商贸零售行业周报：洪九果品通过港交所聆讯，有望成为“水果第一股”

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 25 商贸零售 2022 年 07 月 31 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《深圳出台重磅政策，助力医美化妆品 行 业 发 展 — 行 业 点 评 报 告 》-2022.7.27 《美妆行业强者恒强，关注夏季防晒品类需求增长—行业周报》-2022.7.24 《6 月社零恢复正增长，零售消费景气度回升—行业周报》-2022.7.17 洪九果品通过港交所聆讯，有望成为“水果第一股” ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 骆峥（联系人） 杨柏炜（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 luozheng@kysec.cn 证书编号：S0790122040015 yangbowei@kysec.cn 证书编号：S0790122040052  鲜果分销龙头洪九果品通过港交所聆讯，有望成为“水果第一股” 本周（7 月 26 日），重庆洪九果品股份有限公司（以下简称“洪九果品”）正式通过港交所上市聆讯。根据灼识咨询数据，按向水果零售商销售收入口径，我国鲜果分销市场规模 2017-2021 年 CAGR 达到 9.5%，2026 年规模有望达到 1663亿元，发展空间广阔，但行业也长期存在流通效率低、分销层次多、损耗率高和信息不对称等痛点，存在较大优化空间。竞争格局方面，我国鲜果分销市场 CR5仅有 3.2%，洪九果品作为第二大鲜果分销商市占率也仅 1%左右，行业高度分散。目前看，行业内公司实现竞争力提升的主要方向包括供应链整合、数字化、标准化和品牌化等。洪九果品作为我国鲜果分销市场头部公司，目前已构建庞大销售网络（截至 2021 年底拥有销售分公司 19 家，可辐射近 300 个城市）；2021 年实现营收 102.8 亿元、归母净利润 2.9 亿元。基于产业链视角看：（1）采购方面，公司在泰国、越南等核心水果品类原产地打造加工厂及当地团队，合作采摘后进行分拣包装。（2）仓储物流方面，公司打破多层级流通模式，同时自主构建供应链，优化软硬件设施。（3）销售方面，公司在国内不同区域成立销售公司，打造网格化销售体系，实现全国性覆盖及持续渗透。（4）公司自研数字化全球供应链管理系统洪九星桥亦是经营的重要基石，利用大数据分析辅助企业决策。通过深度纵向整合产业链，洪九果品稳步提升自身在鲜果分销领域的综合竞争力。  行业关键词：消博会、医美政策、阿里巴巴、WPLUS+、欧莱雅等 【消博会】第二届中国国际消费品博览会暨全球消费论坛开幕式在海口举行。 【医美政策】深圳出台重磅措施鼓励支持医美行业发展。 【WPLUS+】华熙生物旗下食品品牌“WPLUS+”发布新产品“5G 胶原蛋白肽”。 【阿里巴巴】阿里巴巴将在港交所主板、纽交所两地双重主要上市。 【欧莱雅】欧莱雅 2022 年上半年营业利润同比增长 25.3%。  板块行情回顾 本周（7 月 25 日-7 月 29 日），商贸零售指数报收 2758.86 点，下跌 1.20%，跑输上证综指（本周下跌 0.51%）0.69 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第 23 位。零售各细分板块中，本周品牌化妆品板块涨幅最大，2022 年年初至今品牌化妆品板块领先。个股方面，本周 ST 商城（+7.4%）、友阿股份（+6.2%）、友好集团（+4.6%）涨幅靠前。  投资建议：关注化妆品、医美和黄金珠宝龙头公司 投资主线一（化妆品）：行业持续分化，国货化妆品龙头品牌强者恒强。重点推荐国货美妆龙头贝泰妮、珀莱雅、鲁商发展，受益标的科思股份等； 投资主线二（医美）：医美消费稳步恢复，重点推荐医美产品龙头爱美客； 投资主线三（线下零售）：疫情缓和、黄金珠宝线下消费复苏，重点推荐潮宏基、周大生、迪阿股份，受益标的周大福等。  风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。 -29%-19%-10%0%10%19%2021-082021-122022-04商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 25 目 录 1、 零售行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 4 2、 零售观点：鲜果分销龙头洪九果品通过港交所聆讯 ............................................................................................................. 6 2.1、 行业动态：洪九果品通过港交所聆讯，有望成为“水果第一股” .............................................................................. 6 2.2、 投资建议：关注化妆品医美和黄金珠宝龙头 .............................................................................................................. 9 2.2.1、 周大生：受疫情影响，2022Q2 业绩承压 ....................................................................................................... 10 2.2.2、 潮宏基：布局数字藏品、培育钻石，彰显时尚创新品牌基因 ..................................................................... 11 2.2.3、 珀莱雅：疫情等不利因素冲击下，二季度营收仍维持较好表现 ................................................................. 11 2.2.4、 华熙生物：2022H1 疫情冲击下，仍实现较快收入增长 ............................................................................... 12 2.2.5、 家家悦：新店培育、商誉减值等影响业绩，2022Q1 轻舟待发 ................................................................... 13 2.2.6、 永辉超市：外部竞争环境改善，超市龙头业绩显著改善 ...........................................