港口行业专题报告：7月中旬沿海枢纽港集装箱吞吐同比+6.1%，外贸吞吐维持稳增长

http://research.stocke.com.cn 1/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 行业研究类模板 专题 港口Ⅱ行业 报告日期：2022 年 7 月 24 日 7 月中旬沿海枢纽港集装箱吞吐同比+6.1%，外贸吞吐维持稳增长 ──港口行业专题报告 行业公司研究｜港口Ⅱ行业｜ ：匡培钦 执业证书编号：S1230520070003 ：021-80108518 ：kuangpeiqin@stocke.com.cn [table_invest] 行业评级 港口Ⅱ 看好 [Table_relate] 相关报告 1《7 月上旬沿海枢纽港集装箱吞吐同比+5.9%，外贸业务表现强劲》2022.07.14 2《6 月下旬沿海八大枢纽港集装箱吞吐同比+5%，关注复工复产下进出口情况》2022.07.05 3《6 月中旬枢纽港外贸箱吞吐同比+30% ， 复 工 复 产 进 一 步 提 速 》2022.06.23 4《6 月上旬枢纽港外贸箱吞吐同比+8% ，关注复工复产下港口吞吐修复情况》2022.06.15 5《5 月下旬枢纽港外贸箱吞吐同比+13% ，复工复产推进带动进出口回升明显》2022.06.05 6《5 月中旬枢纽港外贸箱吞吐同比+7.2%，复工复产稳步推进》2022.05.25 7《5 月上旬枢纽港外贸箱吞吐同比+1.7%，关注制造业内贸修复》2022.05.15 8《4 月下旬枢纽港外贸箱吞吐同比+4.9%，生产作业有所恢复》2022.05.08 9《4 月中旬枢纽港外贸箱吞吐同比 +4.9%，疫情影响下港口吞吐仍有韧性》2022.04.24 10《4 月上旬枢纽港外贸箱吞吐同比+1.7%，关注龙头港口一季度业绩增长》2022.04.13 [table_research] 报告撰写人： 匡培钦 报告导读 7 月中旬，沿海重点枢纽港口货物吞吐量同比+4.3%，其中外贸吞吐量同比5.9%，外贸增幅有所扩张。沿海八大枢纽港集装箱吞吐量同比+6.1%，其中外贸/内贸箱吞吐量同比+7.3%、+2.3%，大连港、天津港、宁波舟山港、深圳港集装箱吞吐量同比增速表现较优秀，分别达到 30.3%、10.1%、12%、18.3%。 投资要点  7 月中旬港口数据 （1）总体：沿海主要枢纽港口货物吞吐量：同比+4.3%，其中外贸吞吐量同比+5.9% 7 月中旬，沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比+4.3%；其中外贸吞吐量同比+5.9%，较 7 月上旬同比+7.6%下滑 1.7pct。 （2）集装箱：八大枢纽港口集装箱吞吐量同比+5.9% 7 月中旬，八大枢纽港集装箱吞吐量同比+6.1%（前值+5.9%）。其中外贸箱吞吐量同比+7.3%（前值+7.6%），内贸箱吞吐量同比+2.3%（前值持平）。7 月中旬，随着各地复工复产进一步提速，集装箱业务保持较好回升态势，大连港、天津港、宁波舟山港、深圳港集装箱吞吐量同比增速表现较优秀，分别达到 30.3%、10.1%、12%、18.3%。 （3）重点货种吞吐量、港口库存 原油：吞吐量方面，同比-1.9%（前值-13%）；港存方面，同比-10.2%（前值-6.2%）。铁矿石：吞吐量方面，同比+24.2%（前值+16.4%）；港存方面，从全国 45 港口径看，7 月 22 日铁矿石港存为 1.32 亿吨，较去年同期增长 2.7%。煤炭：吞吐量方面，秦皇岛港+神华黄骅两港同比+12.6%（前值-13.6%）；港存方面，按秦皇岛港+神华黄骅口径，同比+35.2%（前值+37.2%）。  收费政策调整料对港口影响偏中性，继续关注集装箱装卸费率调整 收费政策调整料对港口影响偏中性：3 月 2 日，《交通运输部 国家发展改革委关于减并港口收费等有关事项的通知》调整两处港口计费方法：1）取消港口设施安保费的政府定价，改为市场调节价，纳入港口作业包干费作为子项，且该项收费不得高于原收费标准，并非削减或取消；2）分类调整引航（移泊）费计费结构，实行不同比例的价格调整，定向降费与港口收益并无关联。 继续关注集装箱装卸费率调整：去年 12 月 1 日，宁波港公告自 2022 年 1 月 1 日起对船公司20 英尺、40 英尺的空重箱装卸船费实行 25.4%左右的涨幅；去年 12 月 3 日，上港集团公告内贸 20 英尺重箱中转费提升约 50%；去年 12 月 8 日，广州港公告自 2022 年 1 月 1 日起对普通外贸重箱驳船集港方式的港口作业包干费上调约 8%，对普通外贸重箱拖车集港方式以及空箱费用上调约 19%；2 月 9 日，青岛港 QQCT 公告外贸 40 英尺及 20 英尺重箱装卸费分别上调约 14%、12%。 敏感性测算：调价将有望带来收入端增量，但并不存在边际成本。我们假设各港口综合集装箱业务价格上调 10%、综合所得税率 25%测算： 1）上港集团：2021 年集装箱营收 149.06 亿元，总归母净利润 146.82 亿元，综合价格如上涨 10%（对应集装箱营收增长 10%），静态利润弹性 8%左右； [table_page] 港口Ⅱ行业专题 http://research.stocke.com.cn 2/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 2）宁波港 2021 年集装箱相关收入 67.48 亿元，总归母净利润 43.32 亿元，综合价格如上涨10%（对应集装箱营收增长 10%），静态利润弹性 12%左右； 3）青岛港 2021 年负责集装箱业务的 QQCT（参股 51%）营收 41.89 亿元，青岛港总归母净利润 39.64 亿元，集装箱价格如上涨 10%（参股 QQCT 营收增长 10%），静态利润弹性8%左右。 宁波港、上港集团、广州港、青岛港 QQCT 本次装卸费调价系对于公示价格的调整，但需要注意，公开费率与实际跟船公司签订的协议费率或存在差异，不排除对不同船公司客户采取不同幅度的价格策略。  最新月度港口数据 （1）6 月重点监测沿海港口货物：吞吐量同比-0.4%（前值+0.3%） （2）集装箱：6 月八大枢纽港口集装箱吞吐量同比+6.3% 其中，外贸箱吞吐量同比+8.4%（前值+7.4%），增速加快 1 个百分点。 （3）重点货种吞吐量 原油：吞吐量方面，6 月同比-8.4%（前值+11.7%）；铁矿石：吞吐量方面，6 月同比+4.5%（前值+2.2%）；煤炭：吞吐量方面，6 月同比+4%（前值-3.4%）（港口协会重点监测港口口径）。 （4）沿海重点港口  5 月份山东省主要沿海港口货物吞吐量增速较快，日照港、青岛港货物吞吐量当月同比分别为+6.5%、+3.2%。秦皇岛、天津港当月同比增速分别为+6.3%、+6.1%。  5 月辽宁地区货物吞吐量同比高增，锦州港当月同比增速达 42.5%。秦皇岛港当月同比增速为 8.5%。  重点港口：5 月青岛港（大市口径）实现货物吞吐量 0.57 亿吨。青岛港外贸货物吞吐量、集装箱吞吐量累计同比分别+2.3%、+7.8%。  最新航运运价指数  波罗的海干散货指数（BDI