通信行业专题报告：卫星通信产业催化事件频出，中国“星链”蓄势待发

证券研究报告 | 行业专题 | 通信 http://www.stocke.com.cn 1/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 通信 报告日期：2022 年 09 月 08 日 卫星通信产业催化事件频出，中国“星链”蓄势待发 ——行业专题报告 投资要点  华为、苹果等巨头纷纷推出支持卫星通信的新机型，卫星通信产业关注度提升 华为发布 mate 50 手机，支持北斗短信报文功能，引爆市场对卫星通信产业的关注。随后苹果发布 iphone 14 plus，该机型支持卫星 SOS 传输功能，再次引发市场对卫星通信产业的热烈讨论。我们认为，卫星通信意义重大，发展中国“星链”紧急而且必要。  国外低轨通信卫星布局较早，中国“星链”处在爆发前期 低轨卫星通信网络已成为商业航天技术、主要大国太空和军事战略博弈的必争之地。我国低轨卫星星座计划起步虽晚，但发展后势强劲。“GW”宽带星座计划发射卫星数达 1.3 万颗，星网集团近期投资动作频繁，中国“星链”处在爆发前期。  通信卫星制造市场巨大，相控阵 T/R 芯片价值量高 中国“星链”建设初期，卫星制造/地面设备产业最先受益，卫星制造将迎来千亿市场。相控阵 T/R 芯片占卫星成本约 10-20%，是卫星中价值量最高的核心部件，市场前景广阔。  投资建议 重点推荐：铖昌科技、国博电子、霍莱沃； 重点关注：复旦微电、中国卫星、臻镭科技、欧比特、海格通信、中国卫通、万通发展  风险提示 建设资金不到位风险、卫星制造和发射能力不及预期 行业评级: 看好(维持) 分析师：程兵 执业证书号：S1230522020002 chengbing01@stocke.com.cn 分析师：邱世梁 执业证书号：S1230520050001 qiushiliang@stocke.com.cn 分析师：张建民 执业证书号：S1230518060001 zhangjianmin1@stocke.com.cn 相关报告 1 《铖昌科技（001270.SZ）：中国星链 + 军工业务双轮驱动，公司成长空间巨大》 2022.08.26 2 《浙商证券通信行业深度报告：卫星通信意义重大，中国“星链”将冉冉升起》 2022.07.22 仅供内部参考，请勿外传行业专题 http://www.stocke.com.cn 2/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 卫星通信产业催化事件频出，市场关注度不断提升，卫星发射进入加速期 ....................................... 4 1.1 马斯克宣布下一代星链可直连手机，星纪时代宣布直连低轨卫星的消费级手机 ...................................................... 4 1.2 9 月 6 日华为发布 mate 50 新机型，支持北斗短报文通信，支持卫星通信或成为整个手机行业“新风向” .............. 4 1.3 9 月 8 日苹果发布 iphone 14 系列，支持卫星 SOS 功能，再次引发市场对卫星通信的广泛关注 ............................. 5 1.4 银河航天完成新一轮融资，加速低轨通信卫星发射进程 .............................................................................................. 6 2 星网集团动作频繁，中国“星链”处在爆发前期 ....................................................................................... 7 2.1 中国近地轨道卫星星座计划起步较晚，但多个星座计划已经启动 .............................................................................. 7 2.2 1.3 万颗卫星计划曝光，星网集团动作频繁，中国“星链”处在爆发前期 ..................................................................... 8 3 通信卫星产业链市场机会巨大，相控阵 T/R 芯片价值量最高 ............................................................ 10 3.1 卫星产业链拆解：卫星制造、运营、地面终端三大环节 ............................................................................................ 10 3.2 卫星制造率先受益于产业爆发，相控阵 T/R 芯片是通信卫星价值最高的组件 ........................................................ 11 4 投资建议 ..................................................................................................................................................... 13 4.1 产业链投资标的 ............................................................................................................................................................... 14 4.2 铖昌科技：相控阵 T/R 芯片最稀缺标的 ....................................................................................................................... 14 5 风险提示 ..................................................................................................................................................... 15 仅供内部参考，请勿外传行业专题 http://www.stocke.com.cn 3/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图 1： 马斯克星链介绍 ...................................................................................................................