7月宏观经济数据分析：恢复有所放缓，政策仍需护航

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 [Table_Title] 恢复有所放缓，政策仍需护航 [Table_Title2] ── 7 月宏观经济数据分析 [Table_Summary] 投资要点: ► 工业增加值小幅回落，汽车制造业表现亮眼 7月规模以上工业增加值同比实际增长3.8%，较前值下降0.1 个百分点。工业增加值经历了 6 月的快速改善后，本月小幅回落。另外，得益于各地汽车刺激政策的实施，汽车制造业增速连续两个月上升，由 5 月-7%上升至 7 月 22.5%，表现较为亮眼。 7月份，全国服务业生产指数同比增长0.6%，比上月回落0.7 个百分点。 ► 基建投资延续高增长，房地产投资降幅扩大 固定资产投资累计增速小幅回落，其中： 基建投资延续此前的高速增长，全口径基建投资同比增速为 9.58%，上升 0.33 个百分点。结合先行指标和基建政策来看，预计下半年基建增速将继续回升。 制造业投资增速连续回落。短期内制造业投资增速仍较弱；中长期应持续关注企业利润及订单情况。 房地产投资和销售仍呈现较大降幅，累计增速进一步下降，后续改善仍需要一定时间。 ► 消费品零售增速回落，后续仍将受疫情扰动 7 月社会消费品零售总额同比增长 2.7%，较前值下降 0.4个百分点。商品零售中不同类别零售增速出现分化，餐饮收入持续改善。7 月以来各地本土疫情出现不同幅度的反弹，后续应持续关注疫情对消费的影响。 ► 失业率继续回落 7 月份，全国城镇调查失业率为 5.4%，比上月下降 0.1个百分点。青年失业率仍处于高位，7 月 16-24 岁人口调查失业率升至 19.9%，创历史新高。 ► 宏观政策需加码 虽然当前经济有所修复，但仍处于潜在经济增速之下。展望未来，本土疫情反复和海外经济体增长放缓将对国内经济产生持续影响。后续宏观政策需进一步加码，以支持国内经济增长。 风险提示 经济出现超预期波动。 评级及分析师信息 [Table_Author] 宏观首席分析师：孙 付 邮箱：sunfu@hx168.com.cn SAC NO：S1120520050004 联系电话：021-50380388 证券研究报告|宏观点评报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2022 年 8 月 15 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1138218 证券研究报告|宏观点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 正文目录 1. 工业增加值小幅回落，汽车制造业表现亮眼 ....................................................................................................................................3 2. 基建投资延续高增长，房地产投资降幅扩大 ....................................................................................................................................3 3. 消费品零售增速回落，后续仍将受疫情扰动 ....................................................................................................................................4 4. 风险提示.......................................................................................................................................................................................................5 图表目录 图 1 1-7 月工业增加值累计同比增长 3.5% ..........................................................................................................................................3 图 3 1-7 月固定资产投资同比增长 5.7% ..............................................................................................................................................4 图 4 1-7 月民间投资同比增速 2.7% .......................................................................................................................................................4 图 5 7 月社会消费品零售总额同比增长 2.7%......................................................................................................................................5 图 6 7 月金银珠宝类零售增速大幅提升................................................................................................................................................5 图 7 7 月汽车类零售增速下降 .................................................................................................................................................................5 图 8 7 月石油制品消费同比增速下降 ..............................................................................................................................