信贷增长强劲，资产质量优异

银行 | 证券研究报告 — 业绩评论 2022 年 8 月 30 日 [Table_Stock] 601838.SH 增持 原评级: 增持 市场价格:人民币 14.59 板块评级:强于大市 本报告要点  信贷增长强劲，资产质量优异 [Table_PicQuote] 股价表现 (18%)(5%)8%22%35%48%Aug-21Sep-21Oct-21Nov-21Dec-21Jan-22Feb-22Mar-22Apr-22May-22Jun-22Jul-22成都银行上证综指 [Table_Index] (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 25.0 (5.3) (3.9) 26.4 相对上证指数 35.7 (4.9) (7.4) 34.4 发行股数 (百万) 3,612 流通股 (%) 100 总市值 (人民币 百万) 52,703 3 个月日均交易额 (人民币 百万) 327 净负债比率 (%)(2022E) 净现金 主要股东(%) 成都交子金融控股集团有限公司 20 资料来源：公司公告，聚源，中银证券 以 2022 年 8 月 29 日收市价为标准 相关研究报告 [Table_rel atedr eport] 《成都银行：区域红利及清澈报表共促业绩高增》20220428 《成都银行：高成长，优业绩》20220314 《成都银行：盈利增长亮眼，资产质量优异》20210513 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Industry] 银行 : 城商行Ⅱ [Table_Anal yser] 证券分析师：林媛媛 (86755)82560524 yuanyuan.lin@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521060001 联系人：丁黄石 (86755)82560525 huangshi.ding@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300122030036 [Table_Titl e] 成都银行 信贷增长强劲，资产质量优异 [Table_Summar y] 成都银行业绩同比高增长 31.5%，盈利能力带动上半年 ROE 上升至 18.58%，业绩贡献主要来自规模和拨备的贡献。成都区域优势独特，叠加公司扎实的客户基础，信贷同比增长 32.6%，持续拉动业绩高增。资产质量绝对水平优异，边际变化平稳，拨备覆盖率 474%，拨贷比 3.94%，高位平稳。核心一级资本充足率 8.14%，处于行业较低水平，资本补充需求迫切，目前股价距离强赎19.3%，关注转债转股进程。目前公司2022E和2023EPB估值分别0.98X/0.8X，高成长稀缺标的，核心推荐组合，持续看好，维持增持评级。 支撑评级的要点  信贷增长强劲，规模贡献增长，资本补充需求较强 上半年同比，贷款增长 32.6%，存款增长 21.9%，带动总资产增长 21.4%，同比略有放缓，仍处于绝对高位。较年初，贷款增长 17.3%，存款增长18%，带动总资产增长 16.3%。平均余额来看，今年上半年贷款增长22.48%，大幅超过时点增速。规模高增长带动净利息收入高增长 18.7%，支撑营业收入同比增长 17%。而核心一级资本充足率 8.14%，同比下降9bp，加权风险资产同比增长 18%，较年初增长 12.9%。公司规模增长强劲，资本补充需求也较强。  资产质量绝对水平优异，边际变化平稳 不良低位大幅下降，不良率 0.83%，较上季度下降 8bp，逾期占比 0.84%，较上年下降 12bp。关注贷款占比 0.5%，较上季度上升 5bp，绝对位臵和幅度很低。在宏观环境偏弱的背景下，边际有微弱上升，但由于绝对水平极低，资产质量整体表现优异。不良下降，减值损失同比下降 12.1%，贡献盈利。信用成本 1.25%，拨备计提仍充分。存量拨备覆盖率 474.44%，和拨贷比 3.94%，存量拨备高位平稳。 估值  根据中报情况，我们上调成都银行 2022/2023 年 EPS 至 2.75/3.39 元，当前股价对应市净率为 0.98/0.80x，维持增持评级。 评级面临的主要风险  疫情反复、经济下行导致资产质量恶化超预期；监管管控超预期。 投资摘要 [Table_InvestSummary] 年结日: 12 月 31 日 (人民币 百万) 2020 2021 2022E 2023E 2024E 营业收入 14,600 17,890 20,981 24,957 29,912 变动 (%) 14.73 22.54 17.28 18.95 19.86 净利润 6,025 7,831 9,935 12,237 14,801 变动(%) 8.53 29.98 26.87 23.18 20.95 净资产收益率(%) 15.94 18.22 19.98 20.52 20.23 每股收益(元) 1.67 2.09 2.75 3.39 4.10 原预测（元） 2.71 3.29 变动（%） 1.5 3.0 市盈率 (倍) 8.74 6.98 5.30 4.31 3.56 市净率 (倍) 1.32 1.15 0.98 0.80 0.65 资料来源：公司公告，中银证券预测 2022 年 8 月 30 日 成都银行 2 业绩摘要：成都银行 2022 上半年归母净利润增长 31.5%，净利息收入、非利息收入、营业收入同比增长 18.7%、11%和 17%，总资产、贷款和存款同比增长 21.8%、32.6%、21.9%，ROE18.58%。不良率0.83%，拨备覆盖率分别为 474.44%，核心一级资本充足率分别为 8.14%。 成都银行业绩同比高增长 31.5%，盈利能力带动上半年 ROE 上升至 18.58%，业绩贡献主要来自规模和拨备的贡献。成都区域优势独特，叠加公司扎实的客户基础，信贷同比增长 32.6%，持续拉动业绩高增长。资产质量绝对水平优秀，边际变化平稳，拨备覆盖率 474%，拨贷比 3.94%，高位平稳。中报核心一级资本充足率 8.14%，处于行业较低水平，资本补充需求迫切，目前股价距离强赎 19.3%，关注转债转股进程。目前公司 2022E 和 2023EPB 估值分别 0.98X/0.8X，高成长稀缺标的，核心推荐组合，持续看好。 信贷增长强劲，规模贡献增长 上半年同比，贷款增长 32.6%，存款增长 21.9%，带动总资产增长 21.4%，同比略有放缓，仍处于绝对高位。较年初，贷款增长 17.3%，存款增长 18%，带动总资产增长 16.3%。平均余额来看，今年上半年贷款增长 22.48%，大幅超过时点增速。在净息差同比下降情况下，规模高增长带动净利息收入高增长 18.7%，支撑营业收入同比增长 17%。 净息差略下行，整体平稳。 中报净息差 2.07%，较上年下降 6bp。主要源于负债端存款成本上升。负债端成本 2.26%，较去年上升 9bp，主要存款付息率 2.13%，较去年上行 1