计算机行业投资策略周报：VR产业拐点到了吗？

请阅读最后一页的重要声明！ 计算机 / 行业投资策略周报 / 2022.8.14 VR 产业拐点到了吗？ 证券研究报告 投资评级：看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 杨烨 SAC 证书编号：S0160522050001 yangye01@ctsec.com 相关报告 1. 《 计算机周报：迎接业绩、估值和情绪的三击拐点 》 2022-08-07 核心观点 不畏博弈情绪，计算机板块回暖态势不变。计算机行业指数本周上涨0.10%，主要系海光信息上市前后博弈情绪的加剧。计算机板块年初至今下跌 22.47%，跑输沪深 300 指数 7.30pct，在行业涨跌幅排名中排第 30 位。尽管计算机尚未出现板块性的 Beta 机会，但在行业层面我们认为从情绪发酵到估值修复的演绎将会持续。我们建议继续重点关注：自主可控需求紧迫的硬科技板块、赛道长坡厚雪的工业智能化板块、产业趋势持续加速的智能汽车板块以及 5G 下游应用的 VR/AR 板块。 元宇宙浪潮奔腾，VR 行业高景气不改。VR 行业下半年热度提升：（1）新产品持续更迭。国内率先发布下一代 Pancake 方案一体机，国外大厂预计 9月至 10 月将密集跟随发布新品，市场关注度提升；（2）内容与用户形成共振。SteamVR 活跃用户比例创新高，新款游戏应用量、质齐升，行业加速步入正反馈；（3）投融资活动频繁，产业前景广阔。2022H1 全球 VR/AR融资并购金额达 312.6 亿元，同比增长 37%，步入 7 月，国内手机厂商与大厂积极布局 VR 领域。IDC 预计 2022 年 VR 硬件的出货量将会达到 1390万台，同比增长 26.6%，下半年随着疫情逐步缓和，各类促消费政策落地，VR 销量有望超预期增长。创维数字作为国内 VR 赛道的稀缺标的，建议持续重点关注。 风险提示：宏观经济波动的风险；疫情反复的风险；原材料价格大幅波动的风险；VR 新产品推广不及预期的风险等。 表 1：重点公司投资评级 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（08.12） EPS（元） PE 投资评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 002920 德赛西威 904.81 162.95 1.51 2.20 3.15 93.72 62.84 43.86 增持 300496 中科创达 570.56 134.23 1.53 2.15 2.95 90.64 62.27 45.37 增持 688667 菱电电控 84.37 163.50 2.84 4.47 7.01 60.62 34.40 21.94 增持 002410 广联达 593.23 49.82 0.56 0.82 1.09 113.52 63.90 47.60 增持 688111 金山办公 867.55 188.10 2.26 2.94 3.83 117.32 62.70 48.20 增持 688003 天准科技 90.69 46.58 0.71 0.88 1.29 53.89 51.19 34.85 增持 000810 创维数字 224.87 19.55 0.40 0.87 1.17 24.62 19.81 14.71 增持 688337 普源精电-U 95.59 78.80 -0.04 0.67 1.50 0.00 122.23 54.64 增持 数据来源：wind 数据，财通证券研究所 -33%-25%-16%-8%0%9%计算机沪深300上证指数 行业投资策略周报 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 内容目录 1. 流动性环境持续向好，计算机估值修复有望延续 ................................ 3 1.1. 行情回顾：海光信息登陆科创板，市场博弈情绪加剧 ....................... 3 1.2. 后市展望：中小成长有望继续活跃，SaaS 板块估值压力减轻 ........... 4 2. 新品密集发布+内容生态丰富，VR 赛道持续高景气 ........................... 5 2.1. VR 行业：元宇宙浪潮奔涌，预计 2022 年全球 VR 出货 1390 万台 ... 5 2.2. 创维数字：VR 新品弯道超车，未来成长可期 ................................ 8 3. 风险提示 ................................................................................... 9 图表目录 图 1. 计算机板块相对各指数涨跌幅统计（%） ....................................... 3 图 2. 本周各行业涨跌幅统计（2022.8.8-2022.8.12，单位：%） ............. 3 图 3. 年初至今各行业涨跌幅统计（%） ................................................. 4 图 4. 社融增速及剩余流动性同比增速（2020.1-2022.7） ....................... 4 图 5. 中国 PMI 及百强房企业绩增速（2022.1-2022.7） ......................... 4 图 6. 美国 CPI 及其分项同比增速（2021.1-2022.7） ............................ 5 图 7. 2022 年 9 月美联储 FOMC 加息幅度预测 ...................................... 5 图 8. 全球 VR/AR 出货量与预测值（2016-2023E） .............................. 6 图 9. 全球 VR 头显市场份额（2020Q1-2022Q1） ................................ 6 图 10. Steam 平台 VR 应用数（2022.03-2022.07） ............................. 7 图 11. Steam VR 用户占总用户比例（2021.07-2022.07） .................... 7 图 12. 2022 年 7 月 Steam 平台各型号头显份额 .................................... 7 图 13. 全球 VR/AR 融资并购金额（2015H1-2022H1，单位：亿元） ....... 8 图 14. 创维新品 PANCAKEXR 一体机 ................................................. 8 图 15. 创维 VR 新品内容平台 .........................................................