社会服务行业周报：消费券发放提振消费信心，带动线下加速复苏

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金社会服务业指数 1520 沪深 300 指数 4151 上证指数 3258 深证成指 12359 中小板综指 12948 相关报告 1.《7 月社零餐饮降幅收窄，线下消费持续上修-7 月社零餐饮数据点评》，2022.8.15 2.《二季度中国咖啡市场两大品牌表现分化-社服行业周报》，2022.8.14 3.《特海国际递交招股书，关注海南疫情防控进展-社服行业周报》，2022.8.7 4.《长三角领军中式快餐品牌—老娘舅招股书梳理-社服行业周报》，2022.7.30 5.《复苏预期增强，休闲旅游市场发展有望提速-社服行业周报》，2022.7.23 李敬雷 分析师 SAC 执业编号：S1130511030026 (8621)60230221 lijingl＠gjzq.com.cn 叶思嘉 联系人 yesijia＠gjzq.com.cn 鲍秋宇 联系人 baoqiuyu＠gjzq.com.cn 消费券发放提振消费信心，带动线下加速复苏 周观点及投资建议  上海首次使用市级财政资金发放 10 亿元电子消费券，带动零售文旅餐饮等多个行业加速复苏。为推动《上海市加快经济恢复和重振行动方案》促消费相关政策实施，加快提振消费信心，促进消费回补，经上海市政府同意，将发放“爱购上海”电子消费券，可在餐饮、零售和文旅行业的多个消费场景线上线下使用。除上海发放消费券外，近期全国多地陆续发放消费券，覆盖汽车、家电、餐饮、文旅等多个领域。其中广州“羊城欢乐购”消费券金额达 6.07 亿元，所有通用消费券均覆盖餐饮行业；北京发放的消费券中部分专门覆盖京郊住宿优惠，利于旅游发展；深圳龙华区累计发放 2800 万消费券覆盖餐饮零售、文旅、体育以及服装行业；成都、杭州以及西安等地也陆续落实消费券发放政策。“爱购上海”电子消费券活动主要有三个特点：1）政企联动，以政府为主导，市场主体积极参与；2）覆盖面广，跨多个消费旺季且覆盖大中小贸易企业；3）使用便利，市民中签后即可通过平台在报名商户消费且有 20 天核销期。消费券带动更多的上海市民积极参与到消费活动中，从而对各个企业和商家的销售额带来一定的增长，通过消费振兴，带动生产、就业、投资等活动的成长，加速经济的复苏，最大力度落实政府纾困政策。  社服数据跟踪：餐饮：各级城市外卖运力、餐饮商户复工强度均无明显提升，截至 8 月 13 日一线/新一线/二线/三线及以下城市商户复工强度分别恢复至去年同期的 110%/139%/146%/109%左右水平；上海/深圳代表连锁品牌餐饮需求主要由于七夕节错位均呈明显下行趋势，8 月 14 日分别恢复至去年同期的 73%/62%。酒店：暑期旅游旺季叠加政策利好，酒店经营呈逐步复苏态势；7 月中国内地酒店 RevPAR 为 272.3 元/间，同比下滑 12.5%，环比上升 37.5%，恢复至 19 年同期 83.5%；拆解来看，ADR 为 442.6 元/间，为 19 年同期 96.4%，OCC 为 61.5%，为 19 年同期的 86.6%。  投资建议：疫情波动下，关注受益线下需求回暖且自身标准化程度高、处于扩张期的九毛九、海伦司；预计高端休闲及周边游更快恢复，推荐复星旅文，国内酒店疫后集中度提升确定性强，关注龙头锦江酒店；锁定早餐刚需、占据社区优质点位的巴比食品。 数据及公告跟踪  行情回顾： 上周（2022/8/15~2022/8/19 ）沪深 300 、恒生指数分别跌1.0%、跌 2.0%、社会服务（申万）跌 2.0%，细分来看，餐饮 A 股、港股指数分别跌 2.3%、涨 0.06%，酒店 A 股、港股指数分别跌 5.3%、跌0.5%，景区指数跌 0.9%。  行业新闻：1）携程报告显示，7 月旅订单量环比增长五成，旅游人均花费提升 24%。2）海底捞注册多个“嘴里捞”商标，国际分类包括餐饮住宿等。3）海南新增本土确诊病例 482 例，三亚临时征用 33 家酒店宾馆为集中隔离场所。  重点公司公告：百胜中国-S 宣布在港双重主要上市；华住集团-S、海伦司、呷哺呷哺、海底捞以及奈雪的茶宣布董事会会议日期。 风险提示  疫情反复，终端需求恢复不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动。 134414521560166817771885210823211123220223220523国金行业 沪深300 行业周报 社会服务业行业研究 买入 (维持评级) ) 2022 年 08 月 21 日 消费升级与娱乐研究中心 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1、上海发放消费券提振消费信心，零售文旅餐饮企业受益 .............................3 2、社服数据跟踪 ............................................................................................4 3、行情回顾 ...................................................................................................6 4、行业新闻 ...................................................................................................9 5、公司动态 ...................................................................................................9 6、重点上市公司估值 ...................................................................................13 7、风险提示 .................................................................................................14 图表目录 图表 1：“爱购上海”电子消费券具体情况 .........................................................3 图表 2：部分地区消费券发放情况...................................................................4 图表 3：外卖运力恢复强度（%2021） ...........................................................5 图表 4：餐饮商户复工强度（%2021） ....