金融行业周报(第三十五周)：北交所两融落地，ETF期权扩容

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 金融 行业周报（第三十五周） 华泰研究 银行 增持 (维持) 证券 增持 (维持) 研究员 沈娟 SAC No. S0570514040002 SFC No. BPN843 shenjuan@htsc.com +(86) 755 2395 2763 研究员 李健，PhD SAC No. S0570521010001 SFC No. AWF297 lijian@htsc.com +(852) 3658 6112 研究员 王可 SAC No. S0570521080002 SFC No. BRC044 wangke015604@htsc.com +(86) 21 3847 6725 联系人 安娜 SAC No. S0570120080111 SFC No. BRR567 anna@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 冯嵩越 SAC No. S0570120090049 SFC No. BSF454 fengsongyue@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 汪煜 SAC No. S0570120120029 SFC No. BRZ146 wangyu017005@htsc.com +(86) 21 2897 2228 2022 年 9 月 04 日│中国内地 本周观点：北交所两融落地，ETF 期权扩容 券商中报盈利基本符合预期，全面注册制改革临近+流动性宽松+估值低位，关注板块配置价值。2022H1 上市银行归母净利润同比增速小幅放缓，稳增长政策接续护航。财产险景气度明显回升，建议配置优质龙头保险公司。 子行业观点 1）证券：北交所两融、场内 ETF 扩容、招商金控获批，市场改革频频。券商中报盈利基本符合预期，投资表现优秀的券商业绩相对领先。全面注册制改革临近+市场流动性宽松+券商估值低位空间，关注板块配置价值。2）银行：2022 年上半年上市银行归母净利润同比增速小幅放缓，国常会鼓励商业银行为重点项目提供信贷支持，灵活运用阶段性信贷政策和保交楼专项借款，有望促进信贷投放、缓释地产压力。3）保险：财产险景气度明显回升；寿险 NBV 虽然仍在下滑，但头部公司的代理人产能及收入有明显上升，这是代理人升级转型的核心所在。我们预计下半年 NBV 增速将有明显改观。 重点公司及动态 1）证券：推荐优质龙头，如中信证券、广发证券等。2）银行：关注优质中小行，如成都银行等。3）保险：推荐优质行业龙头。 风险提示：经济下行持续时间超预期，资产质量恶化超预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 中信银行 601998.SH 4.82 中信建投 601066.SH 3.90 成都银行 601838.SH 3.72 江苏银行 600919.SH 3.67 青岛银行 002948.SZ 3.61 宁波银行 002142.SZ 3.58 中国银河 601881.SH 3.45 郑州银行 002936.SZ 2.41 华安证券 600909.SH 2.31 紫金银行 601860.SH 2.15 一周跌幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 国元证券 000728.SZ (7.90) 北汽蓝谷 600733.SH (6.84) 东北证券 000686.SZ (5.81) 第一创业 002797.SZ (5.40) 国联证券 601456.SH (5.15) 兴业银行 601166.SH (4.75) 东兴证券 601198.SH (4.75) 山西证券 002500.SZ (3.47) 兴业证券 601377.SH (3.33) 东方证券 600958.SH (3.32) 资料来源：华泰研究 本周重点推荐公司 09 月 02 日 EPS (元) P/E (倍) 公司名称 公司代码 评级 收盘价 (元) 目标价 (元) 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 中信证券 600030.SH 买入 19.24 27.77 1.56 1.56 1.80 2.08 12.33 12.33 10.69 9.25 成都银行 601838.SH 买入 15.34 21.08 2.17 2.82 3.56 4.41 7.07 5.44 4.31 3.48 广发证券 000776.SZ 买入 16.10 26.60 1.42 1.21 1.39 1.63 11.34 13.31 11.58 9.88 资料来源：华泰研究预测 (3.0)(1.8)(0.5)0.82.008/2608/2808/3009/01(%)银行证券沪深300(2.00) (1.00) 0.001.002.00区域性银行国有大型银行全国性股份制银行证券(%)(7.0)(4.5)(2.0)0.53.0家用电器轻工制造保险传媒房地产开发建筑与工程房地产服务多元金融银行通信计算机教育和人力资源纺织服装医药健康航天军工综合商业贸易证券农林牧渔电子石油天然气交通运输建材公用事业食品饮料钢铁环保机械设备煤炭基础化工社会服务汽车有色金属电力设备与新能源(%)仅供内部参考，请勿外传 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 金融 本周观点：北交所两融落地，ETF 期权扩容 证券：改革频频+Q2 业绩修复，板块估值价值显现 北交所融资融券制度落地，场内 ETF 品种扩容，招商金控获批成立，近期资本市场改革措施落地频频。同时，上市券商券商中报披露完毕，盈利表现基本符合预期，在投资上表现优秀的券商业绩相对领先。当前，全面注册制改革临近，市场流动性整体宽松，券商板块估值仍处低位空间，板块配置价值显现，建议逢低布局。把握经营稳健、估值性价比高的优质券商。预计 2022 年大券商（中信、国君、海通、广发、招商）PB0.9-1.6 倍，PE9-13倍。个股推荐龙头中信证券（AH）、中金公司（H），有特色券商潜力的广发证券、东方财富、国联证券。 1、2022 年 8 月资本市场运行情况总结 8 月市场小幅下滑，8 月沪深 300 指数区间涨跌幅-2.19%，较去年同期-2.1pct；创业板指区间涨跌幅-3.75%，较去年同期+2.8pct。成交额与 7 月相比基本持平，截至 8 月 31 日收盘，8 月日均股票成交额 10,057 亿元，较 7 月环比+0.1%。两融规模相比上月小幅提升，8月日均两融余额 16,310 亿元，较 7 月环比+6%。基金发行方面，市场景气度小幅回升，基金发行规模显著提升，8 月新发基金份额合计 1689 亿份，环比+33%。投行方面，IPO 募资规模较上月翻倍，8 月发行规模 726 亿元，较 7 月环比+88%；再融资发行维持 7 月热度，规模小幅提升，8 月发行规模 1269 亿元，较 7 月环比+3%；债券承销在上月基础上大幅提升，8 月债券承销金