A股流动性双周跟踪系列之七：大盘共识加深，行业配置分歧

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 东兴策略 东兴证券股份有限公司证券研究报告 大盘共识加深，行业配置分歧 ——A股流动性双周跟踪系列之七 2022 年 7 月 12 日 A 股策略 专题报告 分析师 林莎 电话：010-66554011 邮箱：linsha@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480521050001 研究助理 孙涤 电话：010-66555181 邮箱：sundi-yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480121040003 主要观点： 6/27-7/8 期间，北向、两融为主要增量资金。期间北向、两融、股票型 ETF 资金流入分别为+151.90、+352.58、-126.76 亿元。北向、两融仍呈净流入趋势，但北向流入放缓、两融流入继续多增，二者分别较上期（6/13-6/24）流入少 9.42 亿元、多184.16 亿元；股票型 ETF 流入规模为负，且流出扩大 56.02 亿元。 大盘风格流入规模扩大，行业配置存在分歧。6/27-7/8 期间北向、两融对于沪深 300 流入逐周放大，且流入规模分别为 124.05、211.84 亿元，远超中证 500、中证 1000 指数，机构对于大盘风格共识加深。行业来看，两融与北向、ETF 反向，两融主要流入化工、电子、电新行业，主要流出房地产、交运、银行及非银板块。北向、股票型 ETF 则恰好相反，其中北向配置盘主要流入食品饮料、医药，交易盘则流入有色、银行、交运；股票型 ETF 中也是金融地产类流入规模最大。 机构仓位来看，私募、保险有所回升。5 月保险资金配置权益比例上行 0.5 个百分点，私募仓位环比抬升 3.75 个百分点，其中保险配置比例已回升至年初水平，私募则仍大幅低于年初水平。公募仓位变化不大，年初至今大跌-反弹过程中，公募仓位变化不大，截至 7/8 普通股票型公募基金估算仓位为 86.92%，仅略低于年初 87.24%水平。理财配置权益比例更新频率较低，配置标的包含股票的理财产品发行占比目前未现明显抬升。 风险提示：政策变化超预期，数据统计可能存在误差。 P2 东兴证券策略报告 策略：大盘共识加深，行业配置分歧——A 股流动性双周跟踪系列之七 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 目 录 1. 增量支持主要来自两融、北向 .............................................................................................................................................................. 3 2. 机构偏好：大幅流入大盘风格，行业存在分歧 .................................................................................................................................. 3 3. 私募、保险仓位上行 .............................................................................................................................................................................. 5 4. 风险提示................................................................................................................................................................................................... 5 插图目录 图 1： 6/27-7/1 期间，配置盘偏好计算机、电子、机械；7/4-7/8 期间，配置盘大幅流入食品饮料、医药、有色 ..................... 3 图 2： 6/27-7/1 期间，交易盘偏好银行、食品饮料、交运；7/4-7/8 期间，交易盘流入电子、有色、电力及公用事业 ............. 3 图 3： 6/27-7/1 期间，两融资金流入电子、电新、化工，7/4-7/8 期间，两融资金流入化工、电子、食品饮料 ......................... 4 图 4： 股票型 ETF资金净流入 ................................................................................................................................................................. 4 图 5： 6/27-7/1 期间，偏好金融地产、；7/4-7/8 期间，偏好 TMT、金融地产 .................................................................................. 4 图 6： 北向流入大、小盘风格指数规模 .................................................................................................................................................. 4 图 7： 两融流入大、小盘风格指数规模 .................................................................................................................................................. 4 图 8： 配置标的包含股票的理财产品发行占比未现上行 ...................................................................................................................... 5 图 9： 保险资金配置权益比例上行........................................................................................................................................................... 5 表格目录 表 1： 微观流动性