房地产行业东北地产周报： 多部委出台专项借款政策支持逾期项目，示范性房企发债将获得全额担保

请务必阅读正文后的声明及说明 房地产 [Table_Date] [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 2% -7% -6% 相对收益 -4% -10% 9% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 116 总市值（亿） 15836 流通市值（亿） 7760 市盈率（倍） 11.5 市净率（倍） 0.89 成分股总营收（亿） 29666 成分股总净利润（亿） 219 成分股资产负债率（%） 79.11 [Table_Report] 相关报告 《东北地产|房地产复盘：风起云涌二十余载，房地产周期复盘与展望》 --20220820 《东北地产|7 月统计局数据点评：商品房销售量价齐跌，投资继续承压，需求端宽松政策有望进一步发力》 --20220819 《东北地产 | 房地产周报：7 月居民中长期贷款大幅回落，江苏资产与中南设立 20 亿发展基金》 --20220815 《东北地产 | 房地产周报：郑州出台百亿纾困基金运作方案，华融与阳光集团签署重组框架协议》 --20220808 [Table_Author] 证券分析师：吴胤翔 执业证书编号：S0550522030003 18117166023 wuyx@nesc.com 研究助理：喻 杰 执业证书编号：S0550122050029 18116067286 yujie@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告/行业动态报告 东北地产周报： 多部委出台专项借款政策支持逾期项目，示范性房企发债将获得全额担保 报告摘要： [Table_Summary] 市场表现：上周申万房地产板块收于 3096.33 点，累计上涨 3.29%，同期上证综指累计下跌 0.57%，深证成指累计下跌 0.49%，沪深 300 累计下跌 0.96%；横向对比，板块表现位于上游。 公司动态：华侨城，今年 1-7 月，华侨城累计实现合同销售面积 147.6 万平方米，较上年同期下降 42%；合同销售金额 314.4 亿元，较上年同期下降 37%。其中，7 月单月，华侨城实现合同销售面积 19.5 万平方米，合同销售金额 41.8 亿元。7 月份，华侨城无新增土地情况。 成交市场：8月12日-8月18日， 32城成交面积372万方，环比上周上升10.6%，同比下降 17.9%；16 城成交面积 159 万方，环比上周持平，同比上升 25.0%。 库存供应：上周 10 大城市待售面积为 8716 万方，环比上周上升 0.4%，同比上升 9.5%，去化周期为 13.6 月，相比上周增加 0.1 月，相比去年同一日+5.0 月。 土地市场：8 月 8 日-8 月 14 日，全国百城合计成交土地建面 964 万方，环比-39.8%，同比+14.5%；楼面价 6965 元/平，环比-19.9%，同比+51.2%；溢价率为4.04%，环比上周走阔 0.8pct，同比收窄 11pct。 重点事件点评：上周，统计局发布房地产数据。7 月销售金额 9681 亿，环比-45.4%，单月同比-28.2%，降幅比 6 月扩大 7.4pct，7 月销售大幅回落，存在季节性回落、6 月基数较高、7 月事件性冲击三方面原因。7 月中指院 300 城土地出让金 3490 亿元，环比-12.2%，同比+61.4%，受集中供地潮汐影响 7 月土地成交同比大增。新开工、在施工面积、开发投资额，同比降幅较上月进一步走阔，1-7月累计投资完成额 7.95 万亿，累计同比-6.4%，降幅比上月进一步扩大 1.0pct。7月 70 个大中城市新建商品住宅销售价格环比-0.1%，同比-1.7%，成交偏弱的二线和强三线城市宽松进一步落地。 投资建议：上周，中央层面的房企纾困政策再度加码。住房和城乡建设部、财政部、人民银行等有关部门出台措施，通过政策性银行专项借款方式支持已售逾期难交付住宅项目建设交付，专项借款严格限定用于已售、逾期、难交付的住宅项目建设交付，作为公共属性较强的增量融资性现金流，专项借款可以大幅缓解已经出险的房企资金压力，目前仍需进一步明确资金规模、项目筛选、运作方案等问题；同时，交易商协会召开民营房企座谈会，中债信用增进公司将对多家示范房企新债发行提供全额无条件不可撤销连带责任担保，相比于 5 月份的信用风险缓释/保护工具，本次对相对优质混合制和民营房企发债提供的全额担保力度更大，根据《融资担保公司监督管理条例》和中债信用增进公司净资产 120 亿测算，其可为每家房企提供 20 亿的全额担保额度。需求端政策方面，福州放款认房认贷要求，昆山放松非本地户籍居民限购要求，温州进一步放宽居民落户要求。此外，周一 LPR 即将公布，我们预计五年期 LPR 下调15bp，二套房房贷利率将进入 4 时代，改善型需求有望进一步释放。整体来看，今年需求端宽松、供给端纾困政策组合拳政策有望全年持续，行业 beta 向上趋势不变，稳健绿档房企加速在融资、拿地、销售端不断集中，同时未来优质民企经营逐步回归常态，配置可适度下沉至腰部弹性标的，A 股建议关注保利发展、招商蛇口、滨江集团、金地集团、万科 A；H 股建议关注中国海外发展、华润置地、龙湖集团、美的置业、旭辉控股集团。 风险提示：房价过快反弹造成政策两难；国内新冠疫情反复。 [Table_CompanyFinance] 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 万科 A 17.01 1.94 2.14 2.33 10.19 7.95 7.30 买入 保利发展 16.81 2.29 2.54 2.78 6.82 6.62 6.05 买入 金地集团 11.53 2.08 2.3 2.48 6.24 5.01 4.65 买入 招商蛇口 14.91 1.16 1.41 1.56 11.50 10.57 9.56 买入 滨江集团 8.78 0.97 1.43 1.7 4.80 6.14 5.16 买入 -30%-20%-10%0%10%20%2020/122021/32021/62021/9房地产沪深300发布时间：2022-08-22 股票报告网 请务必阅读正文后的声明及说明 2/22 [Table_PageTop] 房地产/行业动态 目录 1. 市场表现 ....................................................................................................................... 4 2. 行业新闻 ...............................................................................