银行行业银行融资追踪第一百一十二期：本期AA+级以下同业存单发行利率回落20BP

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 34 [Table_Page] 跟踪分析|银行 证券研究报告 [Table_Title] 银行行业 本期 AA+级以下同业存单发行利率回落 20BP ——银行融资追踪 第一百一十二期 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 本期跟踪时间区间为 2022 年 7 月 9 日~7 月 15 日，上期为 2022 年 7月 2 日~7 月 8 日，下期为 2022 年 7 月 16 日~7 月 22 日。 ⚫ 总量情况：根据 Wind 数据统计，截至 2022 年 7 月 15 日，银行同业存单存量规模 143,049 亿元，其中 AA+级以下同业存单余额较年初增加163 亿元；商业银行债券和资本工具存量规模分别为 16,712 亿元和37,289 亿元。 ⚫ 同业存单：本期累计发行 596 笔，实际总发行 3,984 亿元，日均发行797亿元。募集完成率方面：本期整体募集完成率 86.4%（上期：82.1%），AA+级以下 72.8%（上期：74.6%）。发行利率方面：本期整体发行利率 2.25%（上期：2.30%），AA+级以下 2.53%（上期：2.73%）。发行期限方面：本期加权发行期限 0.67 年（上期：0.71 年），1 年期发行占比 49%（上期：63%），3 个月期发行占比 11%（上期：6%）。存量方面：目前整体银行存量同业存单付息成本率为 2.67%（上期：2.68%），本期末存量加权剩余期限 158.60 日（上期末：159.06 日）。到期方面：本期到期 4,666 亿元（上期：2,175 亿元），预计下期到期6,141 亿元，预计 7 月合计到期 23,061 亿元。 ⚫ 商业银行债券与资本工具：本期有无商业银行债券发行，无资本工具发行。信用利差方面，短期信用利差除 6 月期外均有所上行，以 3 个月信用利差上行幅度最大；中长期信用利差除 5 年期和 7 年期有所下浮外，其余期限均走阔。到期方面，本期有 307 亿商业银行普通债到期，51 亿元资本工具到期。预计下期有 24 亿元资本工具到期，200 亿商业银行普通债到期。 ⚫ 商业银行可转债：本期正股价格和可转债价格下跌居多。平均来看，本期可转债的平均转股溢价率为 34.42%（上期 32.06%），平均纯债溢价率为 11.93%（上期：13.44%）。估值方面，截至 2022 年 7 月 15 日，在 17 只银行可转债中，仅无锡转债、光大转债、苏农转债、杭银转债、苏行转债、南银转债、成银转债、重银转债 8 只可转债与历史均值的偏离程度未超过一个标准差。正向偏离幅度较大的，浦发转债、紫银转债、青农转债、上银转债的转股溢价率分别为 93.70%、49.56%、42.43%、79.97%，对均值的偏离度分别为 69.3%、60.7%、72.7%、51.8%；负向偏离幅度较大的，苏银转债、张行转债的转股溢价率分别为 8.30%、10.10%，对均值的偏离度分别为-64.4%、-36.1%。 ⚫ 风险提示：（1）疫情传播程度、持续时间超预期；（2）国际经济及金融风险超预期；（3）国内经济增长超预期下滑，资产质量恶化。 [Table_Gr ade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2022-07-16 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] [Table_Author] 分析师： 倪军 SAC 执证号：S0260518020004 021-38003646 nijun@gf.com.cn 分析师： 屈俊 SAC 执证号：S0260515030005 SFC CE No. BLZ443 0755-88286915 qujun@gf.com.cn 分析师： 王先爽 SAC 执证号：S0260520040002 SFC CE No. BQV910 021-38003645 wangxianshuang@gf.com.cn 分析师： 伍嘉慧 SAC 执证号：S0260522070008 021-38003800 gzwujiahui@gf.com.cn 请注意，倪军,伍嘉慧并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 银行行业:M2 增速超前高，社融增速近顶部—2022 年 6月金融数据点评 2022-07-11 银行行业:本期同业存单 1Y发行占比 63%——银行融资追踪 第一百一十一期 2022-07-10 银行行业:预计社融增速10.7%—2022 年 6 月社融前瞻 2022-07-04 -27%-21%-15%-10%-4%1%07/2109/2111/2101/2203/2205/2207/22银行沪深300股票报告网 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 34 [Table_PageText] 跟踪分析|银行 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) PB(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2022E 2023E 2022E 2023E 2022E 2023E 2022E 2023E 工商银行 601398.SH CNY 4.33 2022/5/4 买入 6.23 1.02 1.11 4.25 3.90 0.49 0.45 11.95 11.95 建设银行 601939.SH CNY 5.49 2022/4/30 买入 8.72 1.29 1.40 4.26 3.92 0.50 0.46 12.37 12.24 农业银行 601288.SH CNY 2.76 2022/4/30 买入 3.86 0.73 0.79 3.78 3.49 0.43 0.39 11.82 11.73 中国银行 601988.SH CNY 3.00 2022/4/30 买入 4.23 0.76 0.82 3.95 3.66 0.42 0.39 11.16 11.07 邮储银行 601658.SH CNY 4.66 2022/4/29 买入 6.82 0.90 1.04 5.18 4.50 0.61 0.56 12.40 13.00 交通银行 601328.SH CNY 4.51 2022/5/1 买入 6.95 1.20 1.32 3.76 3.42 0.39 0.36 10.82 10.86 招商银行 600036.SH CNY 34.87 2022/5/19 买入 65.89 5.33 6.17 6.54 5.65 1.06 0.93 17.21 17.52 浦发银行 600000.SH CNY 7.67 2022/4/28 买入 10.23 1.72 1.87 4.46 4.10 0.38 0.35 8.72 8.81 兴业银行 601166.SH CNY