德邦宏观政策追踪日报——2022年7月15日

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 宏观点评 日度报告 2022 年 07 月 18 日 宏观点评 证 券分析师 芦 哲 资格编号：S0120521070001 邮箱：luzhe＠tebon.com.cn 潘 京 资格编号：S0120521080004 邮箱：panjing＠tebon.com.cn 联 系人 张 佳炜 资格编号：S0120121090005 邮箱：zhangjw3＠tebon.com.cn 相 关研究 1.《大宗价格对中下游利润的传导机制》，2022.7.8 2.《对华关税：中美故事不同，取消影响有限》，2022.7.6 3.《从联储通胀框架看加息能否有转机——供应链&通胀特辑#3》，2022.7.5 4.《疫情好转带动实体经济流动性持续回 升 — — 量 化 经 济 指 数 周 报 -20220703》，2022.7.3 5.《输入型通胀会构成下半年的风险 吗》，2022.7.1 德邦宏观政策追踪日报 ——2022 年 7 月 15 日 [Table_Summary] 投资要点：  境 内货币财政政策 逆回购与 MLF：央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7 月 15 日开展1000 亿元 1 年期 MLF 操作和 30 亿元 7 天期公开市场逆回购操作，中标利率均持平，分别为 2.85%、2.10%。当日 30 亿元逆回购和 1000 亿元 MLF 到期，因此当日完全对冲到期量。7 月 11 日至 7 月 15 日央行公开市场共有 150 亿元逆回购和1000 亿元 MLF 到期，央行公开市场累计进行了 150 亿元逆回购操作、1000亿元MLF 操作和 400 亿元国库现金定存操作，因此央行公开市场全口径净投放 400亿元。（央行发布） 经济数据：国家统计局公布 2022 年二季度及上半年经济数据。GDP 上半年同比增长 2.5%，三大产业 GDP 当季同比分别为 4.4%、0.9%和-0.4%。6 月工业增加值同比 3.9%、低于市场平均预期的 4.5%，较上月回升 3.2 个百分点。其中，制造业增加值同比 3.4%、较上月回升 3.3 个百分点。6 月，固定资产投资同比 5.8%、较上月回升 1.1 个百分点；基建投资和制造业投资分别回升 4.1 和 2.9 个百分点至12%和 9.9%，6 月，房地产投资同比下降 9.4%、降幅较上月扩大 1.6 个百分点，施工、新开工和竣工均进一步下滑。6 月，社零同比增长 3.1%，高于上月的-6.7%，商品消费和餐饮收入同比分别为 3.9%和-4%。就业压力依然突出，6 月城镇调查失业率 5.5%、较上月回落 0.4 个百分点，但 16-20 岁失业率抬升至 19.3%。（统计局发布）  境 外货币财政政策 【美联储】美联储布拉德表示，支持在 7 月会议上加息 75 个基点；下次会议加息75 个基点可以将利率提高到中性水平；目前不支持加息 100 个基点；6 月 CPI数据表明美联储需要“迅速转向中性并超越中性”的策略。 【阿根廷】阿根廷央行将维持基准利率在 52％不变。 【欧央行】欧洲央行管委雷恩表示，欧洲央行可能在 7 月加息 25 个基点，9月加息 50 个基点。欧元区 5 月季调后贸易帐逆差 260 亿欧元，预期逆差 350 亿欧元，前值逆差 317 亿欧元。 【意大利】意大利 6 月调和 CPI 终值同比升 8.5%，预期升 8.5%，前值升 8.5%。  风 险提示：疫情超预期扩散，海外超预期紧缩，全球通胀加剧 宏观点评 2 / 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 每日货币财政政策 1.1. 7 月 15 日境内货币财政政策 逆回购与 MLF：央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7 月 15 日开展 1000 亿元 1 年期 MLF 操作和 30 亿元 7 天期公开市场逆回购操作，中标利率均持平，分别为 2.85%、2.10%。当日 30 亿元逆回购和 1000 亿元 MLF 到期，因此当日完全对冲到期量。7 月 11 日至 7 月 15 日央行公开市场共有 150 亿元逆回购和 1000 亿元 MLF 到期，央行公开市场累计进行了 150 亿元逆回购操作、1000亿元 MLF 操作和 400 亿元国库现金定存操作，因此央行公开市场全口径净投放400 亿元。（央行发布） 经济数据：国家统计局公布 2022 年二季度及上半年经济数据。GDP 上半年同比增长 2.5%，三大产业 GDP 当季同比分别为 4.4%、0.9%和-0.4%。6 月工业增加值同比 3.9%、低于市场平均预期的 4.5%，较上月回升 3.2 个百分点。其中，制造业增加值同比 3.4%、较上月回升 3.3 个百分点。6 月，固定资产投资同比5.8%、较上月回升 1.1 个百分点；基建投资和制造业投资分别回升 4.1 和 2.9 个百分点至 12%和 9.9%，6 月，房地产投资同比下降 9.4%、降幅较上月扩大 1.6个百分点，施工、新开工和竣工均进一步下滑。6 月，社零同比增长 3.1%，高于上月的-6.7%，商品消费和餐饮收入同比分别为 3.9%和-4%。就业压力依然突出，6 月城镇调查失业率 5.5%、较上月回落 0.4 个百分点，但 16-20 岁失业率抬升至19.3%。（统计局发布） 1.2. 7 月 15 日境外货币财政政策 【美联储】美联储布拉德表示，支持在 7 月会议上加息 75 个基点；下次会议加息 75 个基点可以将利率提高到中性水平；目前不支持加息 100 个基点；6 月CPI 数据表明美联储需要“迅速转向中性并超越中性”的策略。 【阿根廷】阿根廷央行将维持基准利率在 52％不变。 【欧央行】欧洲央行管委雷恩表示，欧洲央行可能在 7 月加息 25 个基点，9月加息 50 个基点。欧元区 5 月季调后贸易帐逆差 260 亿欧元，预期逆差 350 亿欧元，前值逆差 317 亿欧元。 【意大利】意大利 6 月调和 CPI 终值同比升 8.5%，预期升 8.5%，前值升8.5%。