权益型公募基金2022年中期策略报告：关注“稳增长”策略主线下行业基金的配置机会

摘要（核心观点）： ➢ 2022 年上半年权益市场表现：上证指数最深回撤超过20%，沪深 300 最深跌幅达 24%。根据申万一级行业涨跌幅排名，电子、计算机、传媒、国防军工、轻工制造等行业跌幅较深。仅煤炭行业录得正收益。普通股票型基金平均收益率-12.35%，偏股混合型基金平均收益率-11.00%，灵活配置型基金平均收益率-9.53%，平衡混合型基金平均收益率-3.32%。同期沪深 300 指数回报-12.78%。 ➢ 权益型基金 2022 年下半年策略主线： 在稳增长政策及宽信用对实体经济、中小企业的呵护下，基建投资回暖将是大概率事件，可选消费如社会服务、食品饮料等行业也有望走出底部迎来需求端的回暖，疫情对国内经济的影响或将边际减弱。 ➢ 基于策略主线下的权益型基金甄选：在 2022 年下半年策略主线下，主动管理型基金分类里，我们根据 HBSA 基金经理风格划分与能力刻画结果，结合基金管理规模以及近三年业绩表现甄选出主动管理型基金的策略组合。被动指数型基金主要以行业风格、跟踪标的准确率及市场活跃度作为筛选标准。 ➢ 2022 年下半年权益基金配置建议：本文策略主线下遴选基金均属权益型基金，适合策略为核心-卫星策略、买入并持有策略、成本平均（定投）策略。 ➢ 风险提示：统计错误风险；行业发展不及预期风险；监管收紧风险；经济恶化风险；系统性风险等。特别提示:基金过往业绩不代表外来表现；本报告不构成投资建议。 证券研究报告 关注“稳增长”策略主线下行业基金的配置机会 ——权益型公募基金 2022 年中期策略报告 公募基金研究报告 报告日期：2022 年 6 月 30 日 华龙证券研究所 权益型基金走势图 研究员 姓名：陈霁 执业证书编号：S0230521030003 邮 箱：hlzqytcj@hlzq.com 姓名：杨晓天 执业证书编号：S0230521030002 邮 箱： hlzqyxt@163.com 相关报告 《基于 HBSA 模式的基金经理风格划分与能力刻画》2022 年 6 月 16 日 请认真阅读文后免责条款 01000200030004000500060000200040006000800010000120001400016000180002022-1-42022-2-42022-3-42022-4-42022-5-42022-6-4灵活配置型基金指数普通股票型基金指数偏股混合型基金指数平衡混合型基金指数沪深300华龙证券研究所 2 目录 1. 2022 年上半年权益市场回顾 ............................................. 3 1.1. A 股市场回顾 ...................................................... 3 1.2. 权益型基金市场表现 ................................................ 4 2. 权益型基金 2022 年下半年策略主线 ...................................... 7 3. 基于策略主线下的权益型基金甄选 ...................................... 10 3.1. 主动管理型基金组合 ............................................... 11 3.2. 具有行业属性的被动指数基金（ETF）组合 ............................ 13 4. 2022 年下半年基金配置策略 ............................................ 14 4.1. 核心卫星策略 ..................................................... 14 4.2. 买入并持有策略 ................................................... 15 4.3. 成本平均策略 ..................................................... 15 5. 风险提示 ............................................................ 15 nMuMtRrPrRnNtNsNpPtMzQbRcM9PoMnNtRsQkPrRqPkPoOoN7NnMmRuOnPoNNZtQtN华龙证券研究所 3 1. 2022 年上半年权益市场回顾 1.1. A 股市场回顾 1.1.1 重点指数表现 2022 年上半年，权益市场整体走势凶险。呈回撤深，跌速快等特征。上证指数最深回撤超过 20%，沪深 300 最深跌幅达 24%。 图1 今年以来主要指数走势 数据来源 ：Wind,华龙证券研究所 1.1.2 行业表现 截至 6 月 20 日，根据申万一级行业涨跌幅排名，电子、计算机、传媒、国防军工、轻工制造等行业跌幅较深。仅煤炭行业录得正收益。 图2 今年以来申万行业表现(%) 数据来源 ：Wind,华龙证券研究所 4000.004500.005000.005500.006000.006500.007000.007500.008000.002000.002500.003000.003500.004000.004500.005000.005500.00Fetching...Fetching...Fetching...-40.00-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.00区间涨跌幅 %华龙证券研究所 4 1.2. 权益型基金市场表现 1.2.1 主动管理权益型基金市场表现 本文中提到的主动管理权益型基金包括：普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金、平衡混合型基金。分类依据为 wind 基金二级分类。 （1） 业绩表现 截至统计日（2022 年 6 月 20 日），普通股票型基金平均收益率-12.35%，偏股混合型基金平均收益率-11.00%，灵活配置型基金平均收益率-9.53%，平衡混合型基金平均收益率-3.32%。同期沪深 300 指数汇报-12.78%。 图3 主动权益型基金上半年走势 图4 主动权益型基金上半年回报(%) 数据来源 ：Wind,华龙证券研究所 （2） 市场规模及发行情况统计 公募基金发行数量以及规模与 A 股走势高度相关。2022 年上半年 A 股呈下行态势，跌幅大，跌速急，投资者信心受挫。受此影响，公募基金发行遇冷，新发数量与规模均回到 2017 年水平。 0100020003000400050006000020004000600080001000012000