银行业2022年8月月报：上半年业绩稳健，预期基本面边际改善

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 上半年业绩稳健，预期基本面边际改善 银行业 2022 年 8 月月报 2022 年 08 月 01 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 银行 -10.29 -10.64 -9.85 沪深 300 -6.61 4.29 -12.94 王 琰林 分 析师 执业证书编号:S0530522050004 wangyanlin@hnchasing.com 相关报告 1 银行业 6 月金融数据点评：信贷结构改善，宽信用转化持续发力 2022-07-14 2 银行业 2022 年 7 月月报：政策宽松助力经济修复，银行业绩增长空间足 2022-07-06 3 行业深度*银行业深度报告：贷款稳增长方向明确，优质银行扩张加速 2022-06-17 重 点股票 2021A 2022E 2023E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 江苏银行 1.33 5.42 1.57 4.59 1.92 3.76 买入 杭州银行 1.56 9.14 1.86 7.67 2.27 6.28 增持 宁波银行 2.96 10.01 3.62 8.18 4.33 6.84 买入 长沙银行 1.57 4.73 1.75 4.25 2.06 3.61 增持 常熟银行 0.80 9.45 1.00 7.56 1.15 6.57 买入 招商银行 4.76 7.25 5.40 6.39 6.30 5.48 买入 邮储银行 0.82 5.70 0.95 4.92 1.09 4.28 增持 资料来源：wind，财信证券 投资要点：  7 月，申万银行录得涨跌幅 -9.31%，跑输上证指数-5.03%，跑输沪深300 指数-2.29%，月涨跌幅在申万 31 个一级行业中排名第 29 位。截至 7 月 31 日，申万银行年内涨跌幅-11.50%，申万 31 个一级行业中排名第 17 位。江阴银行领涨（7.73%）。  银行业板块估值下行。截至 7 月 29 日，银行板块整体市盈率（历史TTM）4.40X，较上月末下降-0.42X，相比 A 股估值折价 74.34%；板块整体市净率 0.51X，较上月末略降-0.05X，相比 A股估值折价 69.10%。  同业存单到期收益率下行。AAA 级 1M/3M/6M 同业存单到期收益率分别为 1.29%、1.62%、1.81%，环比下降了-65BP/-17BP/-9BP。AA 级1M/3M/6M 同业存单到期收益率分别为 1.45%、1.79%、2.03%，环比下降了-64BP/-21BP/-13BP。理财产品预期年收益率同比下行。除 4 个月期限理财产品收益率上行 14BP，其它期限的理财产品收益率仍低于去年同期。同业拆借利率维持下行趋势。7 月份，同业拆借加权平均利率为 1.35%，环比下行 21BP，同比下降 74BP。  投资建议：前期受宏观经济的影响，部分领域风险暴露，银行基本面承压，上市银行行情走弱。数据披露显示，银行业上半年经营稳健，信贷规模扩增量稳存量，结构持续优化，资产质量整体平稳向好。当前各项稳增长政策持续发力，部分地区经济率先复苏带动区域内银行业绩增长，资产质量改善。随着经济持续修复，银行基本面边际改善，板块估值将得以修复。建议关注经济修复赋能的优质区域性银行和经营稳健的银行：江苏银行、杭州银行、宁波银行、长沙银行、常熟银行、招商银行、邮储银行。维持行业“同步大市”的评级。  风 险提示：经济增长不及预期；政策调整超预期；资产质量下行。 -21%-11%-1%9%19%2021-072021-102022-012022-042022-07银行沪深300行业月度点评 银行 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 行情回顾 .................................................................................................................. 3 2 市场利率 .................................................................................................................. 4 2.1 同业存单到期收益率 ............................................................................................................................ 4 2.2 理财产品预期年收益率 ....................................................................................................................... 6 2.3 银行间同业拆借加权平均利率 .......................................................................................................... 6 3 行业回顾 .................................................................................................................. 7 4 投资建议 .................................................................................................................. 8 5 风险提示 .................................................................................................................. 8 图表目录 图 1：银行板块与大盘涨跌幅（截至 7 月 29 日） ......................................................... 3 图 2：银行与 A 股 PE 估值............................