流动性周报：资金面压力缓解，内外资角色互换

2022年07月25日资金面压力缓解，内外资角色互换——流动性周报投资要点署名分析师：谭倩执业证书编号：S1050521120005邮箱：tanqian@cfsc.com.cn分析师：纪翔执业证书编号：S1050521110004邮箱：jixiang@cfsc.com.cn联系人：杨芹芹执业证书编号：S1050121110002邮箱：yangqq@cfsc.com.cn最近一年大盘走势资料来源：Wind，华鑫证券研究相关研究《从科创50到上证50，当前市场怎么看？》20220614《A股独立行情还能走多远？》20220619《2022年中期宏观策略：拨云见日，W型反转》 20220620《资金净流入趋缓，医药生物成新共识》 20220626▌微观流动性总览本期（7.18-7.24）资金供需两端较上期有所回升，A股资金面压力稍有缓解。资金供给方面，北上资金净流出缩量，ETF延续窄幅净流入趋势，杠杆资金逆势净流入；资金需求方面，一级市场融资仍处低位，产业资本净减持规模继续扩大；市场活跃度方面，成交额和交易费用继续走低，市场情绪不佳。▌北上资金本期北上资金净流出规模大幅收窄。本期小幅震荡行情下，北上资金流向反复不定，资金情绪较为谨慎。长期来看，随着经济复苏态势不改，中美三周期背离延续，北上资金增量注入趋势不改。▌两融资金和ETF本期两融资金转为净流入，融资客情绪向好。本期指数先涨后跌，杠杆资金前半周情绪回暖，宽幅净流入后又回归震荡。ETF资金延续流入趋势，候场资金等待政治局会议落地。▌行业资金流向本期内外资分歧明显，内外资行业选择策略互换，外资追逐热点，内资逆势加仓。内外资共同流入了有色金属、机械设备等板块，共同流出了钢铁、银行行业，而二者分歧较大的集中在TMT、非银金融以及食品饮料等板块，外资押注鸿蒙概念，计算机、通信和传媒行业净流入居前，而内资反而逆势加仓新能源产业链。▌ 风险提示经济加速下行，政策不及预期，疫情超预期反复策略研究报告证券研究报告 证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明2诚信、专业、稳健、高效正文目录1、 微观流动性总览：资金压力缓解，外资流出放缓 ......................................... 32、资金供给 ............................................................................ 32.1、北上资金：净流出规模大幅收窄 .................................................... 32.2、两融资金：逆势回补净流入 ........................................................ 42.3、公募基金：新发规模有所回落，全面回暖仍需时日 ....................................52.4、ETF：净流入规模扩大，候场资金囤积 ............................................... 53、资金需求 ............................................................................ 63.1、一级市场融资：股权融资逐步回暖 .................................................. 63.2、产业资本：净减持规模继续扩张 .................................................... 63.3、成交额与交易费用：交投活跃度延续下行 ............................................ 74、行业资金流向：内外资仍维持较大分歧 .................................................. 74.1、热点板块分析：有色金属获共同看好，TMT两极分化 ................................... 95、风险提示 ............................................................................ 10图表目录图表 1：供给需求双回升，资金面依然承压 ................................................. 3图表 2：北上资金净流出规模大幅收窄 ..................................................... 4图表 3：两融资金转为净流入，融资客情绪向好 ............................................. 4图表 4：基金发行规模有所回落，全面回暖仍需时日 ......................................... 5图表 5：ETF净流入额扩大 ................................................................ 5图表 6：股权融资规模小幅回升，稳中求进 ................................................. 6图表 7：净减持规模继续扩张 ............................................................. 6图表 8：市场活跃度继续走低，交易情绪依旧低迷 ........................................... 7图表 9：外资由偏好大消费转向科技成长和周期（亿元） ..................................... 8图表 10：杠杆资金大幅净流入电力设备板块（亿元） ........................................ 8图表 11：行业ETF仍吸引资金净流入，候场资金偏好金融和消费（亿元） ....................... 9图表 12：有色金属获内外资共同看好，TMT内外资分歧较大（亿元） ........................... 10 证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明3诚信、专业、稳健、高效1、微观流动性总览：资金压力缓解，外资流出放缓本期（7.18-7.24）大盘延续震荡，资金供需两端较上期有所回升，A股资金面压力稍有缓解。具体来看，资金供给方面，北上资金净流出缩量，ETF延续窄幅净流入趋势，杠杆资金逆势净流入；资金需求方面，一级市场融资仍处低位，产业资本净减持规模继续扩大；市场活跃度方面，成交额和交易费用继续走低，市场情绪不佳。2、资金供给2.1、北上资金：净流出规模大幅收窄北上资金净流出呈现缩量，事件冲击影响减弱。本期北上资金净流出37.36亿元，环比回升183.04亿元。本期小幅震荡行情下，北上资金流向反复不定，资金情绪较为谨慎。长期来看，随着经济复