微观流动性跟踪：新发破冰，“抄底”出清

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 策略周报 2022 年 07 月 12 日 策略周报 证券分析师 吴开达 资格编号：S0120521010001 邮箱：wukd＠tebon.com.cn 研究助理 林昊 邮箱：linhao3＠tebon.com.cn 相关研究 1.《疫情扰动，不改宽信用战年线疫情与金融数据快评-》，2022.7.11 2.《普林格阶段 2，权益甜蜜期》，2022.7.10 3.《次新热度降低，科创板首日涨幅收窄——周观新股 2022 年 7 月第1 周》，2022.7.9 4.《REITs 市场回调，活跃度下降周观 REITs2022 年 7 月第 1 周-》，2022.7.9 5.《2020 年新冠疫情与 2022 对比力挽狂澜的那些事-》，2022.7.7 新发破冰，“抄底”出清 微观流动性跟踪(2022.6.27-2022.7.10) [Table_Summary] 投资要点：  微观流动性整体：休整阶段仍显韧性。本期资金供给合计 575 亿元，资金需求 588亿元，对于市场净流出-14 亿元，相较于上期收窄，股权融资及产业资本净减持节奏再放缓。过去两周市场转为横盘震荡，北向放缓但公募新发有破冰迹象、两融流入彰显韧性。资金需求在反弹休整阶段重回低位，一定程度上显现对市场的“呵护”态度。  偏股型公募新发：破冰迹象显现。本期偏股型公募新发份额为 218.6 亿份，相较于上期 87.01 亿份变化+151.23%。在连续 15 周新发低于 70 亿水平后，连续两周偏股新发在百亿水平，并且出现年内首支百亿爆款基金，破冰迹象已显现。  北向资金：整体流入放缓，行业流向分化。本期北向资金整体净流入 137.91 亿元，相较于上期净流入 214.68 亿元变化-35.76%。北向资金作为此轮反弹提供了重要增量资金的主体，整体上流入力度已边际放缓，且随着国内外经济环境及疫情形势仍显复杂性，北向资金波动预计也将有所放大。行业流向上分化较大，流出上中游，持续回流下游，稳定流入金融房建、支持服务。  两融资金：保持 8%以上市场参与度的回暖趋势。两融交易热度维持 6 月下旬以来水平，两融交易额占全 A 成交额比例来到 8.31%。本期双周两融净买入为 325.92亿元，相较于上期 168.57 亿元变化+93.35%，杠杆资金交易情绪恢复期延续。  股票型 ETF：“抄底”资金或将出清。本期股票型 ETF 净申购额为-108 亿元，相比于上期-66 亿元，资金依然维持净流出。测算 4 月 11 日至 5 月 1 日大幅流入资金量为 574 亿，而市场此轮反弹至今，股票型 ETF 已净流出资金 546 亿，前期“抄底”资金或将出清。  股权融资：市场震荡，节奏仍显“呵护”。本期股权融资规模 261 亿，相比于上期1161 亿元变化-78%，过去两周市场虽然震荡并未下跌，但股权融资仍然重回低位，显示对当前行情的“呵护”态度。  产业资本：净减持规模阶段性放缓。本期产业资本净减持规模达 214 亿元，相比于上期净减持 318 亿元变化-33%。反弹休整使得产业资本减持意愿也阶段性放缓。  限售解禁：解禁高峰期，电子迎来千亿解禁。本期限售解禁市值为 2608 亿元，相比于上期 1528 亿元变化+71%。当前处于 7 月科创板解禁高峰期，下一期解禁市值预计为 3344 亿元，主要集中于中游制造 2272 亿解禁市值，电子千亿解禁、机械设备 651 亿解禁。  南向资金：结束连续 13 周净流入。本期南向资金净流入为 113 亿元，相比于上期238 亿元变化-52%，结束了连续 13 周净流入。2022YTD 南向资金净流入已达 1701亿元，资金持续增加配置。  风险提示：股市流动性出现超预期变化，客观数据对股价变动解释能力有限，数据更新、测算误差。 策略周报 2 / 15 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 微观流动性整体：休整阶段仍显韧性 .......................................................................... 4 2. 资金供给 ...................................................................................................................... 4 2.1. 偏股型公募新发：破冰迹象显现 ......................................................................... 4 2.2. 北向资金：整体流入放缓，行业流向分化 ........................................................... 5 2.2.1. 整体情况 ..................................................................................................... 5 2.2.2. 资金流向 ..................................................................................................... 6 2.3. 两融资金：保持 8%以上市场参与度的回暖趋势 ................................................. 8 2.3.1. 整体情况 ..................................................................................................... 8 2.3.2. 资金流向 ..................................................................................................... 9 2.4. 股票型 ETF：“抄底”资金或将出清 .................................................................... 10 3. 资金需求 .....................................................................................................