传媒行业周报系列2022年第28周：7月份游戏版号发放，地方出台直播营销指引

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] [Table_Title] 7 月份游戏版号发放，地方出台直播营销指引 [Table_Title2] 传媒行业周报系列 2022 年第 28 周 [Table_Summary] ►市场行情回顾 2022 年第 28 周（实际交易日为 2022.07.11-2022.07.15）上证指数下跌 3.81%，沪深 300 指数下跌4.07%，创业板指数下跌 2.03%。SW 传媒指数下跌 4.38%，跑输创业板指数 2.35pct，在申万一级 28 个行业涨跌幅排名中位列第十八位。子行业中出版、游戏、广电位列前三位，分别下跌2.20%、3.07%、3.42%。 ►传媒行业数据 截至 2022 年 7 月 15 日，院线电影排名前三为《神探大战》《人生大事》和《外太空的莫扎特》；网播电影排名前三为《暗恋.橘生淮南》《月球陨落》和《我和我的家乡》；影视剧集排名前三为《星汉灿烂》《幸福到万家》和 《梦华录》；综艺排名前三分别为《乘风破浪第三季》《声生不息》和《开始推理吧》；动漫排名前三分别为《宝贝赳赳 第4季》《贝肯熊6》和《开心锤锤》；iOS游戏畅销榜前三为《王者荣耀》《和平精英》和《原神》；安卓游戏热玩榜排名前三分别为《原神》《香肠派对》和《王者荣耀》。 ►核心观点 本周，国家新闻出版署发布 7 月国产网络游戏审批信息，共 67 款游戏获批，游族网络、中青宝、西山居、创梦天地、雷霆互动等厂商获得版号，腾讯及网易未列其中；《上海市网络直播营销活动合规指引》挂网，这是国内省级层面首个关于网络直播营销的指引。《指引》要求规范“坑位费”和佣金数额，禁止“最低价”相关表述，并要求平台建立从业人员黑名单。 我们认为，1）游戏版号常态化发放逻辑已得到验证，行业未来发展不确定性将有所减弱，新游上线将创造新增量。头部大厂在前三轮发放中未取得版号，主要系审批顺序所致，版号暂停前积压游戏将得到优先审批，中小厂商得以度过低潮期。长期来看，腾讯及网易存量游戏表现出色、版号储备充足，未成年人保护系统亦在持续更新，随着游戏内容及质量监管步入常态化，有能力产出精品大作的头部企业相对中小厂商更加稳健。2）地方首次出台直播营销监管指引，直播行业规范处于进行时，综合类内容平台合规自查成本将有所提升，行业有望迎来有序发展。 ►投资建议 随着版号常态化发放、行业监管趋于明朗，游戏板块推荐关注储备游戏丰富、探索前沿技术服务的行业龙头腾讯控股，原创精品游戏研发商完美世界，关注其核心游戏出海业绩表现，同时推荐出海表现亮眼、游戏储备多元的游戏研发厂商三七互娱，受益标的包含游戏公司网易、吉比特、心动公司、恺英网络；平台经济监管步入常态化，疫情严峻程度有所缓和，受益标的包括发力零售业务的本地生活企业美 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：赵琳 邮箱：zhaolin@hx168.com.cn SAC NO：S1120520040003 联系人：李钊 邮箱：lizhao1@hx168.com.cn 注：风语筑由华西传媒&建材联合覆盖 -28%-19%-11%-2%7%16%2021/072021/102022/012022/042022/07传媒沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2022 年 7 月 17 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1138254 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 团；我们看好一网整合过程中广电 5G 相关的投资机会，受益标的包括贵广网络、华数传媒、歌华在线、东方明珠、江苏有线等；电影板块方面，建议关注优质影视版权公司捷成股份，其数字院线及新媒体版权业务直接受益于电影“十四五”规划，一季报业绩增长近200%；其他板块方面，推荐受益于“文化新基建”的数字文化创意展览展示龙头公司风语筑，以及国资控股定增持续推进，持续开拓创新赛道的数字营销公司浙文互联。 ►风险提示 监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。 盈利预测与估值 重点公司 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 300182 捷成股份 4.76 买入 0.17 0.31 0.38 0.46 28.00 15.35 12.53 10.35 002555 三七互娱 19.56 增持 1.31 1.52 1.7 1.87 14.93 12.87 11.51 10.46 002624 完美世界 13.61 增持 0.19 0.9 1.07 1.23 71.63 15.12 12.72 11.07 603466 风语筑 11.82 买入 1.2 1.38 1.71 2.01 9.85 8.57 6.91 5.88 300413 芒果超媒 29.43 买入 1.13 1.35 1.56 1.74 26.04 21.80 18.87 16.91 600986 浙文互联 5.56 增持 0.22 0.26 0.32 0.39 25.27 21.38 17.38 14.26 资料来源：Wind，华西证券研究所 注：风语筑由华西传媒&建材联合覆盖 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/2019028 16:59 正文目录 1. 本周市场行情................................................................................ 4 2. 核心观点&投资建议 ........................................................................... 5 3. 行业新闻 ................................................................................... 6 4. 重要公告 ................................................................................... 6 5. 子行业数据 .............................