房地产行业周报：投资销售数据持续低迷，市场全面修复仍需时日

房地产 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 14 房地产 2022 年 08 月 21 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《销售恢复疲软，投资下行压力持续显现—行业点评报告》-2022.8.17 《地产纾困措施推进，多城宽松政策陆续释放—行业周报》-2022.8.14 《7 月房企销售数据环比回落，三城集中 供 地 热 度 回 升 — 行 业 周 报 》-2022.8.7 投资销售数据持续低迷，市场全面修复仍需时日 ——行业周报 齐东（分析师） qidong@kysec.cn 证书编号：S0790522010002  核心观点：投资销售数据持续低迷，市场全面修复仍需时日 1-7 月统计局房地产投资销售数据和社融数据持续走低，8 月以来单周新房成交数据同比维持下滑趋势，我们认为当前行业恢复不及预期的主要原因在需求端，居民的购房能力与购房意愿都受到了压制。当前政府稳地产态度明确，各地因城施策持续放松地产调控，保交楼政策陆续落地，市场悲观情绪或将逐步修复，但市场的全面恢复仍需时日。央行下调 MLF 和逆回购利率超出预期，8 月 LPR 报价下调可能性增大，同时金融机构开始探讨通过中债增进公司增信支持的方式支持民营房企发债融资，我们预计后续政策面持续宽松，板块仍具备较好的投资机会，维持行业“看好”评级。  政策端：统计局投资销售数据走弱，央行下调 MLF 利率 中央层面：央行中期借贷便利(MLF)操作和公开市场逆回购操作的中标利率分别为 2.75%、2.0%，均较前期下降 10 个基点。国家统计局 1-7 月份全国房地产开发投资同比下降 6.4%，市场数据恢复疲软。交易商协会召集民企开会探讨通过中债增进公司增信支持的方式支持民营房企发债融资。 地方层面：北京住房租赁条例将于 9 月 1 日实施，并发文称将优化商品住房销售管理，项目可按栋申请办理预售许可。多地限购放松和首付比例调低政策持续推进，苏州二套首付比例由 5 成降至 3 成，贷款未结清的首付比例由 8 成降至 6成；昆山和太仓放松限购，购买首套房无需社保。福州首付 5 成降至 4 成，首套无贷款记录的首付 4 成降至 3 成，惠州商贷最低首付比降至 2 成。  市场端：二手房市场持续回暖，土地成交面积同比微升 销售端：2022 年第 33 周，全国 64 城商品住宅成交面积 329 万平米，同比下降33%，环比增加 5%；从累计数值看，年初至今 64 城成交面积达 13382 万平米，累计同比下降 36%，一二线城市累计成交表现好于三四线。全国 23 城二手房成交面积为 148 万平米，同比增速 20%，前值 20%；年初至今累计成交面积 4167万平米，同比增速-25%，前值-26%。 土地端：2022 年第 33 周，全国 100 大中城市推出土地规划建筑面积 3408 万平方米，成交土地规划建筑面积 2067 万平方米，同比增加 2%，成交溢价率为 3.3%。一线城市成交土地规划建筑面积 39 万平方米，同比下降 49%；二线城市成交土地规划建筑面积 596 万平方米，同比增加 29%；三线城市成交土地规划建筑面积1432 万平方米，同比下降 4%。  融资端：国内信用债发行同比环比减少，海外债无新增发行 2022 年第 33 周，信用债发行 44.2 亿元，同比减少 60%，环比减少 19%，平均加权利率 3.69%，环比增加 106BPs；海外债无新增发行。  风险提示：（1）行业销售恢复不及预期，融资改善不及预期，房企资金风险进一步加大；（2）调控政策超预期变化，行业波动加剧。 -29%-19%-10%0%10%19%2021-082021-122022-04房地产沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 14 目 录 1、 统计局投资销售数据走弱，央行下调 MLF 利率 .................................................................................................................. 3 2、 销售端：新房成交量同比下滑，二手房成交量持续增长 ..................................................................................................... 5 2.1、 64 大中城市新房成交增速同比下降............................................................................................................................. 5 2.2、 23 城二手房成交同比增长 ............................................................................................................................................ 7 3、 投资端：土地成交面积同比增长 ............................................................................................................................................ 8 4、 融资端：国内信用债发行同比环比均减少........................................................................................................................... 10 5、 一周行情回顾 .......................................................................................................................................................................... 10 6、 投资建议：维持行业“看好”评级 ........................................................................................................................................... 12 7、 风险提示 .............................................................................................