片系列大批量供货。业绩方面，公司 2019-2021营收分别为 8131.23 万/2.33 亿/2.32 亿元，综合毛利率分别为 45%/68%/ 65%，毛利率主要受到产品结构、市场价格、工艺成熟度等因素的影响。 工信部：推动万家企业开展 5G 全连接工厂建设 据 C114 通信网 9 月 7 日报道，工业和信息化部发布《5G 全连接工厂建设指南》（下称《指南》），对 5G 全连接工厂建设提出了总体要求，明确了建设内容和建设路径，为各地方、各行业开展建设提供了指引。《指南》提出，“十四五”时期，主要面向原材料、装备、消费品、电子等制造业各行业以及采矿、港口、电力等重点行业领域，推动万家企业开展 5G 全连接工厂建设，建成 1000 个分类分级、特色鲜明的工厂，打造 100 个标杆工厂，推动5G 融合应用纵深发展。 风险提示：中美贸易摩擦加剧；全球新型肺炎尚未可控；云厂商资本开支投入不及预期；5G 发展不及预期；海风招投标不及预期。 (28)(19)(10)(0)9Sep-21Jan-22May-22Sep-22(%)通信通信运营沪深300仅供内部参考，请勿外传 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 科技 本周观点 市场方面，上周通信（申万）指数上涨 0.47%，同期沪深 300 上涨 1.74%，创业板指上涨0.60%。根据我们的梳理，2Q22 通信行业营收延续稳健增长态势，板块盈利能力有所提升，其中，光模块/通信模组等子板块在下游需求驱动下实现快速增长。展望下半年，我们建议关注通信板块优质长赛道投资机遇，重点推荐运营商、物联网、军工通信、激光、光模块等。建议关注：中兴通讯、中际旭创、中天科技、长光华芯、威胜信息、拓邦股份、和而泰、华工科技、亿联网络、七一二、 上海瀚讯、海格通信、中国移动、中国电信、中国联通。 周专题：2Q22 通信行业实现稳健增长，光模块、通信模组等板块业绩高增 2Q22 通信行业整体营收及净利实现稳健增长。根据我们对 104 家通信板块上市公司 2022年中报的统计，2Q22 通信行业公司合计营收为 6,109 亿元，同比增长 9.1%；合计归母净利润为 674 亿元，同比增长 20.3%。剔除中兴通讯、中国移动、中国联通、中国电信、大唐电信、鹏博士（下图中简称中联电大鹏移）等业绩占比较高个股来看，2Q22 通信行业合计营收为 994 亿元，同比增长 6.4%；实现归母净利润合计 67