招证国际策略周报：中美审计监管合作迈出实质性的第一步

2022 年 8 月 29 日（星期一） 招证国际策略周报 (2022/08/29) 招商证券（香港）有限公司 证券研究部 此为2022年8月29日“CMS Strategy Weekly (29 Aug 2022) – China and US made significant first step on audit inspection”的中文版 1 中美审计监管合作迈出实质性的第一步 ■ 预计 PCAOB 工作人员将于九月中旬前抵达中国进行现场工作 ■ 国常会推出多项稳经济接续政策 ■ 美国 7 月个人消费支出不及预期 新看点：1）中国稳增长政策：8 月 24 日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议。会议部署 19 项稳经济一揽子政策的接续政策，包括增加 3,000 亿元以上政策性开发性金融工具额度，依法用好 5,000 多亿元专项债结存限额；允许地方“一城一策”运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求；支持中央发电企业等发行 2,000 亿元债券；再发放 100 亿元农资补贴；中央预备费拿出 100 亿元，重点支持中稻抗旱。2）中美审计监管合作：8 月 26 日，中国证监会、财政部和美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）签署审计监管合作协议（Statement of Protocol）。中国证监会表示，双方将提前就检查和调查活动计划进行沟通协调，美方须通过中方监管部门获取审计底稿等文件，在中方参与和协助下对会计师事务所相关人员开展访谈和问询；合作协议对于审计监管合作中可能涉及敏感信息的处理和使用作出了明确约定，针对个人信息等特定数据设置了专门的处理程序。PCAOB 主席 Erica Williams 表示，预计美方人员将于九月中旬前抵达中国进行现场检查工作。她还表示，“真正的考验是协议能否完全付诸实践”。 宏观经济数据：中国：7 月工业企业利润累计同比下跌 1.1%（6 月：上涨 1.0%）。美国：1）7 月新屋销售环比下降 12.6%至 51.1 万套，低于预期（6 月：-7.1%/58.5 万）。2）7 月成屋签约销售环比下降 1.0%/同比下降 19.9%，好于预期（6 月：环比-8.9%/同比-20.2%）。3）8 月标普全球美国制造业/服务业 PMI 初值为 51.3/44.1，低于预期（7 月：52.2/47.3）。4）7 月耐用品订单环比持平，低于预期（6 月：2.2%）；扣除 运 输 类 耐 用 品 订 单 / 扣 除 飞 机 非 国 防 资 本 耐 用 品 订 单 环 比 增 长0.3%/0.4%，好于预期（6 月：0.3%/0.9%）。5）二读数据显示，22 年二季度 GDP 年化环比收缩 0.6%，好于预期（一读：-0.9%；22 年一季度：-1.6%）。6）7 月个人收入环比增长 0.2%，低于预期（6 月：0.7%）。7 月个人消费支出/实际个人消费支出环比上升 0.1%/0.2%，低于预期（6 月：1.0%/0.0%）。7）7 月 PCE/核心 PCE 物价指数环比下降0.1%/环比上升 0.1%，低于预期（6 月：1.0%/0.6%）；PCE/核心 PCE物价指数同比上升 6.3%/4.6%，低于预期（6 月：6.8%/4.8%）。8）8 月密歇根大学消费者信心指数终值为 58.2，好于预期（8 月初值：55.1；7月终值：51.5）。9）8 月密歇根大学 1 年/5 年期通胀预期终值为4.8%/2.9%（8 月初值：5.0%/3.0%；7 月终值：5.2%/2.9%）。 股市概况：过去一周恒生、MSCI 中国指数分别上涨 2.0%、3.0%，而沪深 300 指数下跌 1.0%。MSCI 中国指数：能源（7.7%）和房地产（6.2%）板块跑赢大市，工业（-2.5%）和信息技术（-2.5%）板块则表现不佳。恒生/MSCI 中国/沪深 300 指数估值分别为 9.8 倍/11.1 倍/12.5倍前瞻市盈率（过去三年的中值：11.0 倍/12.7 倍/13.4 倍）。包括中美审计监管合作和中期业绩在内的逆风正逐步消退，而随着防疫措施放宽，香港经济有望进一步复苏。我们认为，随着年底到来，港股有望迎来上涨行情，预计恒指将在 21,000-24,000（对应 10.5-12 倍前瞻市盈率）区间运行。主要风险：1）全球疫情；2）中国经济恢复乏力；3）俄乌局势恶化，西方国家制裁手段超出预期；4）美联储加息步伐加快。 郭圆涛, PhD +852 3189 6121 jessieguo@cmschina.com.hk 钱鹭, CFA +852 3189 6752 edithqian@cmschina.com.hk 相关报告 1. 鲍 威 尔 发 表 鹰 派 讲 话 承 诺 对 抗 通 胀 (2022/08/29) 2. 招证国际策略周报 (2022/08/22) - 央行降息稳楼市 (2022/08/22) 3. 美国7月CPI通胀增速略微放缓 (2022/08/11) 4. 美国GDP再度环比收缩 (2022/07/29) 5. 美联储再度加息75个基点 (2022/07/28) 2022 年 8 月 29 日（星期一） 彭博终端报告下载: NH CMS <GO> 2 目录 中国宏观数据概览 .......................................................................................................................................................... 3 美国宏观数据概览 .......................................................................................................................................................... 4 全球市场概览 ................................................................................................................................................................. 5 全球股票市场表现 .................................................................................................................................................. 5 全球大宗商品及货币表现 ........................................................................................................