研究最新行业观点:2022年8月联合月报

1 敬请关注文后特别声明与免责条款 方正研究最新行业观点 —2022 年 8 月联合月报 方正证券研究所证券研究报告 市场及行业观察 策略研究 2022.7.28 分析师: 燕翔 登记编号: S1220521120004 分析师: 登记编号: 分析师: 登记编号: 许茹纯 S1220522010006 朱成成 S1220522010005 联系人: 金晗 [TABLE_REPORTINFO] 行业联合月报由方正研究所各行业小组联合完成。 行业联合月报集合了方正研究所各行业小组在当前时点下对本行业的最新看法及标的建议,随月更新;由方正研究所各行业小组联合完成,旨在提供更完善、更高效、增强阅读感的服务。 风险提示:经济出现大幅下行、政策不及预期、全球股市剧烈波动、新冠疫情反复等,具体行业风险提示详见正文。 市场及行业观察报告 2 敬请关注文后特别声明与免责条款 目录 1 总量及大金融行业观点 ............................................................................................................... 8 2 消费类行业观点 ......................................................................................................................... 10 3 成长类行业观点 ......................................................................................................................... 12 4 中游类行业观点 ......................................................................................................................... 14 5 周期类行业观点 ......................................................................................................................... 16 图表目录 图表 1:总量团队 8 月观点 .................................................................................................................................... 3 图表 2:大金融类行业 8 月观点及关注标的 ........................................................................................................ 3 图表 3:消费类行业 8 月观点及关注标的 ............................................................................................................ 4 图表 4:成长类行业 8 月观点及关注标的 ............................................................................................................ 5 图表 5:中游类行业 8 月观点及关注标的 ............................................................................................................ 6 图表 6:周期类行业 8 月观点及关注标的 ............................................................................................................ 7 mNrMpRoMwOyRsRrNuMmPyRaQaObRoMmMnPmOfQmMvNiNnNmNaQmNpQMYpNrOvPnOrO市场及行业观察报告 3 敬请关注文后特别声明与免责条款 图表 1:总量团队 8 月观点 总量团队 8 月观点 策略 当前 A 股市场整体估值仍然不高,但由于下半年 PPI 大概率将持续回落,整体上市公司盈利下行周期可能并未见底。行业配置上建议关注受益疫后复苏的消费板块。 宏观 6 月经济延续环比复苏,但伴随缺口收窄复苏力量弱化,下半年经济上行动力再次回到稳增长政策,可能超预期的部分应在房地产投资、出口以及部分基建分项。欧央行向美联储靠拢,越是超预期的加息,离衰退、放水就越近。 金工 从中长周期角度来看,市场整体仍具备较高的投资价值,中证 500 指数股债收益差曲线虽然有所回落但仍在+1 倍标准差附近。从行业板块来看目前推荐煤炭、电力设备、有色金属、公用事业、汽车、美容护理等。 市场& 中小盘 我们一直强调,未来货币政策释放空间有限,财政政策将积极有为,积极的财政政策将给 A 股市场带来结构性投资机会,短线大盘年线下方震荡蓄势运行,但结构性机会仍不断出现。 固收 债市震荡为主。地产“停贷”风波风险可控,基建投资 3 季度或将继续上行,经济继续恢复。而海外衰退风险增加,但对国内债市更多是情绪层面影响。利率下行空间难以打开。但短期资金面依然维持宽松,债市风险可控。 资料来源:方正证券研究所。 图表 2:大金融类行业 8 月观点及关注标的 研究 小组 8 月观点 关注 标的 PE EPS 月(%) 涨跌幅 2022E 2023E 2024E 2022E 2023E 2024E 金融 银行:“断贷事件”造成短期压力,随着经济温和复苏,悲观预期或将修复;证券:市场交投情绪修复,开放政策和鼓励发展科创板信号利好券商板块;保险:寿险新单边际改善、价值承压,产险复苏明显,投资收益有望回升。 中信证券 11.76 10.14 8.28 1.69 1.96 2.40 -8.26 资料来源:wind,2022、2023、2024 年预测 EPS 均为对应小组外发报告数据,PE 为 2022 年 7 月 28 日收盘价/EPS计算所得,方正证券研究所。 方正证券研究所。 市场及行业观察报告

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金融
2022-08-11
方正证券
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