金融产品系列研究之十：面向未来30年，布局“碳中和”大赛道，推荐关注碳中和龙头ETF

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告|金融产品专题 深度报告 金融产品专题 2022 年 07 月 04 日 金融产品专题 证券分析师 肖承志 资格编号：S0120521080003 邮箱：xiaocz＠tebon.com.cn 研究助理 相关研究 1.《估值见底，静待互联网价值回归，推荐关注互联网龙头 ETF——德邦金融产品系列研究之九》，2022.06.12 2.《需求旺盛供给紧俏，稀土 ETF 重拾上升趋势——德邦金融产品系列研究之八》，2022.05.30 3.《周期拐点将至，地缘冲突催化行业景气上行，关注农业 ETF——德邦金融产品系列研究之七》，2022.05.11 4.《新能源车需求超预期，动力电池新产能涌现，关注锂电池 ETF——德邦 金 融 产 品 系 列 研 究 之 六20220413》，2022.04.13 5.《稳增长预期下高股息低估值凸显投资价值，关注中证红利 ETF——德邦 金 融 产 品 系 列 研 究 之 五20220407》，2022.04.07 6. 《文旅复苏之路，价值实现的选择，关注旅游 ETF——德邦金融产品系列研究之四 20220401》，2022.04.01 7.《市场波动渐增，银行防御价值凸显——德邦金融产品系列研究之三20220226》，2022.02.26 8.《智能制造序幕已起，布局智能车赛道，关注智能汽车 ETF——德邦金融产品系列研究之二 20220104》，2022.01.04 9.《掘金港股核心资产，布局互联网赛道，关注港股通互联网 ETF——德邦 金 融 产 品 系 列 研 究 之 一20221130》，2021.11.30 面向未来 30 年，布局“碳中和”大赛道，推荐关注碳中和龙头ETF ——德邦金融产品系列研究之十 [Table_Summary] 投资要点： 碳中和是我国经济进入高质量发展的内在要求和必然趋势：在我国的工业化进程中，由于能源上倾斜于煤炭等化石燃料带来了巨大的环境问题。“碳达峰”、“碳中和”是党中央结合我国当前所处的发展阶段而设定的重要目标和庄严承诺，也是贯彻高质量发展理念、实现可持续发展的内在要求。国际能源署（IEA）发布《中国能源体系碳中和路线图》报告中系统探讨了中国能源体系实现碳中和的路径，指出中国在 2030年前实现碳达峰是可行的，而 2060 年实现碳中和要求中国能源体系快速而深度转型，特别是在电气化、CCUS、低碳氢及氢基燃料、可持续生物能源等 4 个领域大幅加速创新和技术进步。 中证上海环交所碳中和指数，投资绿色核心标的：中证上海环交所碳中和指数（931755）以“深度低碳”和“高碳减排”两大领域为设计方向，通过碳中和行业减排模型分别在各领域选取共计 100 只上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场中对碳中和贡献较大的上市公司证券的整体表现。指数集中度较低，前 10 大个股合计占指数 43.45%的权重；行业分布较广，共覆盖 14 个中信一级行业，其中电力设备与新能源行业占比最高，达 39.43%，成分股总市值分布呈现右偏特征，主要集中在 100 亿-1000 亿区间，具备成长性。 中证上海环交所碳中和指数历史业绩兼顾收益端和风险端：基期以来，中证上海环交所碳中和指数年化收益率为 17.43%，近一年年化收益率为 6.84%，同期跑赢报告内我们选取的市场主流宽基指数。目前市盈率 TTM 值为 25.52，处于上市以来 44.44%分位数水平。根据 Wind 的分析师一致预期，指数 2022-2024 年 EPS 分别为 1.12元，1.38 元和 1.63 元，PE 分别为 16.91x，14.31x 和 12.23x，指数配置的性价比进一步凸显。根据扩散指标显示的结果来看，自 2022 年以来，快线和慢线都表现出了下行趋势，快线与慢线差值也跌破 0 值，但 2022 年 4 月快慢线差值出现上行拐点，并于 6 月下旬突破 0 值以上，金叉信号出现。 推荐关注工银瑞信中证上海环交所碳中和 ETF：工银瑞信中证上海环交所碳中和 ETF（基金代码：159640，场内简称：碳中和龙头 ETF）是工银瑞信基金管理公司旗下的一只 ETF，基金经理为赵栩先生。该 ETF 是首批碳中和 ETF 产品，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化，力争实现与标的指数相一致的长期投资收益。基金将于 2022年 7 月 4 日发行。该基金管理费率为 0.45%、托管费率为 0.10%。 风险提示：宏观经济变化风险；新冠疫情恶化对全球宏观经济带来负面影响；政策环境超预期变动风险，指数系统性下跌风险。 金融产品专题 2 / 22 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 碳中和是我国经济进入高质量发展的内在要求和必然趋势 ............................................. 5 1.1. 政策目标及配套政策 ............................................................................................ 5 1.2. 中国能源现状 ....................................................................................................... 7 1.3. 海外碳中和发展现状 ............................................................................................ 8 1.3.1. 欧洲：成熟和完善的碳中和体系 ................................................................ 8 1.3.2. 美国：不连贯不稳定的碳排放政策 .......................................................... 10 2. 能源转型技术需求 ........................................................................................................ 10 2.1. 电气化 ................................................................................................................ 10 2.2. CCUS 碳捕获、