教育和人力资源行业周报(第二十八周)：青年就业难问题仍突出，看好人力资源企业持续发力

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 教育和人力资源 行业周报（第二十八周） 华泰研究 教育和人力资源 增持 (维持) 研究员 段联 SAC No. S0570521070001 SFC No. BRP041 duanlian@htsc.com +(86) 10 5761 7007 2022 年 7 月 17 日│中国内地 本周观点：青年就业难问题仍突出，看好人力资源企业持续发力 6 月城镇调查失业率有所回落，但 16-24 岁城镇青年失业率创新高，青年人就业压力大的问题仍较突出。上周国务院、人社部发文要求加快释放减负稳岗政策红利，加力促进灵活就业、零工市场发展，促进线下招聘有序恢复，开展人力资源服务机构稳就业促就业行动等。我们看好人力资源企业在“稳就业”政策的支持下持续发挥提升人岗匹配效率的作用。此外，能够解决人员技能适岗能力的非学历职业技能培训也有望长期受益。 子行业观点 1）K12 教育：向职教、素质、教育信息化转型效果仍有待观察。2）高等教育：学历教育作为职业教育改革的主阵地受益明显，建议关注高等教育板块； 3）职业教育：社会类培训机构亦受益于职业教育政策的鼓励，建议关注细分赛道龙头。4）人力资源：人岗匹配及灵活用工需求旺盛，建议关注人力资源板块。建议关注：中教控股、新高教集团、有道。 上市公司公告 科锐国际:2022 年半年度业绩预告。 风险提示：教育政策不确定、竞争加剧、管理运营风险、核心人才流失。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 威创股份 002308.SZ 11.19 美吉姆 002621.SZ 8.24 外服控股 600662.SH 5.31 传智教育 003032.SZ 5.22 秀强股份 300160.SZ 3.05 学大教育 000526.SZ (1.66) 凯文教育 002659.SZ (1.90) 国新文化 600636.SH (4.48) 创业黑马 300688.SZ (5.21) *ST 文化 300089.SZ (5.36) 一周跌幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 洪涛股份 002325.SZ (13.64) 中公教育 002607.SZ (10.50) 行动教育 605098.SH (9.59) 豆神教育 300010.SZ (9.07) 新开普 300248.SZ (7.99) 科锐国际 300662.SZ (7.90) 昂立教育 600661.SH (6.58) 元隆雅图 002878.SZ (6.42) ST 开元 300338.SZ (6.15) ST 三盛 300282.SZ (5.96) 资料来源：华泰研究 本周重点推荐公司 07 月 15 日 EPS (元) P/E (倍) 公司名称 公司代码 评级 收盘价 (元) 目标价 (元) 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 中教控股 839 HK 买入 6.57 13.96 0.60 0.75 0.89 1.06 9.44 7.55 6.36 5.34 新高教集团 2001 HK 买入 2.53 5.78 0.37 0.39 0.46 0.53 5.89 5.59 4.74 4.11 有道 DAO US 买入 4.39 12.95 -8.18 -9.18 -10.66 -13.88 -3.63 -3.24 -2.79 -2.14 资料来源：华泰研究预测 (5.0)(3.8)(2.5)(1.3)0.007/0807/1007/1207/14(%)教育和人力资源沪深300(10.00) (5.50)(1.00)3.508.00早幼教教育信息化职业教育K12教育教育综合高等教育(%)(8.0)(5.5)(3.0)(0.5)2.0电力设备与新能源环保通信汽车机械设备建筑与工程公用事业航天军工社会服务交通运输多元金融食品饮料石油天然气家用电器商业贸易教育和人力资源农林牧渔基础化工医药健康建材传媒综合钢铁证券轻工制造计算机纺织服装有色金属电子房地产开发煤炭保险房地产服务银行(%)股票报告网 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 教育和人力资源 本周观点 根据上周发布的 2022 年上半年国民经济运行数据，虽然二季度我国就业形势总体呈现改善趋势，但 6 月份 16-24 岁城镇青年失业率为 19.3%，处于今年以来较高水平。根据往年经验，该项指标在 7、8 月份将达高点，可见青年人就业压力大的问题仍较突出。上周国务院、人社部等政府部门继续发文要求加快释放减负稳岗政策红利，加力促进创业和灵活就业，加强零工市场建设，加快线下招聘有序恢复，提升线上招聘实效，切实提高市场匹配效率，开展人力资源服务机构稳就业促就业行动等。我们看好人力资源企业在“稳就业”政策的支持下持续发挥提升人岗匹配效率的作用，随着下半年稳经济一揽子政策措施加快落地，企业用工需求有望逐步复苏，人力资源企业业绩有望迎来改善。此外，能够解决人员技能适岗能力的非学历职业技能培训也有望长期受益。 成人教育方面，我们认为，由于近年来应届适龄人数提升、就业压力增加等因素，研究生报考及考编人数不断增加、报录比（报考/录取）逐年提升，考研、考编培训市场需求在短期至中期有望实现更高增长。考虑到上半年疫情对线下授学影响较大，线上布局较好的相关机构可能更多受益；同时，上半年多部门国考面试时间受疫情影响有所推迟，可能对高客单价的线下面授培训班型实际报名人次亦有所影响，同时可能也会压缩部分下半年省考长周期备考班型的报名，进而对考编行业上半年实际收款增长形成压制，综合来看，我们预计考编行业 2022 年可能存在业绩前低后高的情况。此外，我们认为考编市场高退费班型的比例能否逐步降低，行业利润模型能否逐步优化仍是行业基本面扭转的重要因素，相关情况仍需持续观察。 股票报告网 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 3 教育和人力资源 教育板块一周行情 上周 A 股教育板块下跌 4.06%，跑赢沪深 300 指数 0.01pct。各细分板块中，除早教板块上涨 8.24%，幼教板块上涨 3.90%外，其余板块均下跌，其中，教育信息化板块跌幅最大，达 6.59%，K12 课外培训板块跌幅次之，达 5.08%。上周 A 股市场 26 家重点公司中，4 家上涨，22 家下跌。其中威创股份涨幅最大，达 11.19%；洪涛股份跌幅最大，达 13.64%。 图表1： 上周 A 股教育板块涨跌幅与沪深 300 对比 图表2： 上周 A 股教育细分板块涨跌幅 资料来源：Wind、华泰研究 资料来源：Wind、华泰研究 图表3： 上周 A 股教育上市公司行情（截至 7 月 15 日收盘价） 证券代码 证券简称 总市值（亿元）