市场观察：市场波动放大，重视中报绩优标的

请阅读最后一页的重要声明！ 投资策略专题报告 / 2022.7.14 市场观察 0714：市场波动放大，重视中报绩优标的 证券研究报告 分析师 李美岑 SAC 证书编号：S0160521120002 limc@ctsec.com 分析师 王亦奕 SAC 证书编号：S0160522030002 wangyy01@ctsec.com 联系人 蔡志明 caizm@ctsec.com 相关报告 1. 《 美国三轮衰退，A 股优选大金融 》 2022-07-12 2. 《 市场观察 0711：社融改善，关注大金融 》 2022-07-11 3. 《 新兴市场债务风暴：谁是下一个斯里兰卡 ？ —— 资产 负债 表 衰退系列（二） 》 2022-07-11 核心观点 市场避险情绪仍存，中报绩优标的性价比凸显。美国非农就业数据强劲，6 月CPI 同比 9.1%超预期，鹰派加息概率提升。国内疫情扰动，市场担忧流动性收紧，加之停贷事件发酵，后续消费复苏强度以及房地产稳增长成效存在一定不确定性。短期交易层面，中报业绩成为市场表现分化的核心矛盾，尤其在停贷事件性冲击导致银行、地产板块承压情况下，中报绩优标的性价比凸显。 创业板指和科创 50 领涨。7 月 14 日，A 股指数涨跌互现。 2588 支个股上涨，2082 支个股下跌。全天交易额 1.03 万亿元，结束 7 连降。北向资金净卖出 9.17 亿元。创业板指、科创 50、中证 1000 表现靠前，分别录得 2.63%、2.28%、1.26%。 行业表现：电新、汽车、军工、机械和医药表现靠前，分别录得 2.9%、2.3%、1.7%、1.5%、1.5%。地产、银行、家电板块跌幅较大，全天收跌 1.6%、2.1%、2.2%。 1）电力设备与新能源领涨。一方面动力电池产量维持高增，6 月我国动力电池产量 41.3GWh，同比增长 171.7%，环比增长 16.1%。另一方面，宁德时代投资者关系部门回应记者称 M3P 电池正在研发中，且其成本较三元有所下降。电池行业高景气度延续、龙头技术迭代预期、叠加近期板块有所回调，行业性价比回升，电新行业领涨市场，龙头宁德时代近两日累计上涨 10.39%。 2）家电、地产、银行板块大跌。针对近期发酵的停贷问题，市场担忧：1）后续停贷范围扩大恶化银行坏账率；2）潜在购房者由于担心烂尾风险，购房意愿下降；3）地产竣工端放缓导致下游家电等需求滞后或减少；从而导致上述板块回调。截至 7 月 13 日，业主发布的强制停贷楼盘个数达到 106 个。停贷楼盘主要分布在河南、湖北、湖南等地。所涉开发商，基本都是此前暴雷或者面临债务违约问题的房企。从受影响程度看，目前多家银行发布涉停贷楼盘贷款额度，工商、邮储、农业银行分别 6.37、1.27、6.6、亿元占房贷余额比例较小。后续处置思路上，保交付是化解当前停贷风波的核心。通过支持企业合理融资需求，支持优质项目融资及收并购，改善出险企业资金面，保障项目顺利交付。 两条配置主线：大消费慢慢配，大金融关注头部房企与保交付环节相关企业。综合考虑中国经济边际改善趋势、全球比较优势，以及较为充裕的微观流动性，我们对市场积极看好。配置方向上分两条主线： 1）受益于中国经济比较优势，外资持续流入并配置的大消费核心资产，我们建议按照复苏受益和政策力度，逐步配置白酒、免税、酒店、消费型医疗、医美化妆品、家电、食品等细分核心资产。2）随着政策放松、基本面边际改善，当前估值位于低位的大金融板块有望迎来 1 月 3 日《轮到大金融》，6 月 19 日《“大金融”又来了》后的配置机遇，建议关注优质国、央企背景房地产开发企业，以及保交付相关的资产处置、代建环节企业。 风险提示：俄乌冲突升级、海外加息超预期、疫情反复。 投资策略专题报告 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 内容目录 1. 市场表现：创业板指、科创 50 领涨 ................................................ 3 2. 行业表现：电新、汽车、军工、机械和医药居前 ................................ 3 3. 大消费慢慢配置，大金融关注“保交付” ......................................... 6 图表目录 图 1. 部分指数市场表现（2022 年 7 月 14 日） ..................................... 3 图 2. 行业表现情况（2022 年 7 月 14 日） ........................................... 4 图 3. 各版块当日收益率横向对比（截至 2022.7.14） ............................. 5 图 4. 表现靠前行业收益率前 5 个股 ..................................................... 5 投资策略专题报告 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 1. 市场表现：创业板指、科创 50 领涨 2022 年 7 月 14 日，A 股指数涨跌互现。 2588 支个股上涨，2082 支个股下跌。全天交易额 1.03 万亿元，结束 7 连降。北向资金净卖出 9.17 亿元。创业板指、科创 50、中证 1000 表现靠前，分别录得 2.63%、2.28%、1.26%。 市场避险情绪仍存，中报绩优标的性价比凸显。美国非农就业数据强劲，6 月CPI 同比 9.1%超预期，鹰派加息概率提升。国内疫情扰动，市场担忧流动性收紧，加之停贷事件发酵，后续消费复苏强度以及房地产稳增长成效存在一定不确定性。短期交易层面，中报业绩成为市场表现分化的核心矛盾，尤其在停贷事件性冲击导致银行、地产板块承压情况下，中报绩优标的性价比凸显。 图 1. 部分指数市场表现（2022 年 7 月 14 日） 数据来源：Wind，财通证券研究所 2. 行业表现：电新、汽车、军工、机械和医药居前 电新、汽车、军工、机械和医药表现靠前，分别录得 2.9%、2.3%、1.7%、1.5%、1.5%。地产、银行、家电板块跌幅较大，全天收跌 1.6%、2.1%、2.2%。 -1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0% 投资策略专题报告 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 图 2. 行业表现情况（2022 年 7 月 14 日） 数据来源：Wind，财通证券研究所 电新领涨。一方面，6 月我国动力电池产量共计 41.3GWh，同比增长 171.7%，环比增长 16.1%；磷酸铁锂电池产量 22.9GWh，同比增长 194.8%，环比增长19.2%。另一方面，宁德时代投资者关系部门回应记者称 M3P 电池正在研发中，成本较三元有所下降。电池景气度延续，叠加近期高景气板块回调，市场