纺织服装行业周报：7月社零弱复苏，黄金珠宝增速表现亮眼

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 纺织服装行业 行业研究 | 行业周报 核心观点 ⚫ 行情回顾：全周沪深 300 指数下跌 0.96%，创业板指数上涨 1.61%，纺织服装行业指数下跌 0.06%，表现介于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块上涨0.17%，品牌服饰板块下跌 0.26%。个股方面，我们覆盖的浙江自然、报喜鸟和申洲国际取得了正收益。 ⚫ 海外要闻：（1） Walmart 沃尔玛二季度业绩超预期。（2）英国经典品牌 Ted Baker 易手。（3） 雅诗兰黛集团发力“护发”领域。 ⚫ 行业与公司重要信息：（1）上海家化：公司 22H1 实现营业收入为 37.1 亿，同比减少 11.8%，归属于上市公司股东的净利润为 1.6 亿，同比减少 44.8%。（2）报喜鸟：公司 22H1 实现营业收入为 20 亿，同比增长 1.0 %，归属于上市公司股东的净利润为 2.7 亿，同比增长 1.1%。（3）华利集团：公司 22H1 实现营业收入为 98.99亿，同比增长 20.79%，归属于上市公司股东的净利润为 15.62 亿，同比增长21.02%。（4）8/6~8/12 消费行业投融资情况：a. 钢琴品牌卡罗德完成数千万元人民币 B 轮融资；b 宠物智能用品品牌 Furbulous 完成数百万美元天使轮融资；C. 品牌出海服务商 Jet Commerce 完成超 6000 万美元 B 轮融资。 ⚫ 本周建议板块组合：伟星股份、李宁、珀莱雅、浙江自然和报喜鸟。上周组合表现：伟星股份-3%、李宁-1%、珀莱雅-5%、浙江自然 4%和报喜鸟 2%。 投资建议与投资标的 ⚫ 上周一统计局披露 7 月社零数据，7 月国内社会消费品零售总额同比增长 2.7%，除汽车以外的消费品零售额增长 1.9%，增速环比 6 月略有放缓，1-7 月实物商品网上零售同比增长 5.7%，其中穿类商品增长 3.4%。从结构来看，7 月大部分品类维持正增长，我们覆盖的可选消费品中，金银珠宝 7 月同比增长 22.1%（6 月增长8.1%），疫情后消费补偿的效应明显，化妆品和服装鞋帽同比增长 0.7%与 0.8%（6月增长 8.1%与 1.2%），消费淡季增速较为疲弱，这与终端反馈的零售一致，现阶段可选消费结构性分化的趋势明显，从行业渗透率与消费特点来看，我们更看好医美、化妆品、运动服饰与黄金珠宝龙头下半年的持续改善。落实到行业本周策略，继续建议“制造龙头+高景气赛道龙头+复苏品牌服饰”的配置（具体见以上本周投资组合）。投资策略方面，我们建议一方面以部分优质出口制造龙头为底仓，把握确定性机会，重点推荐伟星股份(002003，买入)、浙江自然(605080，买入)、华利集团(300979，买入)和申洲国际(02313，买入)。另一方面也要积极布局具备弹性的品牌服饰龙头，尤其是我们中长期最看好的运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，推荐李宁(02331，买入)、安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入)、贝泰妮(300957，增持)和爱美客(300896，买入)，建议关注 特步国际(01368，买入)和华熙生物(688363，增持)。另外品牌服饰建议关注波司登(03998，买入)、报喜鸟(002154，买入)、罗莱生活(002293，增持)、比音勒芬(002832，买入)和牧高笛(603908，未评级)。 风险提示 ⚫ 国内外疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、通胀和人民币汇率波动等。 核心观点 国家/地区 中国 行业 纺织服装行业 报告发布日期 2022 年 08 月 22 日 施红梅 021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 赵越峰 021-63325888*7507 zhaoyuefeng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860513060001 香港证监会牌照：BPU173 朱炎 021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006 杨妍 yangyan3@orientsec.com.cn 7 月社零弱复苏，黄金珠宝增速表现亮眼 看好（维持） 李宁中报表现亮眼，坚定看好高景气行业的国货龙头 2022-08-14 7 月行业出口延续较快增速，出口制造韧性凸显 2022-08-07 深圳新政支持医美化妆品发展，继续看好高景气赛道疫后复苏机会 2022-08-01 纺织服装行业行业周报 —— 7月社零弱复苏，黄金珠宝增速表现亮眼 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 行情回顾 全周沪深 300 指数下跌 0.96%，创业板指数上涨 1.61%，纺织服装行业指数下跌 0.06%，表现介于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块上涨 0.17%，品牌服饰板块下跌 0.26%。个股方面，我们覆盖的浙江自然、报喜鸟和申洲国际取得了正收益。 表 1：个股涨跌幅前 10 名 涨幅前 10 名 维科精华 江苏阳光 航民股份 美尔雅 红豆股份 希努尔 凯瑞德 梦洁家纺 潮宏基 步森股份 幅度(%) 22.5 19.7 19.7 19.6 16.6 15.6 9.5 8.8 8.7 6.8 涨幅后 10 名 汇洁股份 上海家化 珀莱雅 健盛集团 地素时尚 比音勒芬 周大生 朗姿股份 三房巷 际华集团 幅度(%) -8.9 -6.9 -5.1 -4.5 -4.1 -4.1 -3.7 -3.7 -3.6 -3.6 数据来源：Wind、东方证券研究所 海外要闻 Walmart 沃尔玛二季度业绩超预期。通胀背景下全球最大零售商 Walmart Inc. (NYSE:WMT) 沃尔玛虽然下调全年业绩展望，但仍交付了超预期的季度业绩，且消费者仍将之视为低价必选消费品目的，公司股价周二大涨逾 5%。 未能抵消成本上涨，首季度毛利率下滑令市场失望，且下调全年盈利展望，该 4,000 亿美元市值的零售霸主股价盘前狂泻逾 7%。 截至 4 月 30 日的 2023 财年一季度沃尔玛毛利率下滑 87 个基点至 23.8%，集团首席执行官 Doug McMillon 董明伦在业绩声明中罕见指出食品和燃料方面的通胀给公司利润和运营成本造成额外压力，超过公司预期，公司正积极调整，以期平衡客户需求价值和利润增长。 报告期内 38 个基点供应链成本和产品结构改变对毛利率造成 45 个基点负面影响，人工成本则另外影响 45 个基点。 英国经典品牌 Ted Baker 易手。英国高端服装零售商 Ted Baker PLC (TED.L) 周二宣布易手，同意美国品牌管理巨头 Authentic Brands Group Inc.（下称