建筑材料行业7月行业数据点评：地产端仍需更强力度政策拉动，Q3基建投资有望维持高增

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 建筑材料 2022 年 08 月 17 日 建筑材料 中性（维持） 证券分析师 闫广 资格编号：S0120521060002 邮箱：yanguang＠tebon.com.cn 研究助理 杨东谕 邮箱：yangdy＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《亚玛顿（002623.SZ）：电玻和组件业务影响业绩， 22H2 超薄光伏玻璃预计持续景气》，2022.8.15 2.《周观点：玻璃价格触底反弹，关注安彩高科预期差》，2022.8.14 3.《周观点：玻璃库存拐点或现，关注需求复苏持续性》，2022.8.7 4.《周观点：保交楼、稳民生，地产纾困或逐步落地》，2022.7.31 5.《基金持仓分析- 22Q2 政策利好仍待向基本面传导，建材板块受小幅减 持》，2022.7.26 7 月行业数据点评：地产端仍需更强力度政策拉动，Q3 基建投资有望维持高增 [Table_Summary] 投资要点：  事件： 2022 年 8 月 15 日，国家统计局公布 2022 年 1-7 月宏观投资数据。全国固定资产投资（不含农户）31.98 万亿元，同比增长 5.7%，相较 1-6 月份回落 0.4个 pct；7 月份固定资产投资额（不含农户）约为 4.84 万亿元，环比（季调）增长0.16%。1-7 月基础设施建设投资（不含电力）同比增长 7.4%，较 1-6 月增幅扩大0.3 个 pct，铁路运输业投资同比下降 5.0%，较 1-6 月份降幅扩大 0.6 个 pct；道路运输业投资同比减少 0.2%，降幅持平。  2022 年 1-7 月全国房地产开发投资 7.95 万亿元，同比下降 6.4%，降幅扩大 1 个pct；其中，住宅投资完成额约 6.02 万亿元，同比下降 5.8%。1-7 月份商品房销售面积共计约 7.82 亿平方米，同比下降 23.1%，跌幅较 1-6 月份扩大 0.9 个 pct。房屋新开工面积累计 7.61 亿平方米，同比下降 36.1%，降幅较 1-6 月份扩大 1.7 个百分点。房屋施工面积累计 85.92 亿平方米，同比下滑 3.7%，降幅较 1-6 月份扩大 0.9 个百分点。房屋竣工面积共计完成约 3.20 亿平方米，同比下降 23.3%，降幅较 1-6 月份扩大 1.8 个百分点。1-7 月地产开发企业土地购置面积共计完成 0.45亿平方米，同比下降 48.1%，较 1-6 月份降幅缩小 0.2 个 pct。  2022 年 1-7 月，全国累计水泥产量 11.64 亿吨，同比下降 14.2%，较 1-6 月份降幅缩小 0.8 个百分点，其中 7 月全国单月水泥产量 1.92 亿吨，同比下降 7.0%。1-7 月份平板玻璃产量 6.0 亿重箱，同比增加 0.4%，较 1-6 月份增幅持平，7 月份平板玻璃产量 8691 万重箱，同比下降 0.9%。  7 月地产数据弱势加大，央行降息或带来新一轮流动性支持。根据国家统计局数据，1-7 月份地产开发投资、住房施工/新开工/竣工、商品房销售面积同比跌幅进一步扩大，同时延续 1-6 月商品房平均售价同比跌幅收窄。单月数据方面，7 月数据未能延续 6 月单月环比增长态势，商品房销售面积、地产开发投资、施工/新开工/竣工面积和土地购置面积分别环比-49.11%/-31.10%/-39.94%/-34.82%/-35.68%/-25.91%，同时根据 30 个大中城市数据显示，7 月成交面积环比 6 月下降 29.31%。7 月地产销售数据未能延续 6 月份回暖趋势受多方面因素影响，一方面，地产销售存在季节性，半年度末会存在冲业绩情况，叠加 6 月多地疫情缓解后需求集中释放；另一方面，河南、湖南等地的“烂尾楼”事件引发购房者“断供”，开发商信用风险问题延伸到居民端，导致地产链信用风险进一步扩大，导致需求进一步压制。7 月底中央政治局会议表示“压实地方政府责任，保交楼、稳民生”，表明了政府对“保交楼”的明确态度。根据克而瑞数据，7 月 49 省市出台 52 次地产放松政策，政策已经下沉到县级市，然而从销售和开工数据端表现来看，目前政策力度下需求并未有效改善，而 7 月社融数据低于预期也反映出居民消费、实体经济融资需求较低。8 月 15 日，央行宣布开展 4000 亿元 1 年期 MLF 操作和 20 亿元 7 天期公开市场逆回购操作，利率分别为 2.75%、2%（前值 2.85%，2.1%），此次降息超市场预期，LPR 利率是在 MLF 利率基础上加点形成，因此后续 LPR 利率或随之下降。我们认为，在当前居民端购房信心受挫和开发商信用风险仍存的背景下，地产企稳需要更大力度的稳定政策支持，若 Q3 LPR 利率下调，房贷利率下降结合“保交楼”政策对地产项目资金的纾困作用，地产链有望得到新一轮流动性支持。 -24%-20%-15%-10%-5%0%5%10%2021-082021-122022-04沪深300股票报告网 行业点评 建筑材料 2 / 7 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明  全年新增专项债完成发行，Q3 基建投资有望发挥重要拉动作用。财政部最新数据显示，截至 7 月末，各地已累计发行新增专项债券 3.47 万亿元，基本完成了新增专项债券发行，相较去年，22 年专项债发行速度明显提升，为下半年快速形成实物工作量提供资金保障。截至 7 月末，专项债资金共支持超过 2.61 万个项目建设，其中在建项目约 1.44 万个，新建项目约 1.17 万个。今年专项债券使用范围持续扩大，加大保障房建设、城市更新等民生领域投资，同时新基建领域将新能源作为重要方向。在广西贵港港北区，今年 92%的专项债都投向了新能源项目，累计发行金额 15.5 亿元，带动当地产业链发展。1-7 月三大投资板块中，基建投资保持加速势头，7 月单月基建投资（不含电力）增速升至 9.1%，较上月加快 0.9 个百分点，成为拉动经济稳定发展重要推动力。伴随专项债资金发行，以及央行新一轮降息降低社会融资成本，下半年基建重点为资金支持项目逐步形成实物工作量，我们预计8 月基建投资将延续提速态势。  水泥：8 月下旬水泥价格预期恢复性上涨。7 月份水泥单月产量同比下降 7%，环比下降 2%，同比环比降幅均收窄。我们认为，进入 8 月份，雨水、高温的影响将逐步减弱，基建稳增长逐步发力，叠加