电子行业专题研究：关注苹果新品和新型举国体制意见

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电子 关注苹果新品和新型举国体制意见 华泰研究 电子 增持 (维持) 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 陈旭东 SAC No. S0570521070004 SFC No. BPH392 chenxudong@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 张皓怡 SAC No. S0570522020001 zhanghaoyi@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 刘溢 SAC No. S0570522070002 liuyi020747@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 张宇 SAC No. S0570121090024 SFC No. BSF274 zhangyu@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 胡宇舟 SAC No. S0570121040041 SFC No. BOB674 huyuzhou@htsc.com +(852) 3658 6000 联系人 黄礼悦 SAC No. S0570121070191 SFC No. BRH099 andrewhuang@htsc.com +(852) 3658 6000 点击查阅华泰证券研究团队介绍和观点 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2022 年 9 月 12 日│中国内地 专题研究 华泰观点：关注苹果新品和新举国体制意见 上周，费城半导体涨 4.7%，纳指涨 4.1%，美股结束连续三周跌势，市场或已充分反映美联储未来持续加息影响。9/8 日苹果召开秋季新品发布会，产品售价整体和去年持平，好于市场预期，新产品 Watch Ultra 是亮点，看好苹果产业链 3Q/4Q 业绩增长。国内方面，中央深改委会议通过《关于健全社会主义市场经济条件下关键核心技术攻关新型举国体制的意见》，如我们在《逆全球化下中国科技三条发展路径》中所提，我们认为解决半导体和软件“卡脖子”问题是不确定性中最大的确定性，看好北方华创（上周涨 9.4%），中芯国际（涨 6.3%）等。电动车方面，特斯拉 Model Y 周期大幅缩短，留意电动车整体需求放缓。 A 股：SW 电子上涨 0.1%，跑输上证指数（+2.4%） 上周全部 A 股日均成交额合计 8,096 亿元，环比跌 6.2%。思瑞浦发布 40.19亿股（不超过总发行股份 30%）定增计划，上周股价跌 14.0%。深改委文件带动北方华创（+9.4%）、盛美（+3.2%）、中微（+1.8%）。其它涨跌幅居前企业包括：德赛西威（+10.6%）、华阳集团（+8.5%），寒武纪（-10.9%）、聚辰股份（-8.4%）。北向资金上周合计净流出 62 亿元，主要增持韦尔股份、澜起科技、兆易创新，减持立讯精密、京东方。TMT 其它板块，SW 通信涨 0.5%，SW 计算机跌 0.6%，SW 传媒跌 3.8%。 港股：恒生科技指数下跌 1.6%，跑输恒生指数（-0.5%） 上周全部港股日均成交额合计 703 亿港元，环比跌 17.3%。哔哩哔哩公布 2Q22业绩，亏损超市场预期，致股价下跌 21%。根据港交所公告，Naspers 继续减持腾讯，拖累股价跌 6.6%。作为华为 Mate50Pro 部分材料主力供应商，比亚迪电子涨 8.2%。恒生科技主要成分股中其它涨幅居前的企业包括：中芯国际（+6.3%）、平安好医生（+4.1%），跌幅居前的企业包括： 万国数据（-8.3%）、小鹏（-5.8%）。南向资金上周合计净流入 71 亿元，主要增持腾讯、比亚迪、中国移动，减持美团、联想、中芯国际。 海外：纳斯达克中概股上涨 0.1%，纳指上涨 4.1%，标普 500 上涨 3.6% 上周纳斯达克中概股涨 0.1%，纳指涨 4.1%，标普 500 涨 3.6%，费城半导体指数涨 4.7%。十年期美债利率上升 13bp 至 3.33%。半导体板块涨幅居前为科天（+7.0%）、AMD（+6.5%）、应用材料（+5.8%），跌幅较大的为三星电子（-3.3%）、联电（-3.0%）、台积电（-2.1%）。互联网板块，SEA涨 5.9%，Meta 涨 5.5%，亚马逊涨 4.5%，谷歌涨 2.9%。美股汽车板块，特斯拉涨 10.9%，蔚来涨 8.1%，理想跌 0.9%，小鹏跌 4.2%。比特币跌 3.2%。 风险提示：海外疫情升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。 (34)(24)(13)(3)8Sep-21Jan-22May-22Sep-22(%)电子沪深300仅供内部参考，请勿外传 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电子 图表1： 科技硬件板块半导体公司上周股价变动一览 注：此表中北向/南向资金流入=北向/南向资金流入股数*周交易均价，使用 Wind 一致预期。 资料来源：Wind，华泰研究 2022E2023E2022E2023E1W1MYTD半导体002371 CH 北方华创CNY1,648 312.592.165.811.58.59.4%10.8%-9.9%-1.166.5301269 CH华大九天CNY578 106.5308.1230.973.054.08.2%8.7%42.0%n.a.n.a.688200 CH 华峰测控CNY234 379.838.628.218.913.86.9%5.8%-25.4%-0.512.0688048 CH 长光华芯CNY177 130.592.660.325.517.26.8%9.3%64.6%n.a.n.a.603290 CH 斯达半导CNY708 414.995.768.225.117.06.3%4.6%9.1%0.761.60981 HK中芯国际USD1,624 15.966.667.416.714.96.3%0.9%-14.6%-4.3220.5ACMR US盛美半导体USD69 16.7N.A.N.A.N.A.N.A.4.8%-0.9%-41.1%n.a.n.a.600703 CH 三安光电CNY1,109 24.852.036.36.85.23.3%5.1%-33.8%-0.44.2688082 CH 盛美上海CNY472 108.8101.771.517.712.13.2%3.4%-14.9%n.a.n.a.605111 CH 新洁能CNY224 105.342.533.010.88.21.9%2.1%-16.8%0.01.7688012 CH 中微公司CNY775