银行业周报：银行股配置窗口期再现

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年 7 月 17 日 行业研究 银行股配置窗口期再现 ——银行业周报（2022.7.11 – 2022.7.17） 银行业 买入（维持） 作者 分析师：王一峰 执业证书编号：S0930519050002 010-57378038 wangyf@ebscn.com 分析师：董文欣 执业证书编号：S0930521090001 010-57378035 dongwx@ebscn.com 联系人：蔡霆夆 caitingfeng1@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 持续看多江浙地区优质中小银行——银行业周报（2022.7.4-2022.7.10） 二季度货币政策例会召开，银行首份业绩快报 出 炉 — — 银 行 业 周 报 （ 2022.6.27 – 2022.7.3） 高管频增持是否预示银行股投资机会？——银行业周报（2022.6.20 – 2022.6.26） 北向资金是投资银行股的“聪明钱”吗？——银行业周报（2022.6.6 – 2022.6.12） “稳增长”举措密集发布，银行后续扩表料提 速 — — 银 行 业 周 报 （ 2022.5.23 – 2022.5.29） 中小银行改革化险仍在路上——银行业周报（2022.5.16 – 2022.5.22） 养 老 储 蓄 试 点 在 即 — — 银 行 业 周 报（2022.5.9 – 2022.5.15） 如何看待一季度贷款投向？——银行业周报（2022.4.25 – 2022.5.8） 完善金融稳定顶层设计，推动宽信用逐步兑现 — — 银 行 业 周 报 （ 2022.4.4 – 2022.4.10） 从央行评级看尾部金融机构风险——银行业周报（2022.3.21 – 2022.3.27） 银行板块行情回顾：受“停贷风波”影响，银行指数本周大幅震荡调整，累计下跌4.83%，跑输沪深 300 指数 0.76pct。A 股各行业板块中，仅电力设备及新能源（+1.49%）录得正收益，银行板块排名第 26/30。个股表现上，除杭州银行（+2.54%）、无锡银行（+2.51%）涨幅较好，其余个股均有不同程度下跌，涉房资产占比较高的银行跌幅相对更深。北向资金持仓银行比例较上周下降 0.86pct 至6.99%，但增仓杭州银行（+2.94 亿元）、张家港行（+0.44 亿元）等。 本周，银保监会召开通气会，有关部门负责人就上半年银行业运行态势、房地产贷款等问题进行了回应。我们主要梳理分析如下：  银行业上半年经营稳健：信贷投放力度增强，资产质量逐季改善 1）扩表提速，信贷结构稳中有进。截至 2Q 末，银行业总资产增速季环比提升0.7pct 至 9.6%，自 2021 年末以来扩表速度逐季提升。同期，人民币贷款增速季环比提升 0.2pct 至 11.2%。上半年，制造业、普惠小微等重点领域信贷投放力度持续加大，制造业贷款在新增信贷中的占比升至 24.1%；截至 6 月末，制造业中长期贷款同比增速为 29.7%，季环比提升 0.2pct，高于各项贷款增速 18.5pct。6月当月，中长期贷款新增 1.85 万亿元，环比 5 月多增 1.23 万亿，票据占比显著下降。同时，新市民群体金融供给加大，涵盖住房、养老、医疗等多重领域。 2）贷款定价延续下行态势，负债成本管控有助缓释息差收窄压力。上半年新发放普惠型小微企业贷款利率 5.35%，较 2021 年下降 35bp。另据 7 月 13 日国新办发布会数据，6 月新发放企业贷款利率 4.16%，较 3 月下降 21bp，较上年同期下降34bp。我们认为信贷投放加大的同时，疫后经济仍处在“弱复苏”阶段，实体有效融资需求依然偏弱，是驱动利率下行的主要因素。在资产端收益率承压情况下，监管引导加强负债成本管控，有助于银行缓释息差下行压力。6 月全国新发生存款加权平均利率为 2.32%，较存款利率市场化调整机制建立前的 4 月下降 12bp。 3）资产质量持续改善，拨备覆盖率升破 200%。截至 22Q2 末，银行业不良贷款率季环比下降 2bp 至 1.77%，不良率自 2020 年以来呈现逐季下降态势。延期还本付息安排方面，截至 6 月 15 日，银行业金融机构已为 123 万户中小微企业、个体工商户、货车司机办理了贷款延期还本付息，贷款本息金额共计 2.78 万亿。 拨备余额增厚至 7.6 万亿，拨备覆盖率录得 201.3%的较高水平。现阶段，政策鼓励大型银行及其他优质上市银行将实际拨备覆盖率逐步回归至合理水平，有助于提高银行风险容忍度，引导上市银行不良认定从严，缓释后续资产质量压力。现阶段上市银行拨备“余粮”有较大缓冲余地，也为部分基本面优异、盈利诉求强、拨备较厚的银行，留下了借助动态拨备管理平滑业绩的空间。  解决房企交付的关键在于“保交楼”，监管高度重视，银行风险敞口可控 受“停贷风波”影响，7 月 13~14 日银行指数大幅承压下挫，两日累计下跌4.4%，其中，股份行整体跌幅超 5%；招行（-7.2%）、兴业（-6.6%）、邮储（-7.3%）等按揭贷款占比较高的银行跌幅较深。14 日晚间 17 家上市银行相继公告，披露“房贷断供”相关风险敞口、整体住房信贷资产质量等数据，虽然披露信息颗粒度有一定差异，但整体看，涉事按揭款在整体按揭贷款中 占比不足0.01%。房地产贷款不良率处于较低水平，风险整体可控。 1）解决“断贷”问题的关键在于“保交楼”。银保监会表示高度重视近期个别房企延期交付情况，解决的关键在于“保交楼”；有关负责人指出，将保持房地产融资平稳有序，支持商品房市场更好满足购房者合理住房需求，引导金融机构市场化参与风险处置，加强与住建部门、人民银行的工作协同，支持地方政府积极推进“ 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 银行业 保交楼、保民生、保稳定”工作，促进房地产业良性循环和健康发展。 现阶段按揭贷款“断贷”问题整体风险可控。结合近期新闻报道来看，购房者的主要诉求是尽早实现交房，“停贷”行为更多的是为了实现交房而采用的手段，并非因为偿还能力问题，顺利实现“保交楼”后按揭还款将快速恢复。“保交楼”的实现依赖于增量资金注入，在各方积极推动下，部分楼盘已经逐步恢复施工建设。如财联社报道称，7 月 15 日，恒大珠三角公司宣布广州、佛山等地 59 个在建楼盘已全面复工复产、中融信托发布公告称同意解除郑州名门翠园抵押的在建工程用于项目复工复产等。随着住房如期交付，购房者大概率将恢复正常还款状态。 2）房地产信贷投放整体运行平稳。银保监会披露，6 月份，房地产贷款新增1584 亿元，房地产信贷整体运行平稳。其中，房地产开发贷新增 415 亿元。央行信贷投向数据显示，开发贷已于 1Q“浮出水面”，但囿于开发商开工意愿不足、弱资质房企资金可得性偏弱等供需两方面因素，开发贷投放强度仍有待提高。 银保监会也表示房地产贷款不良率处于较低水平，风险整体可控。对商业银行而言，“停贷风波”主要涉及开发贷款投放、按揭贷款发放两类银行