科技行业专题研究：数据安全，与数字经济共腾飞

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 科技 数据安全：与数字经济共腾飞 华泰研究 计算机 增持 (维持) 计算机应用 增持 (维持) 研究员 谢春生 SAC No. S0570519080006 SFC No. BQZ938 xiechunsheng@htsc.com +(86) 21 2987 2036 研究员 范昳蕊 SAC No. S0570521060004 fanyirui@htsc.com +(86) 10 6321 1166 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 深信服 300454 CH 152.98 买入 启明星辰 002439 CH 28.76 买入 奇安信 688561 CH 82.48 买入 安恒信息 688023 CH 194.13 买入 绿盟科技 300369 CH 14.37 增持 资料来源：华泰研究预测 2022 年 8 月 09 日│中国内地 专题研究 全球数字化进程不断加速，数据安全问题日益凸显 当前，随着云计算、AI、5G、物联网等新兴技术的快速渗透，人类社会已经加速迈入数字经济时代。根据 IDC 预测，全球数据量 2025 年预计将增长至 175ZB，中国数据量将超越美国居全球首位，数据量将达到 48.6ZB，占全球总量的 27.8％。随着全球数据量的急剧增长，境内外数据资产遭受攻击、泄露、窃取等安全事件频发，对社会与经济环境带来严重的负面影响，对相关企业也造成不同程度的经济损失。数据安全相关问题亟待解决，各行各业对数据安全产品和解决方案的需求加速释放。我们看好数据安全带来的增量市场空间，建议关注：奇安信、深信服、启明星辰、安恒信息、绿盟科技。 数据安全顶层设计不断完善，护航数字经济发展 数据安全成为国家安全重要组成部分，顶层设计不断完善，护航数字经济发展。当前，我国已进入数字经济时代，数据作为继土地、劳动力、资本、技术后的第五大生产要素，数据安全的重要程度凸显。为保障数字经济时代的数据安全同步发展，我国加速推出多个国家级法律法规、地方行政规范等数据安全相关支持政策，全面构建数据安全防护体系，护航数字经济发展。同时，各地省级和市级政府发布地方性法规条例和政策，推出具有针对性的数据发展条例和数据利用与共享的相关政策，加速推动数据安全执行与落地。 内生需求与政策共振，头部厂商加速布局数据安全 数字化转型加速推动内生需求，叠加外部政策驱动合规需求，数据安全市场加速扩容。国内网络安全行业头部厂商纷纷加大投入，推出数据安全产品及相关解决方案。在需求侧和供给侧共同作用下，我们已经看到相关上市公司2021 年数据安全领域收入出现明显增长：奇安信数据安全与隐私保护收入同比增长超 50%、启明星辰数据安全业务收入增长 52%、天融信数据安全业务收入同比增长 193%。我们认为数据安全长期空间有望再造一个网络安全市场，推动网络安全行业加速发展。 2022 下半年国内网络安全行业有望迎来盈利拐点 2021 年网络安全行业收入实现同比 26.1%的快速增长，相比于 2020 年有所加速。我们可以从 2017~2021 年五年网络安全上市公司收入总和数据看出，其始终维持在 20%~30%的增速。考虑到网络安全、数据安全的重要程度逐年加强，我们判断未来网络安全行业依然会保持较高的收入增速，具备“长坡厚雪”的行业特征。从利润端来看，行业整体毛利率仍维持在较高水平，且多年来变化不大，但 2021 年下半年，各大厂商纷纷加大人员投入，导致短期利润空间受到挤压。我们预计 22Q2 行业成本端仍有压力，22H2有望迎来盈利拐点。 风险提示：政府 IT 支出不及预期；市场竞争加剧；行业政策不及预期。 (37)(27)(16)(6)5Aug-21Dec-21Apr-22Aug-22(%)计算机计算机应用沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 科技 正文目录 数字经济时代来临，需求与政策共振推动数据安全发展 .............................................................................................. 3 全球数据量高速增长，数据安全风险敞口激增...................................................................................................... 3 全球多个发达地区已将数据保护及数据安全提升至国家高度 ................................................................................ 4 国内相关支持政策及行业标准也正在加速落地...................................................................................................... 6 海外数据安全推动 DLP 发展，国内 DLP 适应中国特色 ....................................................................................... 8 DSMM 成为数据安全领域国家标准，引领行业正规化发展 ................................................................................ 10 头部厂商纷纷加强投入，占领数据安全高地 ............................................................................................................... 13 深信服：深度融合数据流动与安全能力 .............................................................................................................. 13 启明星辰：开启数据安全 3.0 全新发展阶段 ........................................................................................................ 13 奇安信：开放式数据安全平台助力数据价值挖掘 ................................................................................................ 14 安恒信息：以 AiGaurd 打造全景数据安全 ................