保险行业动态点评：绩效评价办法着眼高质量发展

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 保险 绩效评价办法着眼高质量发展 华泰研究 保险 增持 (维持) 研究员 李健，PhD SAC No. S0570521010001 SFC No. AWF297 lijian@htsc.com +(852) 3658 6112 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2022 年 7 月 17 日│中国内地 动态点评 保险行业绩效评价体系更新 财政部 7 月 12 日印发了《商业保险公司绩效评价办法》（《办法》），更新了对国有独资/控股商业保险公司的绩效评价体系，鼓励其他商业保险公司参照执行。2016 年发布的《金融企业绩效评价办法》不再适用。《办法》新增了服务国家发展目标和实体经济考核内容，加入了发展政策性保险业务的指标。结合偿付能力监管的新进展，强化了风险防范考核内容。《办法》还优化了利润增速考核指标，增加了人均利润这样的效率指标。我们认为新的绩效评价体系显示了引导保险行业服务实体经济以及推动保险行业高质量发展的导向。 评价指标扩充调整 《办法》的四个评价维度分别为“服务国家发展目标和实体经济”、“发展质量”、“风险防控”、“经营效益”，每个维度的权重均为 25%。对比《金融企业绩效评价办法》的“盈利能力”、“偿付能力”、“经营增长”、“资产质量”四个维度以及 30%、25%、25%、20%的权重，《办法》将资产质量和偿付能力合并成风险防控的做法较为科学，盈利能力不再作为独立考核维度也更符合行业的发展规律，新增发展质量维度体现了政府对保险行业的高质量发展导向，同时将服务国家发展目标和实体经济写入考核预计可以切实有效的推动国资背景的保险公司参与到服务实体经济之中。 通过政策型业务服务实体经济 服务国家发展目标和实体经济维度下设五个二级指标，分别为社会保障类保险、农业保险、绿色保险、战略性新兴保险相关的保费和再保险分保费收入增速以及保险资金投资实体经济特定领域的规模增速。我们认为在保本微利原则下经营的政策型业务在现实中面临着一定的承保盈利压力，这或使得保险公司发展政策型业务的积极性大幅降低。通过在绩效评价中加入服务实体经济的内容，可以从股东层面推动国资背景的保险公司重视服务社会民生、“三农”、生态文明建设、战略性新兴产业的业务机会。 发展质量指标引导高质量发展 利润考核方面，过去的利润增长率偏重于从绝对增长的角度进行考核，《办法》中的经济增加值率则从相对的角度对利润进行考核，符合保险行业利润波动性大的特点。综合费用利润率和人工成本利润率指标将费用指标纳入考核，或将有效的避免保险公司的无效和低效费用投放，同时也可以促使保险公司提高运营效率。另外，人均净利润和人均上缴利税指标的计算中，分母将保险营销员也纳入其中。我们认为这或与引导保险公司代理人的专业化和职业化发展相关。整体来看，发展质量的评价指标既考虑了保险行业的特点，也针对一些行业问题进行了针对考核，是高质量发展导向的体现。 继续引导上市公司的高质量发展 《办法》对于保险公司绩效评价指标的更新，在推动保险行业服务实体经济的同时，也在引导保险公司的长期健康发展。目前的上市内地保险公司中大部分为国资背景，我们预计《办法》的推出将会在股东层面督促上市公司坚持高质量发展，坚定他们在寿险业务转型升级上的决心，利好保险行业的长期健康发展。此外，在服务实体经济上的新增考核有望推升保险公司，特别是财产险公司未来的相关业务保费增速。 风险提示：保费增速不及预期，大幅的投资亏损。 (26)(19)(13)(6)1Jul-21Nov-21Mar-22Jul-22(%)保险沪深300股票报告网 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 保险 图表1： 《商业保险公司绩效评价办法》的考核方面和具体指标 《商业保险公司绩效评价办法》 《金融企业绩效评价办法》（2016） 适用范围 国有独资及国有控股商业保险公司（含国有实际控制商业保险公司）、国有独资及国有控股金融企业实质性管理的商业保险公司 除商业银行和商业保险公司外的金融企业。财政部依据此组织实施中央管理金融企业的绩效评价工作；省级人民政府财政部门依据此组织实施本地区金融企业的绩效评价工作 指标体系 服务国家发展目标和实体经济 盈利能力 发展质量 经营增长 风险防控 资产质量 经营效益 偿付能力 遵循原则 坚持服务国家宏观政策和服务实体经济导向 综合性原则 坚持高质量发展和创新驱动导向 客观性原则 坚持市场机制和政府引导相统一 发展性原则 坚持统一规制和分级管理相结合 评价方法变化 1. 更加突出行业、历史、监管等多角度统筹的综合评价：首先采用单一评价或综合评价方式，对各单项指标进行评价计分，然后由各单项指标得分加总形成绩效评价得分。《商业保险公司绩效评价办法》单项指标评价方法更加丰富，包括采用行业对标、历史对标、基准对标、定性打分等。 2. 评价加减分事项：原有农业保险加分事项纳入服务实体经济评价指标体系中，提高权重；新增减分事项：当商业保险公司发生属于当期责任的重大风险事件、违规受罚、存在信息质量问题、无序设立子公司、落实国家政策不力时，予以适当评价降级或扣分。 评价结果运用 《商业保险公司绩效评价办法》更加突出与高管薪酬、企业工资总额、领导班子考核等重要事项挂钩。提到“评价结果应当作为商业保险公司改善经营管理和负责人综合考核评价的重要依据，是确定商业保险公司负责人薪酬和商业保险公司工资总额的主要依据” 资料来源：财政部、华泰研究 图表2： 《商业保险公司绩效评价办法》与《金融企业绩效评价办法》的考核指标及权重对比 《商业保险公司绩效评价办法》 《金融企业绩效评价办法》 考核方面及权重 具体指标及权重 具体指标及权重 考核方面及权重 服务国家发展目标和实体经济（25%） 服务社会民生情况（5%） 资产质量（20%） 资产减值准备与总资产比例（5%） 服务“三农”情况（5%） 综合流动比率（5%） 服务生态文明建设情况（5%） 综合投资收益率（5%） 服务战略性新兴产业情况（5%） 应收账款比率（5%） 保险资金运用投资实体经济特定领域情况（5%） 发展质量（25%） 经济增加值率（5%） 盈利能力（30%） 净资产收益率（10%） 综合费用利润率（5%） 总资产收益率（10%） 人工成本利润率（5%） 收入利润率（5%） 人均净利润（5%） 支出利润率（5%） 人均上缴利税（5%） 风险防控（25%） 综合偿付能力充足率（5%） 偿付能力（25%） 综合偿付能力充足率（15%） SARMRA 评估得分、保险公司风险综合评级、保险资产负债管理量化评估得（5%） 核心偿付能力充足率（10%） 基本情景流动性覆盖率（5%） 综合赔付率（5%） 资产减值准备与总资产比例（5%） 经营效益（25%） （国有）资本保值增值率（10%） 经营增长（25%） （国有）资本保值增值率（10%） 净资产收益率（8%） 利润增长率（10%） 分红上缴比例（7%） 经济利润率（5%） 资料来源：财政部、华泰研究 股票报