2022年半年度报告点评：业绩持续快速增长，签订多项重大合同

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 4 [Table_Main] 公司研究|信息技术|软件与服务 证券研究报告 中控技术(688777)公司点评报告 2022 年 08 月 30 日 [Table_Title] 业绩持续快速增长，签订多项重大合同 ——中控技术(688777.SH)2022 年半年度报告点评 [Table_Summary] 事件： 公司于 2022 年 8 月 29 日收盘后发布《2022 年半年度报告》。 点评：  上半年，公司业绩实现快速增长，工业软件收入同比增长 159.92% 2022 年上半年，公司实现营业收入 26.67 亿元，同比增长 45.50%；实现归母净利润 3.14 亿元，同比增长 48.31%；剔除股份支付费用影响后，公司归母净利润为 3.64 亿元，同比增长 51.19%。从产品角度看，工业软件实现收入 8.10 亿元，同比增长 159.92%；控制系统实现收入 13.92 亿元，同比增长 11.75%；仪器仪表实现收入 3.19 亿元，同比增长 75.22%；S2B平台业务实现收入 1.33 亿元，同比增长 60.95%。从行业角度看，制药食品行业收入增长 165.57%，石化行业收入增长 53.08%，冶金行业合同额增长 222%，主要系新能源需求旺盛，钴、锂、镍相关项目需求上升较快。  签订多项重大合同，与高端新老客户在大型项目上持续开展双赢合作 国内业务方面，得益于国内数字产业政策及需求端的双重利好，以及长周期业务引领，公司国内市场销售收入同比增长 45.86%。上半年，公司签订了多项重大项目合同，既有公司史上框架合同金额最大的裕龙炼化一体化项目加速落地执行，还有全国产化智能平台首次在大型火电机组 660MW 的智能控制系统应用，也包括与中石化、国家管网等高端新老客户在大型项目上持续开展双赢合作。海外业务方面，公司实现新签订合同额 2.2 亿元，同比增长 110%。2022 年 3 月，公司进入全球最大石油生产企业沙特阿美的供应商名录，实现了拓展国际市场道路上的重大突破。  持续增强技术实力，重磅发布新产品智能运行管理与控制系统 2022 年上半年，公司研发投入为 2.74 亿元，同比增长 31.03%，占营业收入的比例为 10.29%；截至 2022 年 6 月末，公司研发人员为 1905 人，占公司员工总数的 33.66%。公司于 2022 年 7 月 22 日重磅发布新产品智能运行管理与控制系统(i-OMC)，相较于传统集散控制系统，智能运行管理与控制系统(i-OMC)在运行逻辑、技术架构、功能实现等方面实现了重大突破，具有“E 网到底、工厂操作系统平台+工业 APP、自主运行”等三大显著特点，实现了对国际一流自动化控制系统的技术超越。  盈利预测与投资建议 公司致力于满足流程工业企业的“工业 3.0+工业 4.0”需求，经过多年发展，已经成长为智能制造整体解决方案提供商，未来成长空间广阔。预测公司2022-2024 年营业收入为 60.20、77.30、96.39 亿元，归母净利润为 7.50、9.67、12.25 亿元，EPS 为 1.51、1.95、2.47 元/股，对应 PE 为 52.83、40.99、32.36 倍。目前，公司处于快速发展阶段，市场机遇较多，研发、市场等费用投入较多。上市以来公司 PE 主要运行在 50-120 倍之间，维持公司 2022 年 65 倍的目标 PE，目标价为 98.15 元。维持“买入”评级。  风险提示 新冠肺炎疫情反复的风险；工业 4.0 业务推进不及预期；核心零部件供应风险；化工、石化、制药等下游行业需求波动的风险；DCS 研发及推广不及预期。 [Table_Invest] 买入|维持 [Table_TargetPrice] 当前价/目标价： 79.80 元/98.15 元 目标期限： 6 个月 [Table_Base] 基本数据 52 周最高/最低价（元）： 113.16 / 59.10 A 股流通股（百万股）： 269.37 A 股总股本（百万股）： 496.82 流通市值（百万元）： 21495.90 总市值（百万元）： 39646.48 [Table_PicQuote] 过去一年股价走势 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券公司研究-中控技术(688777.SH)2022 年半年度业绩预告点评：业绩实现快速增长，国际市场取得突破》2022.07.22 《国元证券公司研究-中控技术(688777.SH)2021 年年度报告点评：业绩实现快速增长，加大研发布局未来》2022.04.13 [Table_Author] 报告作者 分析师 耿军军 执业证书编号 S0020519070002 电话 021-51097188-1856 邮箱 gengjunjun@gyzq.com.cn 联系人 常雨婷 邮箱 changyuting@gyzq.com.cn -48%-34%-21%-8%6%8/3111/303/15/318/30中控技术沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 4 [Table_Finance] 附表：盈利预测 财务数据和估值 2020 2021 2022E 2023E 2024E 营业收入(百万元) 3158.74 4519.41 6020.30 7730.26 9639.47 收入同比(%) 24.51 43.08 33.21 28.40 24.70 归母净利润(百万元) 423.26 581.66 750.42 967.29 1225.27 归母净利润同比(%) 15.81 37.42 29.01 28.90 26.67 ROE(%) 10.62 12.85 14.63 15.87 16.74 每股收益(元)(最新摊薄) 0.85 1.17 1.51 1.95 2.47 市盈率(P/E) 93.67 68.16 52.83 40.99 32.36 资料来源：Wind，国元证券研究所 图 1：中控技术上市以来 PE-Band 资料来源：Wind，国元证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 / 4 [Table_FinanceDetail] 财务预测表 资产负债表 单位: 百万元 利润表 单位: 百万元 会计年度 2020 2021 2022E 2023E 2024E 会计年度 2020 2021 2022E 2023E 2024E 流动资产 7775.17 9771.82 11040.53 12955.59 15159.01 营业收入 3158.74 4519.41 6020.30 7730.26 9639.47 现金 1323.64 1392.19 1181.28 1514.53 1894.45 营业成本 1742.14 2743