交通运输行业周报(第三十周)：保通保畅利好物流快递；关注疫情形势和防疫政策变化

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 交通运输 行业周报（第三十周） 华泰研究 交通运输 增持 (维持) 研究员 沈晓峰 SAC No. S0570516110001 SFC No. BCG366 shenxiaofeng@htsc.com +(86) 21 2897 2088 研究员 林珊 SAC No. S0570520080001 SFC No. BIR018 linshan@htsc.com +(86) 21 2897 2209 研究员 袁钉 SAC No. S0570519040005 SFC No. BPL233 yuanding@htsc.com +(86) 21 2897 2077 研究员 林霞颖 SAC No. S0570518090003 SFC No. BIX840 linxiaying@htsc.com +(86) 755 8249 2388 研究员 黄凡洋 SAC No. S0570519090001 SFC No. BQK283 huangfanyang@htsc.com +(86) 21 2897 2065 2022 年 7 月 31 日│中国内地 本周观点：保通保畅利好物流快递；关注疫情形势和防疫政策变化 政治局会议提出提高供应链稳定性和国际竞争力，畅通交通物流，利好物流快递；稳增长利好大宗供应链和干散航运；关注疫情和防疫政策变化。上周（7/25-7/29），沪深 300/SW 交运分别下跌 1.6%/2.2%；子板块均下跌，政治局会议坚持疫情防控或将影响出行恢复预期，航空/机场下跌 4.0%/2.5%，其余板块物流/高速/航运/港口/铁路下跌 2.2%/1.6%/1.6%/1.5%/1.4%。 子行业观点 1）物流：7 月我们估算快递件量同比+8%。2）航运：SCFI/BDI/BDTI/BCTI指数上周环比分别-2.7/-11.7/-1.3/+3.6%。3）航空：坚持疫情防控；中长期民航景气向上趋势不变。4）公路：货车流量保持稳健，客车流量有望继续回升。5）港口：6 月全国港口货量同比/环比下滑 2.3%/1.2%。6）铁路：全国高温推升煤炭运输需求。7）机场：调整防控政策，切实便利群众出行。 重点推荐公司 1）南方航空：需求恢复后，国内线有优势；2）吉祥航空：上海疫情缓解，提振公司经营；3）圆通速递：行业景气上行，管理持续改善；4）京沪高铁：疫情缓解，旅行限制放松，客流逐步恢复。 风险提示：经济低迷，疫情超预期，贸易摩擦，油汇风险，竞争恶化。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 南京公用 000421.SZ 25.20 龙洲股份 002682.SZ 12.20 恒通股份 603223.SH 11.52 浙商中拓 000906.SZ 10.38 永泰运 001228.SZ 8.84 兴通股份 603209.SH 7.48 重庆路桥 600106.SH 7.41 宏川智慧 002930.SZ 7.40 中谷物流 603565.SH 7.28 盛航股份 001205.SZ 6.39 一周跌幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 海汽集团 603069.SH (16.52) 吉祥航空 603885.SH (8.71) 中国国航 601111.SH (7.21) 湖南投资 000548.SZ (6.76) 白云机场 600004.SH (6.63) 山西路桥 000755.SZ (6.30) 申通地铁 600834.SH (6.29) 顺丰控股 002352.SZ (5.96) 韵达股份 002120.SZ (5.69) 现代投资 000900.SZ (5.24) 资料来源：华泰研究 本周重点推荐公司 07 月 29 日 EPS (元) P/E (倍) 公司名称 公司代码 评级 收盘价 (元) 目标价 (元) 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 南方航空 600029.SH 买入 6.40 7.80 -0.71 -0.43 0.33 0.78 -9.01 -14.88 19.39 8.21 吉祥航空 603885.SH 买入 14.88 18.20 -0.25 -0.21 0.84 1.06 -59.52 -70.86 17.71 14.04 圆通速递 600233.SH 买入 19.32 22.20 0.61 0.89 1.07 1.23 31.67 21.71 18.06 15.71 资料来源：华泰研究预测 (3.0)(2.0)(1.0)0.01.007/2207/2407/2607/28(%)交通运输沪深300(5.00)(3.75)(2.50)(1.25)0.00公路运输路桥铁路运输港口水路运输仓储物流机场航空运输(%)(4.0)(2.0)0.02.04.0房地产开发基础化工汽车综合机械设备有色金属房地产服务农林牧渔计算机建材煤炭商业贸易家用电器轻工制造电子教育和人力资源石油天然气钢铁通信多元金融航天军工纺织服装银行传媒公用事业电力设备与新能源环保证券社会服务保险交通运输建筑与工程食品饮料医药健康(%)股票报告网 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 交通运输 本周观点 物流-增持：7 月我们估算快递件量同比+8% 行情回顾：7 月 SW 物流下跌 4.7%，跑赢沪深 300/SW 交运 2.3/0.2pct，其中仓储物流/公路 货 运 / 跨 境 物 流 / 中 下 游 供 应 链 / 上 游 供 应 链 / 快 递 7 月 涨 跌 幅 分 别 为 分 别+5.8/-0.6/-3.1/-5.5/-5.6/-6.7%，高景气的石化仓储一枝独秀，前期表现疲软的公路货运与跨境物流较抗跌，散发疫情扰动与行业进入淡季拖累快递表现。快递个股中，韵达/申通/圆通/顺丰分别+6.3/+0.3/-5.2/-10.7%，投资者开始交易韵达边际修复。 6 月，全国快递件量同比+5.4%（1+2/3/4/5 月：同比+19.6/-3.1/-11.9/+0.2%），国内件均价同比-2.8%（1+2/3/4/5 月：同比-10.5/-7.0/-5.8/-3.8%），价格延续良好态势。进入 7 月，快递需求逐步转淡，周度件量呈前高后低态势，我们估算 7 月全国快递件量同比+8%，和邮政局年初全年 13%的件量增速预测仍然存在裂口。我们认为“物流保通保畅”将有助于打通快递“揽转运派”全链路堵点，建议关注件量恢复进度。（数据来源：邮政局） “监管维稳”+“龙头挺价”+“用户付费”三重驱动，我们看好电商快递中期景气拾级而上；以极兔/申通盈亏平衡线及两者均值度量，龙头企业吸收疫情及油价冲击后 2022 年隐含 PE 具吸引力；“件量修复”+“业绩释放”+“比较优势”三重催化，继续建议超配。我们对个股进行可能并不精确的类比：1）中通对标五粮液（品牌优势）+洋河（渠道优